特朗普胜选已近一个月，盘点金融市场谁输谁赢

　　特朗普11月5日赢得美国大选后，11月金融市场各板块胜负分明。

　　事实证明特朗普交易是成功的，基本上惩罚了从欧洲出口商到墨西哥披索等对关税敏感的资产，并推动投资转向美国股票和美元。美股反弹，美元兑其他主要货币涨2%，比特币大涨。

　　但12月可能会磕磕绊绊，债市可能因财政大举支出而出现反弹，特朗普交易容易受到影响，而关税可能会刺激通胀并扰乱供应链。

　　BCA Research表示：“(美国)股市估值升高反映了市场的自满情绪，因为我们预期的更具挑战性的环境尚未反映在股价中。”

　　以下是一些受关注的资产。

　　1/ 货币困境

　　受美国关税风险、德国和法国政治动荡以及地区经济急剧下滑的影响，欧元录得2022年初以来最大月度跌幅，跌幅略高于3%，至1.05美元左右 。

　　分析人士预计，随着围绕欧元汇率能跌多低以及特朗普是否真的会提振美国经济而其他大多数国家经济都受到影响的争论愈发激烈，日均7.5万亿美元成交量的汇市将出现更多波动。

　　墨西哥披索兑美元11月跌逾1%，英镑下跌近2%。中国离岸人民币跌近2%，创2023年8月以来最大单月跌幅。

　　Monex欧洲高级市场分析师Nick Rees表示，外汇市场的关键问题是“特朗普赢得大选是预示着全球经济将发生根本性的结构转变，还是市场只是陷入了下意识的恐慌？”

　　2/比特币荣衰？

　　如果说有哪种资产在11月一鸣惊人，那一定是比特币。

　　这种加密货币飙升了37%，短暂濒临100,000美元大关，因为人们希望在特朗普任内会有一个对加密货币更友好的监管环境。

　　比特币上一次出现如此大的涨幅还是在2月份，当时资金涌入了新的比特币上市交易基金(ETF)。

　　那么，接下来怎么走？对于一些业内人士来说，比特币涨到10万美元将标志着这种小众资产终于成为主流。

　　AJ Bell投资分析师Dan Coatsworth表示：“如果比特币突破10万美元关口...那么会有更多人发现加密货币进入了他们的视野。”

　　其他人则认为存在投机过度的风险，这意味着比特币暴涨之后很可能出现暴跌，让一些投资者措手不及。

　　3/关税笼罩下的科技股

　　华尔街科技股权重较高的纳斯达克100指数创6月以来最大月度涨幅，因特朗普盟友马斯克的特斯拉公司大涨33%，且AI热潮提振Nvidia(辉达/英伟达)，尽管该芯片制造商预计营收增长放缓。

　　随着特朗普的关税计划威胁供应链，以及微软 、Meta和亚马逊等所谓的超大规模企业大举投资AI引发投资者的焦虑，科技股面临的风险正在增加。

　　Amati Global Investors基金经理Mikhail Zherev说：“主要的超大型企业之间正在进行激烈的军备竞赛，这可能会导致投资过度...我们已经降低了（对人工智能的）敞口。”

　　欧洲央行上周警告说，如果人工智能“泡沫”破灭，主导全球股市的科技股下滑，将产生“不利的全球溢出效应”。

　　4/银行股差异

　　投资者偏爱美国大型银股行，却不待见欧洲大型银行股。

　　受特朗普执政下放松监管的希望推动，美国银行股指数在 11月飙升13%，创下一年来单月最佳表现。

　　但由于经济疲软提升了降息押注，欧洲银行股下跌5%。尽管如此，欧洲银行股今年迄今仍涨16%，受益于相对较高的贷款利率。

　　路透周三看到的一份摩根大通大宗交易经纪商给客户的报告称，“尽管业绩良好”，但欧洲银行仍遭对冲基金净抛售。

　　德意志银行在一份报告中称，银行业必须采取应对措施，加强资产和财富管理以及交易经纪和投资银行业务的收费活动。

　　5/债市走势分道扬镳

　　通常表现一致的主要债券市场11月很可能表现各异。

　　尽管11月末美国10年期公债收益率环比变化不大，但方向很重要，而且指向上涨。

　　自9月中旬以来，美国借贷成本已大涨60个基点，因数据强劲，而且人们预期在特朗普的政策下，通胀和财政赤字将上升。

　　凯投宏观认为，到年底美债收益率将从目前的4.24%左右升至4.5% 。

　　相比之下，德国10年期公债收益率下降了20多个基点，约报2.15%，势将创下2024年最大单月跌幅，因经济活动疲软、特朗普的关税威胁以及俄乌冲突升级。

　　日本的情况又有所不同，日本10年期公债收益率将创下5月以来最大单月涨幅，部分原因是特朗普胜选后日圆下滑，刺激了对下月加息的臆测。