美联储降息预期减半，鲍威尔强调谨慎行事

　　美联储如期降息25个基点至4.25%-4.5%，克利夫兰联储主席哈马克投下反对票，她支持维持利率不变。政策声明表示，在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的幅度和时间时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险的平衡。

　　点阵图显示，2025年将累计降息50个基点（此前预期为100基点）。而经济预测摘要则将2025年PCE通胀的中位数预测上调至2.5%；预计通胀将在2027年达到2%，较之前预期的2026年推迟。

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储正在将利率下调至更加中性的水平，当前政策的限制性程度大幅减少，未来降息会更谨慎。另外，下调隔夜逆回购利率只是技术性调整，无关货币政策立场。

　　尽管美联储今天宣布降息25个基点，但这很可能引发特朗普的强烈批评。无论是政策声明、点阵图，还是鲍威尔在会后发布会上的表态，都显得异常鹰派，几乎断绝了明年1月继续降息的可能性。以9月大幅降息为起点的宽松周期，或将暂时画上句号。

　　这对特朗普来说无疑是火上浇油，他可能更加确信，美联储当初的降息是出于政治考量，是在暗中支持拜登。而如今自己一上台，美联储却转而收紧政策，这无疑会加剧双方的矛盾。与此同时，通胀已显现反弹势头，再叠加特朗普上台后可能推行的关税政策，进一步推高价格压力，留给美联储的降息空间恐怕会更加有限。

　　以下是根据精英会员和钻石VIP专享的同传直播，总结汇总的发布会亮点。

　　鲍威尔新闻发布会看点

　　提问：鉴于通胀顽固，为何还要降息？1个月是否会暂停降息？未来降息的条件是什么？

　　回答：今天决策是比较艰难的抉择。就业市场降温，通胀大体符合预期，过去12个月的核心通胀均值下降，房地产和服务业通胀稳步下降，总体上支持今天的决策。虽然风险有所上升，但我们仍处于正确的轨道上。已经非常接近中性利率。未来将关注通胀进展和就业市场。只要就业市场保持健康，就会谨慎降息。

　　提问：这一政策转变与2016年特朗普上台时类似。你们是否考虑了财政政策的通胀影响？

　　回答：经济现在表现良好。经济预期显示，下行不确定性和风险降低，这是好事。但通胀不确定性上升。关于政策对通胀的影响，与会者之间有不同的看法。一些人将新政策纳入了预测。当路径不确定性时，需要放慢步伐。

　　提问：你们是否会跟2018年一样忽略关税带来的一次性影响？

　　回答：当时的分析已经是6年前。委员会将会讨论关税对通胀带来的影响，届时我们会更谨慎地考虑政策的应对。我们还不清楚实际的关税政策对消费者物价带来的影响以及持续性。我们要缓慢行事，不能急。

　　提问：2025年的核心通胀预期上修，为什么这种情况还预计会降息？

　　回答：我们预计明年核心通胀降低至2.5%，这已经是重大进展，表现好于今年。我们还要关注就业市场，它已经在逐渐降温。

　　提问：美联储是否会暂停降息一段时间？

　　回答：我们今天没有做出这个决定。如果经济表现符合预期，我们降息的步伐可能会放慢，同时关注通胀和就业的表现。

　　提问：虽然已经累计降息100基点，但很多利率并没有大幅回落。是否担心拖累经济表现？

　　回答：我们会关注，但这些利率反映了很多因素。今年的经济增速可能达到2.5%，表现大幅好于其它发达国家，前景非常乐观。美联储仍需要紧缩的货币政策，来帮助通胀达标。现在失业率接近中性水平。

　　提问：你们上修了明年的通胀预期，对通胀回落还有充足信心吗？

　　回答：我们已经取得了重大进展，通胀降低至2字头。我对通胀的回落有信心，因为住房通胀稳定回落、商品通胀回到疫情之前的水平、非住房服务通胀表现良好。就业市场也降温至低于2019年的水平，不再是通胀的来源。因此，通胀回落进程仍然顺利，虽然可能仍需一两年才能达标。

　　提问：委员会对就业市场的风险评估发生了什么变化？

　　回答：失业率回到7月份的水平，录得4.2%，期间有所上升。就业市场仍在降温，美联储密切关注，但降温速度并未引发担忧。与会者认为就业市场的风险和不确定性增加。

　　提问：如何避免就业市场额外降温？

　　回答：我们不需要就业市场额外降温也能实现通胀目标，我们现在主要关注通胀，两者的风险大致均衡。

　　提问：调整利率的标准是否较之前有所变化？是否选择忽视最近一些较高的通胀数据？

　　回答：需要看到通胀方面的进一步进展。我们不会轻易忽略任何不想要的数据。但不应该因为几个月的数据而改变轨道。过去12月的通胀均值已大幅下降。我们仍有更多工作要做。

　　提问：美国政府是否有必要将比特币作为储备货币？

　　回答：这是国会的职责，美联储不置评。

　　提问：就业市场是否会更快降温？是否可以在不降息的情况下维持现状？

　　回答：预计会进一步缓慢有序降温，但失业率处于低位，薪资增速处于健康可持续水平。希望维持这种的状态。目前不能确切得知。但会继续关注就业市场。

　　提问：为什么通胀比预期更加顽固？明年经济的最大挑战会是什么？

　　回答：原因很复杂，但它只是稍微顽固。降通胀进程比预期顺利地多。人们现在感受到的更多是高物价，例如食品、交通费用上升，而通胀本身是在下跌。我们能做的就是将通胀降至2%，并维持在那里，重塑人们对经济的看法。预计明年经济会继续强劲表现。

　　提问：预计中性利率处于什么水平?

　　回答：目前没有达到中性利率，不知道确切什么。但距离中性利率明显更近了100个基点。

　　提问：为什么预计核心PCE下降，而基本通胀会上涨？

　　回答：核心通胀剔除了波动较大的能源和食品，能够更好预测通胀走势。我们正在监测地缘政治风险，目前不足以影响美国经济。中东和俄乌局势会影响油价，但油价因供需改善而一直在下跌。

　　提问：通胀走势波动，美联储是否能接受通胀无法达成2%？是否会排除明年加息的可能性？

　　回答：不能接受，我们会将通胀可持续地降低至2%，耗时可能更久，但我们有信心并致力于达成目标。现在不能排除任何选项，但明年加息似乎不太可能出现。