英伟达股价“打折”也没人敢捡？AI热潮退潮，投资者还在观望

　　英伟达的股价远低于近年来的平均估值，但这仍不足以吸引投资者入场。

　　截至目前，英伟达(NVDA.O)的股价今年以来已下跌约15%。美国银行分析师Vivek Arya认为，这对投资者来说是一个“特别有吸引力的机会”，因为英伟达是“最独特、最优质的科技公司之一，正引领着全球最大且增长最快的长期趋势。”

　　投资者似乎担心地缘政治问题，但Arya认为，未来几个月他们会获得更多明确信息。一个影响股价的不确定因素是，所谓的人工智能扩散规则（AI diffusion rules）将在5月中旬生效。这些规则是在拜登政府末期提出的，旨在加强对人工智能芯片出口至包括中国在内的多个国家的限制。

　　到5月15日，投资者将知道特朗普是否会放宽这些规则。“一旦地缘政治担忧得到确认并被市场定价，我们预计英伟达的股价将会回升。”Arya写道。他将当前的情况比作芯片设备股的经历——这些股票曾因对中国市场的曝险而承压，但在投资者获得有关设备支出更多信息后，出现了“相对复苏。”

　　尽管如此，投资者目前对人工智能领域的态度依然极度悲观。瑞穗证券（Mizuho Securities）科技及媒体行业销售专家Jordan Klein指出，人工智能半导体和硬件股的市场情绪达到了他过去一年所见的最差水平。

　　“考虑到过去四周人工智能板块的快速崩盘，这可能并不令人惊讶，”Klein在给客户的报告中写道，“但这也是为什么英伟达股价在盘中能下跌7%，市盈率（P/E）降至20倍，而几乎没有人愿意抄底。”他指的是周三的股价表现；周四英伟达股价则略有下跌。

　　上周，英伟达股价三年来首次形成“死亡交叉”（death cross）形态。在华尔街的技术分析师看来，这是一个长期下行趋势的看跌信号。

　　英伟达股价在3月初盘中一度跌至104.77美元，而去年夏天曾多次在100美元附近收盘。Klein指出，投资者担心英伟达的股价可能会“再度测试”100美元甚至更低的水平。

　　目前，英伟达的股价约为未来一年预期收益的20倍，而Arya指出，这一估值远低于其历史中值——约36倍。

　　但投资者仍然忧虑不断变化的市场环境，尤其是地缘政治风险。中国正在实施自己的进口限制，并推出能效法规，这可能进一步加大英伟达在中国市场销售芯片的难度。