欧线高位回调，红海复航预期或带来压力？

　　近日集运欧线期货价格在触碰到高点后走出回调，其中集运欧线2502合约在11月8日最高上涨至3471.8点后回调近10%，截至11月11日午盘14:35跌幅7.03%，报价3115点。

　　消息面

　　中东地缘冲突方面，据也门胡塞武装所控制的电视台Al-Masirah报道，美英联军对也门首都萨那和阿姆兰省发动袭击。

　　华泰期货称，需关注特朗普正式就任总统采取何种行动应对目前的俄罗斯乌克兰冲突以及巴以冲突。特朗普对于巴以冲突以及俄乌冲突的态度对于目前市场交易的集运指数欧线期货影响较大。10月31日，特朗普通过《以色列时报》向内塔尼亚胡发出了最后通牒，表示如果他赢得明年的大选并重返白宫，他希望能在上任前看到加沙战争的结束。若2025年极力推动巴以和谈，达成相关和平协议，或再度带来集装箱船舶重返苏伊士运河的希望，因绕航吸收的运力将重新释放，对远期亚欧航线运价形成一定压力。近期持续跟踪特朗普政策态度。

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　　基本面

　　11月8日，SCFI指数2331.58点，上涨28.14点，连续第三周上涨。11月4日，SCFIS收于2258.51点，周度环比上涨2.29%。数据显示集运欧线的整体价格近期或有所上涨。

　　一德期货称，欧洲经济方面，欧元区9月零售销售同比增长2.9%，高于市场预期，结构上，线上销售对零售销售的拉动较为明显，非食品消费增长加快，反映了消费者消费意愿回升。但从绝对水平看，当前欧元区消费者信心仍低于疫情之前的水平，且在欧元区制造业持续低迷的影响下，未来欧元区劳动力市场面临较大的降温风险，当前支撑欧元区经济的消费增长仍有走弱的风险。在贸易保护主义持续抬头影响下，四季度欧线运输需求难有较大幅度改善，恐影响船东实际提涨运价幅度。目前各船司在线报价较为分化，11月下旬至12月初小柜报价区间在【2400,3500】，大柜报价区间在【4000,5500】，折合盘面约3300点，实际落地情况有待市场进一步验证。从季节性来看02合约偏淡季属性，策略上不宜追高，当前维持高位震荡。

　　通过航运盯盘神器-普氏主要航线集运价、Drewry集运价和FBX集运价（立即体验）我们发现，航运现货运价长期来看仍处于下跌趋势中，但近期有所反弹，说明航运供需格局可能仍偏宽松，但近期船司挺价对现货价格有一定影响。

　　另外，通过航运盯盘神器-资金炸弹我们发现，11月11日早盘触发了一个主卖占比更高的资金炸弹，触发后价格快速下跌，短线最低走到2961.2点，后续价格在低位震荡。

　　机构观点

　　格林大华期货：WK46（11月11-17日）周投放运力大幅减少，上海至北欧计划停航3艘。赫罗伯特宣布从11月15日起远东到欧洲大柜涨至3500美元，地中海亚洲出口到欧洲的钻石舱，涨至5500美元。航司报价出现分化部分航司降价揽货。因12月陆续开启长协签订，航司挺价意愿较强。按照往年规律，一般运价降价后再企稳，直至春节。目前11月中下旬大柜报价5000-5100美元，折合盘面3200附近。技术上，主力合约仍为多头行情。不同合约逻辑分化，EC2412合约开始交易交割和挺价逻辑。EC2502和2504合约对应传统淡季，谨慎看待上方空间。

　　华泰期货：特朗普当选预计会对航运板块产生影响。特朗普未来若的确加征关税或会引发货物抢运，对美线价格形成一定支撑，但回溯历史来看对欧线影响预计相对较小。欧线与美线在船舶供应以及需求端均有较大差异，美国关税变化对欧线原则上影响相对较小，但若美国抢运引发港口拥堵，对全球运力形成一定吸收，或对欧线价格产生间接影响。另外，上海-欧基港新增12月份新增3个空班，关注后续是否会有新空班公布支撑其12月份涨价。总的来看，近月合约短期仍相对较强，等待涨价函以及最终报价落地情况，远月合约由于新总统上台后的关税政策以及巴以冲突的解决可能性会面临压力。

　　申银万国期货：受到特朗普当选美国总统后的预期影响，近月预期贸易关税政策所引发的提前出运，使得年底运价更进一步上涨，但预计主要以美线为主，欧线更多以情绪性影响为主，远月预期明年亚欧航线复航红海的可能性在逐渐增加。目前盘面还是符合强预期推动估值中枢上移的逻辑，加上特朗普赢得美国总统大选后，市场对于接下来的提前抢运预期，使得11月中上旬宣涨落地的打折并未对市场造成明显回调，本周可能会逐渐迎来船司12月的涨价函，也是对目前12合约和02合约估值合理性的验证，近远月由于分别受到挺价强预期和明年复航可能性的影响表现分化。