美元涨势缓和，全球资金重返亚洲新兴市场股市

　　随着美元涨势暂停，以及美国总统特朗普的初步关税攻势被证明没有早先预想的那么具有惩罚性，投资者对亚洲新兴市场股市的热情正在升温。

　　截至上周五的五天内，基金经理们抢购了中国以外的亚洲发展中国家超过7亿美元的股票，结束了连续七周的资金外流。摩根士丹利资本国际公司（MSCI）中国以外地区股票指数上周为投资者带来了1.8%的回报，将过去六个月的跌幅缩小至约12%。

　　去年，由于美元走强以及人们担心全球贸易紧张局势会对该地区股市造成影响，其表现逊于全球股市。

　　尽管最近有所上涨，但MSCI亚洲新兴市场（中国除外）指数看起来仍然相对便宜，其一年期远期盈利预期约为15倍，而标普500指数为22倍。

　　随着特朗普关税比预期的更慢、更小，这些市场的情绪可能会改善，并刺激一些反弹，新加坡家族办公室Maitri Asset Management Pte的基金经理Han Piow Liew说：“贸易壁垒减少，再加上美元走弱和利率下调，形成了一个更有利于增长的全球环境。”

　　投资者越来越认为，特朗普宣布的关税威胁主要是谈判策略。

　　例如，他在2月初表示，他打算对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税，但在这两个国家同意他的一些要求后，他同意推迟这一计划。

　　随着关税担忧的降温，彭博美元指数已从2月初的高点下跌了3%以上。美元走软被视为对亚洲新兴经济体的利好因素，因为其中许多经济体依赖以美元计价的进口，而且美元走软也为这些经济体的央行提供了更大的降息空间，以支持经济增长。

　　至少有一些迹象表明，美元的长期强势正在接近尾声。根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至2月11日，资产管理公司已连续四周削减看涨美元的押注，尽管总体上仍然看多。

　　新加坡海峡投资管理公司（Straits Investment Management）首席执行官马尼什-巴尔加瓦（Manish Bhargava）说：“贸易紧张局势的缓解，即使不能完全消除，也能为新兴市场的企业和投资者创造一个更加稳定的环境。关税缓和可能会缓解贸易紧张局势，使严重依赖出口的亚洲经济体受益。”

　　关税担忧的缓解推动了韩国等出口导向型经济体的上涨，韩国基准Kospi指数本月上涨了5.5%，超过了标普500指数1.3%的涨幅。

　　中国新推出的人工智能应用DeepSeek进一步推动了亚洲地区股票的上涨。部分原因是人们看好人工智能的能力可以应用于包括汽车制造商和电子商务公司在内的各行各业。

　　“我们对新技术产品周期给整个地区带来的机遇感到兴奋，”英仕曼集团（Man Group Plc）驻悉尼的亚洲（日本除外）股票主管安德鲁-斯万（Andrew Swan）说。“随着人工智能变得民主化、更便宜、更高效，我们预计随着创新向下游转移，将出现一批新的受益者，而亚洲公司在这一领域拥有巨大的风险敞口。”

　　可以肯定的是，特朗普仍有可能兑现他的许多关税威胁，从而导致美元再次走高。他上周进一步加大了抨击力度，称他可能会对汽车、半导体和药品进口征收25%左右的关税，最快将于4月初宣布。

　　不过，就目前而言，新兴亚洲股票正在吸引买家。Invesco Hong Kong Ltd.的投资总监William Yuen说，他增加了对印尼和菲律宾等东盟市场的投资。

　　此前美元走强导致新兴亚洲股票表现不佳，这也为投资提供了机会，Yuan表示，他的消费需求基金在过去一年中击败了92%的同行。“这些公司因宏观因素而被抛售，但在其背后，我们看到了增长和盈利的实现。”