市场无惧“关税大限”？期权交易员为何稳如泰山

　　巴克莱的一张图表显示，市场对4月2日的风险预期甚至低于两天后3月非农就业报告的发布。

　　被称为“解放日”（Liberation Day）的4月2日即将到来，美国总统特朗普计划在这一天宣布“对等关税”，以实现美国与其贸易伙伴之间的公平竞争。然而，某一特定市场的交易员似乎对此毫不担忧。

　　从标普500指数期权的隐含波动率期限结构来看，市场反应较为平静。该结构展示了不同到期日的期权隐含波动率的变化趋势。而巴克莱周二提供的一张图表显示，市场对4月2日的预期波动率实际上低于4月4日即将发布的3月非农就业报告。

　　“交易员似乎在淡化4月2日的事件风险，或许是因为该日期可能会为特朗普的关税政策提供更多明确指引。”巴克莱全球股票衍生品研究团队周二在一封邮件中表示，“事实上，标普500的远期波动率曲线几乎没有出现异常波动。”

　　市场为何如此平静？其中一个原因可能是白宫对关税采取了更加灵活的态度，政策仍在动态调整中。周一，《华尔街日报》报道称，特朗普政府正在缩小关税征收范围，这一消息推动三大美国股指录得超过一周以来的最大单日涨幅。对等关税可能会在下周三或之后生效。

　　与市场情绪相反，投行依然看跌。

　　尽管期权市场波澜不惊，瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）全球股票首席投资官乌尔里克·霍夫曼-布查迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）却发出警告：“我们预计4月份股市将经历更大的波动。”

　　她在周二的邮件评论中表示，未来几周内，如果标普500指数从峰值回落10%以上，将是一个潜在的买入机会。“投资者应确保投资组合具有良好的多元化配置，包括高质量债券、黄金和另类资产，以有效应对当前的市场挑战。”