欧洲又要打响全球天然气争夺战！

　　今年全球将迎来一场天然气供应争夺战，这将延长能源匮乏的欧洲消费者和工厂因天然气价格上涨而承受的痛苦，并使亚洲和南美等较贫穷的新兴国家面临因价格过高而被挤出市场的风险。

　　自俄乌冲突引发能源危机以来，欧洲首次面临无法实现明年冬季库存目标的风险，这为明年新增液化天然气产能开始缓解局势之前的供应争夺奠定了基础。

　　虽然欧洲有足够的天然气储备来度过这个冬天，而且自今年年初以来天然气价格已有所回落，但上周末席卷欧洲大陆的寒冷天气正在侵蚀着欧洲的天然气库存。今年年初，俄罗斯通过乌克兰的输气管道运输协议终止后，供应选择已经越来越少。

　　美国银行大宗商品策略师Francisco Blanch说：“今年欧洲肯定会出现能源缺口。这意味着，今年全球投产的所有增量液化天然气都将用于弥补俄罗斯天然气的缺口。”

　　悉尼MST Marquee公司的能源分析师Saul Kavonic表示，为了满足预计的需求，欧洲每年将需要额外进口多达1000万吨的液化天然气，比2024年增加约10%。北美的新出口项目可能有助于缓解市场紧缺状况，但这取决于这些设施能够多快提高产量。

　　由于明年冬季的补给选择较少，欧洲将需要液化天然气运输，这将从全球最大的消费地区——亚洲夺走一部分供应。竞争会使价格高于印度、孟加拉国和埃及等国的承受能力，并拖累德国的经济复苏，具体视需求情况而定。

　　欧洲的天然气期货通常也会影响亚洲的液化天然气现货价格，前者目前的价格仍比去年同期高出约45%，2025年迄今为止的合约交易价格约为危机前的三倍。

　　休斯顿能源经纪公司Poten & Partners Inc.的全球商业情报主管Jason Feer说：“如果亚太地区的库存也消耗殆尽，价格飙升的情况将更加严重，这将导致对货物的竞争。”

　　对于所有公用事业和行业来说，找到天然气替代品并非易事。这对德国来说是一个特殊的问题，在2022年俄乌冲突开始之前，德国一半以上的天然气供应都依赖俄罗斯。

　　由于制造业成本上升，能源安全已成为该国2月23日提前选举的一个主要问题。极右翼政党——德国选择党（Alternative for Germany）在民调中排名第二，部分原因是该党希望恢复从莫斯科输送廉价天然气的管道，以增强制造业竞争力。

　　由于欧洲有能力为天然气支付高昂的溢价，因此损失惨重的将是亚洲的发展中国家，一些货物已经改道，以赚取更高的利润。南美洲的情况与此类似。巴西在遭受旱灾后竭力取代日渐衰退的水力发电，而阿根廷在即将到来的供暖季也可能被卷入液化天然气的竞争。

　　埃及也受到了影响。据彭博社汇编的船舶跟踪数据显示，去年埃及在应对夏季停电问题时从液化天然气出口国转变为进口国，将购买量提升至2017年以来的最高水平，令市场大吃一惊。今年，该国可能仍需要数十船液化天然气来度过酷暑。

　　对于已经从价格上涨中获益的液化天然气销售商来说，争夺战创造了机会。咨询公司埃森哲（Accenture）的董事总经理Ogan Kose表示，在某些情况下，液化天然气生产商可能会提高产能，类似于2022危机年的出口增长。

　　前景在很大程度上取决于新生产设施的启动速度。能源数据公司Kpler的Laura Page表示，去年，由于埃及停止出口，俄罗斯最新的北极液化天然气二厂受到美国制裁的抑制，因此增长微乎其微。

　　这让美国成为焦点。这个世界上最大的液化天然气供应国多年来一直呼吁拯救欧洲，使其免于天然气饥荒，而特朗普上台后，这一呼声可能会更高。他已经威胁说，如果欧洲不购买更多的美国能源，就要对它征收关税。

　　据Kpler称，随着Venture Global LNG公司的Plaquemines项目和切尼尔能源公司（Cheniere Energy）的Corpus Christi扩建项目增产，今年美国的液化天然气出口量预计将增长约15%。但这一速度尚存疑问。切尼尔公司已经警告说，今年的增产将“相对缓慢”。

　　俄罗斯仍是欧洲第二大液化天然气来源国，在美国上周五对两个较小的设施实施制裁后，该国能否维持出口将成为焦点。波士顿IHRDC能源顾问和教员Claudio Steuer表示，西方制裁已经扼杀了主要的北极液化天然气2项目，影响了关键设备和服务供应，使其全面完工时间推迟了两到三年。

　　特朗普发誓要结束俄乌冲突，这也可能改变整个市场的前景，尤其是如果和平协议如预期的那样包括能源。花旗集团分析师Anthony Yuen和其他分析师在一份报告中指出，俄罗斯经乌克兰出口的管道天然气最终可能在2025年继续出口。

　　目前，亚洲有足够的余地将液化天然气供应让给欧洲。中国的液化天然气进口商一直在转售将于3月份交付的船货，并在很大程度上停止了从价格高企的现货市场采购。印度天然气进口商已转向价格更低的替代品，而孟加拉国则因报价过高而被迫调整采购招标。埃及转向使用天然气。

　　尽管亚洲温和的天气使需求得以调整，但市场紧俏增加了极端天气或供应问题带来的波动风险。去年，从澳大利亚到马来西亚的出口工厂都出现了产量不稳定的情况，这表明生产方面是多么脆弱。

　　不过，问题有望得到缓解。从2026年起，被推迟的项目将最终开始运输燃料。杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）说，到那时，紧张的市场可能会变得宽松。

　　到2030年，还将有1.75亿吨的新供应开始抵达，主要来自美国和卡塔尔。这可能会对价格造成下行压力，并使今年被挤出市场的国家重新获得供应。

　　荷兰合作银行的欧洲能源策略师Florence Schmit说：“如果目前的液化天然气扩产计划得以维持，2026年应该是隧道尽头的曙光。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议