美智库献计：五步终结美联储

　　在特朗普政府的“效率部”掌舵期间，埃隆·马斯克曾多次公开炮轰美联储，主张对这一全球金融体系的中枢进行彻底审计。对于熟悉特朗普及马斯克行事风格的人来说，这一激进提议并不令人意外。在他们的世界里，不可能的事往往只是时间问题。

　　果不其然，美国保守派智库米塞斯研究所已经着手策划如何终结美联储。在最新发布的研究报告中，该机构详述了解散美联储的五个步骤及其可能引发的金融震荡。

　　解散美联储：五步瓦解计划

　　1.取消美联储所有货币政策特权

　　美联储的核心权力源自其操控货币供应的能力，而米塞斯研究所的首要目标便是剥夺这一职能。其建议是彻底废除《联邦储备法》，让美联储从一个具有广泛特权的中央银行，变成一个纯粹的市场参与者。

　　2.锁定美联储资产负债表上的所有债务资产

　　美联储持有的债务资产（包括美国国债、抵押贷款支持证券等）占其资产负债表的99%。报告建议，让这些资产在未来30年内自然到期，而非立即抛售，以避免市场动荡。在此期间，美联储仍可收取利息并再投资，以防止货币供应急剧收缩。

　　3.逐步出售非到期资产

　　对于未到期的债务资产，报告主张在1至5年内逐步出售。考虑到其总量相对较小（可能不到10亿美元），这一举措预计不会对市场造成重大冲击。

　　4.彻底私有化美联储

　　美联储应剥离所有特殊法律特权，彻底转型为一家私人银行，其地位与市场影响力由自身竞争力决定，而非法律赋权。这意味着它将无法再依靠国家信用背书，而是必须通过市场运作维持自身存在。

　　5.美联储若无法适应市场竞争，则应被自然淘汰

　　一旦失去政策特权，美联储能否在自由市场中存活，取决于其自身的业务能力。如果它无法胜任银行间借贷的中介角色，市场将自行寻找替代方案，甚至让美联储彻底退出历史舞台。

　　资产负债表冲击：美元回归市场规则？

　　截至报告撰写时，美联储的资产负债表规模高达6.8万亿美元。过去两年，美联储已从8.9万亿美元削减至当前水平，减少了2.1万亿美元。换句话说，美联储曾凭空制造8.9万亿美元流入市场，而这些资金的大部分都被用于购买美国国债。

　　美联储长期以来充当政府债务的“隐形买家”，通过印钞为财政赤字埋单。报告指出，如果美联储被解散，美国政府将不得不寻找新的债务发行模式，财政政策也将迎来剧变。

　　具体来看，美联储目前持有4.2万亿美元的美国国债，以及2.2万亿美元的抵押贷款支持证券，这两类资产合计占总资产的94%。剩余6%则包括公司债务、联邦机构债务等其他证券。米塞斯研究所的设想是，让这些债务资产自然到期，以最小的市场干预，逐步削弱美联储的影响力。根据报告估计，第一年资产负债表将大幅减少10%，随后将逐渐稳定为每年减少1.7%。平均而言，每年降幅约为3.1%。

　　货币政策洗牌：流动性危机还是市场新生？

　　与传统的量化紧缩（QT）政策不同，该方案并不主张通过出售资产来快速回收市场流动性，而是让美联储的资产负债表被动缩减，以减少对市场的冲击。

　　现行的量化紧缩政策主要依赖美联储向一级交易商（大型银行）出售资产，换取存放在美联储的银行储备资金，从而减少市场上的货币供应量。这一过程相当于美联储“抽干”银行系统的流动性。

　　然而，米塞斯研究所的方案则主张，美联储应继续收取剩余资产的利息，并利用这些资金支付银行准备金的利息，从而维持市场稳定。这意味着在美联储的资产逐步减少的过程中，银行储备仍将保持相对稳定，避免流动性突然枯竭。

　　不过，随着美联储持有的资产逐渐到期，其收入来源将逐年下降，银行准备金的利息收益也将随之减少。这一变化将迫使银行将更多资金投入市场，以寻求更高回报，最终引导市场走向更具竞争力的利率环境。

　　美联储的终结意味着通胀还是通缩？

　　如果美联储逐步退出市场，其对银行支付的准备金利息将不断下降。这可能促使银行将更多资本投向商业贷款和企业投资，从而加大市场流动性，形成一定的通胀压力。

　　长期以来，美联储支付的准备金利息被视为一种市场抑制器：如果银行能在美联储获取无风险的4.4%利率，为什么要去承担市场投资的风险？然而，一旦美联储削减这部分利息，银行将不得不寻找新的投资机会，资金可能会加速流入企业、创业公司及各类市场投资，从而激发市场活力。

　　报告预计，在美联储解散后的前五年，银行将经历调整期，并逐步适应新的市场环境。这一过程可能会在短期内制造一定的通缩压力，但长期来看，银行投资的增加将有助于平衡，避免金融系统因货币供应剧变而陷入混乱。

　　结语：美联储终局的理想蓝图？

　　根据米塞斯研究所的设想，解散美联储的最佳结果包括：

　　美联储彻底丧失政策特权，回归私人银行地位；

　　货币政策不再受政府直接操控，市场自由决定资金流向；

　　由于银行储备保持稳定，市场流动性不会剧烈波动；

　　美元价值受市场力量决定，而非美联储的政策干预；

　　银行业拥有足够时间调整，平稳过渡到新体系。

　　米塞斯研究所这一计划听起来极具颠覆性，其核心逻辑其实直指一个关键问题：美联储的存在是否真的有助于金融体系的稳定，还是仅仅在维持一个建立在债务基础上的金融泡沫？该智库自然认为是后者，但面对这一前所未有的挑战，市场最终会选择改革、适应，还是反抗？答案或将逐步浮现。