美国CPI前瞻：美国6月通胀率将大幅走低

　　美国劳工统计局（BLS）将於北京时间7月12日（周三）20:30公布最重要的通胀指标--美国消费者物价指数（CPI）数据。随着公布时间的临近，以下是12家主要银行的经济学家和研究员对即将公布的美国6月通胀数据的预测。

　　5月份整体CPI年率增速放缓至4%，预计6月份将继续放缓至3.1%。核心消费者物价指数仍然居高不下，年率增长5.3%，预计即将公布的核心消费者物价指数年率增长5%。按月计算，预计总体CPI月率为0.3%，而5月份为0.1%；预计核心CPI月率将放缓至0.3%，而5月份为0.4%。

　　澳新银行

　　我们预计6月份整体和核心CPI月率均上升0.3%。这样的结果对美联储来说仍然过於火热。尽管商品价格通胀应保持低迷，基於租金的通胀也可能进一步下降，但美联储需要看到除住房外的核心服务业出现更多放缓，才能确信整体通胀将持续回落至2%。为此，劳动力市场状况需要进一步放缓，工资增长也应随之放缓。

　　德国商业银行

　　我们预计核心CPI将比5月份增长0.3%。与11月以来至少0.4%的核心指数相比，从美联储的角度来看，这将是朝着正确方向迈出的明显一步，即使只有0.2%左右的月率符合其2%的通胀目标。这样的结果可能不会改变即将於7月25/26日召开的FOMC会议上加息的前景，正如主席鲍威尔所表示的那样。然而，由於未来几个月潜在的物价压力将进一步减弱，我们预计此後将不会进一步加息。 6月份整体通胀率可能已经大幅减弱的事实也支持了这一观点。总体消费者物价可能仅比5月份上涨0.2%。年同比通胀率将从4.0%降至3.1%。

　　瑞士信贷

　　我们预计6月份核心CPI月率将大幅下降至0.2%。由於今年迄今为止核心通胀月率似乎一直维持在0.4%左右，因此美联储对这一降幅表示欢迎。核心通胀年率可能降至4.9%，整体通胀年率为3.1%，继续向目标迈进。如果数据符合我们的预期，核心通胀率将创下22个月以来的最低值。

　　荷兰国际集团

　　如果整体和核心通胀月率均为0.3%，则整体通胀年率将从4%放缓至3.1%，核心通胀率（除食品和能源外）将从5.3%放缓至5%。虽然这几乎不会改变7月加息的可能性，但它可以在一定程度上提供一点宽慰，并使长期利率预期略有下降。

　　道明证券

　　我们对CPI报告的估计表明，核心物价通胀可能在6月份失去有意义的势头：我们预计6月核心物价指数月率为0.2%，为2021年以来最慢的月率。我们还预计整体通胀月率为0.2%。请注意，我们的非整数核心CPI通胀预测为0.23%，因此我们判断月率上升0.3%的风险大於上升0.1%的风险。我们的月度预测意味着总体/核心物价年率为3.1%/4.9%。

　　德意志银行

　　我们预计总体CPI月率上升+0.20%（前值为+0.12%），核心CPI月率上升+0.28%（前值为+0.44%），前者的年率将下降一个百分点至3.1%，後者的年率将下降30个基点至5.0%，两者均符合共识。这将使三个月（4.6%对5.0%）和六个月年化（4.8%对5.1%）核心通胀仍然远高於美联储的目标。

　　NBF

　　能源部分对整体指数的影响有限，因为汽油价格的小幅上涨或多或少会被公用事业燃气服务部分的下跌所抵消。住房价格的预期涨幅仍可能导致总体物价月率上涨0.3%。如果我们的判断是正确的，年同率将从4.0%降至3.1%的27个月低点。核心通胀月率也可能上升0.3%，这将转化为5.0%的年增长率。

　　加拿大皇家银行经济研究部

　　美国6月整体通胀率年率可能放缓至3.2%（月率为0.3%），食品、能源和其他部分普遍放缓。核心通胀（除食品和能源外）预计也将放缓（年率5%，月率0.3%），因为近期月度数据的一些关键驱动因素，包括租金和二手车，在市场公布的租金指数放缓和Manheim二手车指数下降後开始好转。

　　法国兴业银行

　　本周三将轮到美国来揭示总体通胀的缓和速度有多快，年率将再次下降0.8个百分点。然而，核心通胀率可能仅下降0.3个百分点，年率仍维持在5.2%的高位。事实上，总体通胀的放缓可能会增加核心通胀的需求压力，这只会增加央行继续收紧政策的倾向。

　　加拿大帝国商业银行

　　美国6月份整体通胀年率急剧下降至3.1%的背後是基数效应，因为从一年前开始飙升的汽油价格被排除在计算之外。这将使通胀率达到2021年3月以来的最慢速度。除食品和能源外，核心价格压力也可能降至2021年底以来的5.0%，与行业措施一致，住房通胀可能放缓，二手车价格可能下降。但所有的目光都将集中在美联储首选的与需求挂钩的基础价格衡量指标--除住房外的核心服务，这将提供劳动力市场紧缩如何传导至通胀的迹象。

　　花旗银行

　　美国6月核心CPI通胀将继续明显放缓，花旗研究预测月率上升0.256%，为2021年9月以来最疲软的核心通胀。这可能会进一步刺激对2023年下半年通胀压力缓解的乐观情绪。核心CPI的放缓可能是由於住房价格的进一步放缓（我们预测业主等值租金为0.47%，一手房租金为0.50%）和二手车价格的下降（月率为-0.8%）--这两个因素都应意味着未来几个月核心CPI将继续放缓。但重要的是，核心 CPI 与核心 PCE 之间的背离在本月可能尤为明显。

　　富国银行

　　我们预测 6 月份总体 CPI 将小幅上涨 0.2%。由於去年能源和食品价格飙升，基数比较有利，这将使年率下降近一个百分点至3.1%。我们预计核心CPI将随着核心商品价格的下降而下行。供应链的持续改善有助於缓解商品价格的压力，我们预计6月份汽车价格将出现收缩。与此同时，核心服务业可能保持坚挺。住房通胀只是在缓慢降温，而医疗保健和娱乐服务在6月份有反弹的空间。美联储将对物价增长持续放缓表示欢迎，尽管通胀率重返2%的道路依然漫长。