美国通胀会再次抬头吗？

　　周三公布的美国通货膨胀数据将为投资者提供线索，帮助他们判断美联储下个月可能的降息时机和速度。

　　本月，杰伊?鲍威尔(Jay Powell)主席警告称，通胀进展比预期更“颠簸”，将物价上涨问题重新推到了聚光灯下。

　　周三将公布个人消费支出指数的最新数据，这是美联储首选的通胀衡量指标。这也是央行在12月会议上设定利率前的一项关键信息。

　　据路透社调查的经济学家称，剔除了波动较大的食品和能源成本的核心指数在10月份环比上升了0.3%。预计总指数将上升0.2%。鲍威尔在讲话中说，10月份核心PCE价格可能同比上涨2.8%。

　　在过去一个月里，投资者大幅缩减了降息押注，原因是通胀数据已经十分棘手，鲍威尔的言论以及对即将上任的特朗普政府的政策（如提高关税的计划）将加剧通胀并减少美联储明年降息空间的预期。

　　德意志银行(Deutsche Bank)的美国经济学家本周预测，明年个人消费支出(PCE)将“停滞在或高于2.5%”，高于此前预期的2%。该行首席美国经济学家马修?卢塞蒂(Matthew Luzzetti)表示：“此次上调的主要原因是关税大幅增加。”

　　期货市场对6月利率至少比当前水平低一个百分点的押注，从四周前的50%下降到仅10%的概率。投资者仍然预计12月会有四分之一个百分点的降息，概率为60%。珍妮弗?休斯(Jennifer Hughes)

　　欧元区通胀将以多快的速度上升？

　　投资者将在周五关注欧元区的通胀数据，以判断欧洲央行(European Central Bank, ECB)可能的降息幅度。

　　根据路透社对经济学家的调查，预计10月份的总体消费者价格将增长2.4%。这比9月份的1.8%大幅上升，而9月份的通胀率是三年来首次低于欧洲央行的目标。预计核心通胀率将同比小幅上升至2.8%。

　　但交易商将关注公布的数据，以指导下个月欧洲央行可能的利率调整。尽管市场预期央行将把存款利率从3.25%下调，投资者却越来越担心欧元区经济放缓。

　　周五的数据表明，欧元区11月的商业活动急剧下降，这提高了投资者对欧洲央行可能大幅降息半个百分点的预期。根据互换市场的隐含水平，降息0.5个百分点的概率翻倍至60%。

　　瑞银(UBS)表示，预计欧洲央行可能会忽略通胀数据，即使通胀数据高于预期。该行经济学家迪恩?特纳(Dean Turner)表示：“欧元区的重大问题是经济活动疲软。”

　　丹斯克银行(Danske Bank)的分析师Mari Novik表示：“从月度角度看，通胀势头仍然可能在继续缓和，这应进一步为欧洲央行在12月及以后的降息铺平道路。”

　　欧洲天然气价格会继续上涨吗？

　　由于对俄罗斯天然气供应的新忧虑与欧洲大陆冬季首次寒流同时出现，欧洲天然气价格在11月份被推高。

　　本月，追踪欧洲基准——Title Transfer Facility的期货价格在阿姆斯特丹上涨了11.4%，周五收盘时接近一年来的最高水平。

　　重点在于这一趋势是否会持续。随着气温下降，天然气正从储存中抽取以满足不断增长的需求。储存水平比去年同期和2022年同期要低得多，当时温和的冬季意味着供暖需求没有大幅增加。

　　然而，交易商们也在关注俄罗斯天然气流入欧洲的情况。俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)与奥地利能源集团(OMV)就通过其管道供应天然气的合同存在争议。尽管俄罗斯集团在与奥地利能源集团的仲裁裁决中败诉后仍继续输送相同数量的天然气，但这种情况是否会持续还有待观察。

　　大宗商品数据公司Kpler周四告诉客户，由于俄罗斯天然气交付的持续不确定性以及市场对奥地利能源集团下一步行动的关注，预计TTF价格将继续面临上行压力。

　　该公司表示，预测显示欧洲西北部的风力增强，这也可能提高风力涡轮机的产量，从而减少对天然气能源的依赖。

　　但对欧洲消费者来说，一线曙光是，随着该地区较高的价格激励贸易商将更多货物从亚洲转向欧洲，越来越多的液化天然气将进入欧洲。

　　Kpler表示，自从奥地利能源集团与俄罗斯天然气工业股份公司的争端以来，已经有九批液化天然气从亚洲转向欧洲。

　　它补充道，“考虑到TTF相对于（亚洲液化天然气价格）的溢价，潜在的液化天然气转向欧洲可能会提供额外的供应支持。”谷田正太郎(Shotaro Tani)。