美联储鹰派：利率未具显著限制性，没人希望很快降息

　　美联储鹰派官员、克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）表示，利率并没有“显着的限制性”，在一段时间内应保持稳定，因为官员们正在等待通胀率恢复到2%目标的证据。

　　哈玛克还表示，必须对通胀预期和其他指标进行监测，以评估金融状况是否与美联储抑制物价增长的努力相一致。

　　哈玛克周四在为纽约的一次会议准备的发言中说：“我认为，在我们评估未来的道路时，货币政策可以保持耐心，这可能意味着在一段时间内保持联邦基金利率的稳定。”

　　哈玛克的观点与周四发表讲话的多位美联储官员不谋而合。尽管他们对经济前景持不同程度的谨慎态度，但没有人表示希望很快降息。

　　堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）发出了更令人担忧的声音，原因是近期通胀预期的上升和对经济增长的担忧。

　　施密德在弗吉尼亚州阿灵顿举行的一次活动上说：“虽然通胀的风险似乎是向上的，但与我所在地区的联系人进行的讨论以及最近的一些数据表明，不确定性的上升可能会拖累经济增长。这使得美联储有可能不得不平衡通胀风险与经济增长担忧。”

　　比较乐观的是，费城联储主席哈克（Patrick Harker）重申，他相信美联储目前的政策立场只要有一些耐心，就足以控制物价压力。

　　哈克说：“政策利率仍然具有足够的限制性，可以在较长时期内继续对通胀施加下行压力，这是我们所需要的，同时也不会对经济的其他部分产生负面影响。”

　　哈克表示，官员们应该“让货币政策继续发挥作用”，表明支持暂时保持利率稳定。他说，劳动力市场已经步入稳健，而经济增长依然积极。不过，他也指出，信用卡借贷数据反映出许多消费者感到财务紧张。哈克说，特朗普的经济议程和全球政策变化等因素给通胀动态增加了不确定性。他还指出，美国禽流感疫情导致鸡蛋价格上涨。

　　等待通胀降温

　　在去年降息一个百分点之后，美联储官员上个月维持利率不变。决策者们表示，他们希望看到更多证据表明通胀率有望达到央行2%的目标，并希望看到特朗普的经济计划更加清晰。

　　哈玛克表示，要看到去年降息对经济的影响可能还需要一段时间，并补充说，“经济活动的加速可能会减缓或阻滞通胀降温的进程”。她还表示，利率可能已经“接近中性”。

　　她的言论与美联储主席鲍威尔上个月的言论相冲突，鲍威尔在上个月的言论中表示，继去年降息之后，利率仍具有“显着的限制性”。

　　哈玛克此前曾表示，在官员们等待通胀取得更多进展的同时，利率应在“一段时间内”保持按兵不动。这位克利夫兰联储主席在去年12月份对降息25个基点的决定表示反对，称她倾向于保持利率稳定，直到物价压力进一步降温。

　　美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）的最新情况将于本周五公布。官员们将于3月18-19日召开下一次政策会议。

　　金融风险

　　哈玛克在发言中主要谈到了与金融稳定有关的话题，涉及对冲基金的杠杆作用、非银行借贷（包括所谓的私人信贷）的增长以及美国国债市场。

　　关于私人信贷，她强调缺乏透明度、规模不断扩大以及与保险和养老基金的联系。

　　哈玛克说：“值得考虑的是，在经济衰退期间，养老金和保险公司的巨额损失会产生什么影响，以及这些风险是否会波及更广泛的金融体系。我们需要考虑将贷款转移到银行部门以外的法规所带来的更广泛后果。”

　　她还抨击了自2007-2008年金融危机以来实施的银行监管措施在阻止28万亿美元的美国国债市场做市方面所起的明显作用，这在危机期间降低了市场的流动性。

　　她说：“最近的研究表明，美国国债市场的增长潜力，将超过交易商在现金和回购市场有效、安全地充当中介的能力。这种情况表明，我们需要权衡补充杠杆率（SLR）和一级杠杆率等交易商限制措施的成本和收益。”