政策显效中国10月工业利润同比降幅大幅收窄，但利润整体仍承压

　　存量和增量政策持续发挥效应支撑10月中国经济修复，进而带动当月工业企业营收和利润同比降幅均收窄，但仍处负值区域。1-10月累计利润同比则连续第二个月下滑，并创去年11月以来最差表现。

　　分析人士指出，受需求偏弱、价格低迷等因素影响，工业企业盈利整体仍承压，期待后续随着存量政策加快落地、以及更多增量政策出台，能够带动工业利润进一步修复。

　　“工业部门利润同比仍在下降，工业部门整体仍面临全球需求复苏乏力，工业品价格低迷、生产成本与同业竞争压力等问题，”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。

　　他指出，从趋势看，国内存量和增量政策仍有较大释放空间，促消费、稳楼市与基建补短板等一揽子政策措施有望进一步带动消费和投资活动加快复苏，市场需求与工业供给逐步形成良性循环。

　　中国国家统计局周三公布，1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额同比进一步下降4.3%，降幅较1-9月的3.5%进一步扩大；10月单月利润同比下降10%，降幅较9月的27.1%大幅收窄。

　　1-10月工业企业营业收入同比增长1.9%；10月单月营收同比则下降0.2%，不过降幅较上月收窄0.7个百分点。

　　展望11月，广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，鉴于工业生产者出厂价格指数(PPI)依旧处于负值区间，以煤炭为代表的原材料物价前景承压，工业企业利润率仍处于缓慢下降趋势中。

　　“期待后续增量政策加快落地步伐，促进工业企业加快去库及资产周转速度，推动工业企业利润逐步恢复稳定，”他说。

　　中国10月经济“乍暖还寒”，工业、投资大体持平，消费同比增速创八个月高点；经济短暂修复带动当月全国税收收入实现同比正增长，逆转连续九个月跌势。不过通缩压力挥之不去，10月PPI同比进一步下探至11个月新低，令工业企业盈利承压。

　　超六成行业盈利较上月好转

　　国家统计局工业司统计师于卫宁在数据解读中称，超六成行业盈利较上月好转，三大门类中，10月制造业利润同比降幅较9月大幅收窄22.3个百分点，带动整体工业利润降幅较9月收窄17.8个百分点。

　　其中，10月装备制造业利润同比增长4.5%，当月增速由负转正，为规上工业利润改善提供重要支撑；高技术制造业利润同比增长12.9%；原材料制造业和消费品制造业利润降幅较9月分别收窄27.7个和20.4个百分点。

　　“装备制造业和高技术制造业等新动能支撑作用较强，”马泓指出。

　　他并指出，工业产成品去库进程延续，产成品周转天数维持在20天左右，为年内最低水平，此前部分工业品“滞销”的状况有所改善；但去库周期下，原材料制造业和消费品制造业利润降幅压力较大。

　　统计局数据显示，1-10月产成品存货周转天数为20天，同比增加0.2天。工业企业应收账款平均回收期为66.7天，同比增加3.9天。但相比1-9月减少0.4天，表明企业回款有所好转。

　　10月末工业企业产成品存货名义增速为3.9%，较9月末的4.6%下降0.7个百分点，为五个月最低。扣除价格因素影响后的实际产成品存货增速6%，也创下三个月最低水平。

　　1-10月营业成本同比增长2.3%。营业收入利润率为5.29%，同比下降0.34个百分点。

　　三大门类累计同比表现均不及前月，采矿业和制造业同比仍在下降，分别为下降12.7%和4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增速收窄至11.5%。

　　ING大中华区首席经济学家宋林指出，今年整体利润表现仍面临压力，不过随着更多放松政策落地生效，明年经营环境将更为有利。

　　中国11月8日官宣10万亿地方政府隐性债务置换计划，让地方政府“轻装上阵”，把更多资源用于稳增长。市场目前关注焦点放在通常在12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议，寻找更多政策前景的线索。

　　另外，美国当选总统特朗普的动向也值得关注。他周一表示上任第一天起将对来自中国的商品额外征收10%的关税。