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非农数据使华尔街疯狂猜测:美联储会否恢复加息?

  美国就业市场令人惊讶的强劲以及居高不下的通胀,正促使经济学家们重新思考曾被认为不可能的事情——美联储今年可能加息。


  美国银行环球研究公司高级经济学家Aditya Bhave表示,“我们现在认为美联储的降息周期已经结束。下一步行动的风险倾向于加息。”他是华尔街最早讨论美联储恢复加息的经济学家之一。


  大多数经济学家不愿意走那么远。许多人赞同牛津经济研究院美国首席经济学家Ryan Sweet的观点,他表示,“长时间的、可能令人不安的暂停比加息更有可能。”


  不久前,华尔街的共识是美联储将在2025年多次降息。衍生品市场显示,交易员现在仅预期美联储今年的降息次数将略微超过一次。高盛和摩根大通的经济学家现在认为美联储将维持利率不变至6月。美联储官员们的最新预测是今年降息两次。


  安永首席经济学家Gregory Daco表示,虽然美联储加息仍然被认为可能性较小,但可能性不再为零。


  这引发了一个问题:美联储的下一步行动是什么?加息需要什么条件?


  包括Bhave在内的许多经济学家表示,如果以核心PCE物价指数衡量的通胀率回升至3%以上,美联储可能就会考虑将加息选项摆上桌面。


  PCE物价指数是美联储在过去几年应对价格上涨时偏爱的通胀指标,这是2020年疫情后的结果,其核心通胀率(不包括汽油和食品)在去年11月份的年率为2.8%,并自去年1月份以来一直低于3%。


  Bhave表示,他预计核心PCE通胀率将在今年头几个月降至约2.5%,但此后如果通胀回升至3%将是一个相当大的冲击。


  BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri也同意这一观点,即3%的核心通胀率会引起美联储的注意,但他表示,劳动力市场也必须更加强劲,美联储才会采取行动。他说,“我们离那还差得很远。”


  Bhave表示,另一个可能导致美联储加息的因素是通胀预期上升。


  密歇根大学最新调查显示,消费者开始担心高通胀。长期通胀预期在1月份上升至3.3%,为2008年6月以来的最高水平。


  道明证券美国首席宏观策略师Oscar Munoz表示,消费者担心特朗普的进口关税政策。他说,“人们现在并不担心通胀,更多的是担心未来会发生什么。这就是关税不确定性起作用的地方。”


  上周,彼得森国际经济研究所所长Adam Posen表示,当选总统特朗普的经济政策的通胀影响将使美联储陷入困境,迫使美联储在今年下半年提高基准利率。他提到了拟议的减税、关税和移民政策,但强调特朗普的减税将通过增加财政赤字预期来进一步引发通胀。


  Posen表示,“我预计一旦预算在今年夏天通过,他们就会开始收紧政策。”


  尽管如此,芝加哥联储主席古尔斯比上周五表示,他认为美联储仍会降息,但他表示,如果基于市场的通胀预期指标上升,这将令人担忧。


  Payden & Rygel首席经济学家Jeffrey Cleveland表示,美国经济目前处于两全其美的境地,劳动力市场健康,通胀正在降温。他表示,加息“没有必要”,因为美联储不希望收紧金融状况到损害劳动力市场的程度。


  但Bhave表示,在相对较高的利率下,美国经济似乎正在蓬勃发展。他说,“我们不是在谈论200个基点的加息,联邦基金利率利率可能回升到5.5%左右,也许这不会摧毁劳动力市场。”


  美联储官员表示,他们致力于将通胀降至2%,但不想损害劳动力市场。


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