前瞻指引调整 澳储行加息幅度9月或将回归常态化

　　澳储行最新公布的8月政策会议纪要显示，该央行正在采取进一步措施使货币政策正常化。澳储行不会撤回货币支持，但是政策制定者可能不会按照“预先设定的路径”进行加息，暗示加息的步伐或放缓。市场正在猜测澳储行是否会从9月开始缩小加息的幅度。

　　8月2日，澳储行将基准利率上调50个基点至1.85%，同时上调外汇结算余额利率50个基点至1.75%。行长菲利普·洛表示，连续数次加息是为了让通胀回到2%-3%的目标，为经济发展创造更可持续的供需平衡。

　　在前瞻性指引中添加“不在预设路径上”的观点为澳储行提供了一些灵活性，即随时可以停止每次50个基点的加息，市场参与者目前降低了对澳储行在未来一年进一步加息的预期。

　　对于国内经济状况，澳储行上调通胀预测，同时下调增长预测，继续暗示家庭支出行为是不确定性的主要来源。但与美国、欧洲和英国等国家相比，澳大利亚的衰退风险仍然相当温和。澳储行预计，2022年通胀率约为7.75%，2023年略高于4%，2024年将增长3%左右；2022年GDP将增长3.25%，接下来两年每年增长1.75%。

　　澳储行比较担心消费者支出受加息影响。此前数据显示，澳大利亚第二季度经通胀调整后的零售销售较前季增长1.4%，达到943亿澳元，高于市场预测的增长1.2%。但有迹象显示，借贷成本攀升终于开始抑制消费者支出。澳洲联邦银行经济分析师Harry Ottley指出，该行内部数据显示，娱乐、一般零售、家庭用品和外出饮食方面的支出在7月都有所放缓。

　　澳储行预计，下半年消费增长将保持强劲，这反映了当前强劲的劳动力收入、仍然较高的储蓄率和有韧性的家庭资产负债表。然而，随着时间的推移，实际收入将受到价格上涨和利率上升的影响；房价下跌将抑制消费和住宅投资。

　　下半年澳大利亚总体通胀预计将进一步上升，2023年再开始下降。虽然预计随着时间的推移供应限制将进一步缓解，但劳动力成本的增长预计将上升，并成为下半年通胀的主要驱动力，到2024年底，预计通胀将回落至2%-3%的目标区间上限。

　　未来加息的规模和时机将取决于即将到来的数据以及澳储行对通胀和劳动力市场前景的评估。市场目前降低了9月进一步加息50个基点的预期，略微倾向于届时将利率提高到2.10%，即加息25个基点；不过他们仍预计明年3月或4月利率会达到3.3%-3.4%左右的峰值。

　　经济学家Saul Eslake表示，看起来澳储行暂时不会再一次性加息50个基点，将在9月开始回归单次25个基点的常态化加息幅度。

　　不过，包括澳大利亚四大银行和高盛在内的一些机构认为，澳储行下个月还会加息50个基点。澳洲国民银行分析师Tapas Strickland表示，“澳储行距离其2.5%左右的中性利率还有一段距离，但如果再加息50个基点，他们就有可能成功。”