七问七答：日本央行今年首个利率决议

　　日本央行下周将举行今年的第一次政策会议，就在美国当选总统特朗普就职的几天后。以下是一份有关日本央行1月政策会议的指南：

　　日本央行会议何时举行？

　　制定货币政策的日本央行委员会将于1月23日至24日举行会议。委员会将在审议结束时宣布其决定。

　　日本央行在去年3月结束了多年的负利率，并在7月将其短期政策目标上调至0.25%。该央行已经暗示，如果工资和物价按预期变动，它准备再次加息。

　　日本央行会加息吗？

　　日本央行内部越来越坚信，再次加息的条件正在到位，因其经济继续温和扩张，通胀率近三年来一直保持在2%的目标之上。

　　企业继续将不断上涨的原材料和劳动力成本转嫁给买家，这表明日本央行委员会可能会在下周发布的季度展望报告中上调其通胀预测。

　　更重要的是，越来越多的迹象表明，在3月份开始的与工会的年度工资谈判中，企业将连续第三年提供大幅加薪。

　　日本央行地区分行经理表示，加薪正在扩大到各种规模和行业的公司，满足了提高利率的关键先决条件。

　　因此，日本央行可能会在下周将利率上调至0.5%，除非特朗普引发市场冲击。

　　到目前为止，日本央行政策制定者们都说了些什么？

　　日本央行对工资和美国政策前景的看法一直受到市场的密切关注，此前日本央行行长植田和男上个月表示，国内工资前景的不确定性和特朗普的政策是推迟加息的原因.

　　在周二的一次讲话中，副行长冰见野良三表示，今年的工资增长可能会保持强劲。一天后，植田和男回应了这种乐观情绪，表明日本央行坚信日本正在朝着持久实现其通胀目标迈进。

　　冰见野良三和植田和男都表示，日本央行将在下周讨论是否加息，这表明加息的可能性很大。

　　什么会阻碍日本央行加息呢？

　　随着工资持续增长的可能性增加，下周日本央行加息的唯一障碍将是特朗普抛出重磅炸弹并颠覆金融市场的风险。

　　除了他的就职演说外，特朗普预计将于周一开始他在白宫的第二任期时发布一系列行政命令。

　　冰见野良三表示，他将寻找有关美国新政府政策“平衡和时间表”的线索，以及特朗普迄今为止尚未明确的任何内容。

　　如果特朗普的言论出人意料并导致全球股市暴跌，日本央行可能更愿意按兵不动，直到市场消化这一消息。

　　市场对日本加息有何反应？

　　对美联储进一步降息的押注消退意味着美日利差仍将扩大，使日元面临下行压力。

　　虽然日本央行加息可能会推高日元，但除非植田和男在会后新闻发布会上对前景发表鹰派评论，否则日元的上涨可能是短暂的。

　　市场还应该注意什么？

　　日本央行将发布季度展望报告，其中包括修正后的增长和通胀预测，这将表明委员会对日本可持续实现2%通胀率的前景的乐观程度，从而影响未来加息的速度。

　　植田和男还可能在会后简报会上提供有关进一步加息的时间和速度的线索。

　　关键他对日本中性利率的看法。日本央行工作人员估计显示，经通胀调整后的实际中性利率在-1%至0.5%左右的范围内。这意味着，如果通胀率达到日本央行2%的目标，日本央行可以在不抑制增长的情况下将短期利率至少提高到1%左右。

　　根据去年10月份的预测，日本央行预计短期利率将在2027年3月之前的“三年预测期的后半段”接近其认为的中性水平，这意味着在2025年10月之后的某个时间。

　　虽然鹰派委员会成员田村直树（Naoki Tamura）预计中性利率将在1%左右，但植田和男表示，由于缺乏数据，很难得出可信的估计。

　　未来的加息路径如何？

　　许多分析师预计日本央行将继续以每年大约两次的速度加息。如果日本央行下周加息，它可能会保持按兵不动的模式，直到今年下半年特朗普政策的影响更加明朗。

　　国内政治也使日本央行的加息时间表复杂化。日本央行定于7月举行参议院选举，届时首相石破茂领导的少数派联盟可能难以获得选票。在选举尘埃落定之前，日本央行可能更倾向于避免改变政策。