7月加息后或停止加息

　　有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文点评美国6月CPI数据称，上个月通胀降至两年多来的最低水平，使美国人从物价上涨的痛苦时期中解脱出来，并增加了美联储在本月加息后停止加息的可能性。

　　美国劳工部周三表示，6月份CPI同比上涨3%，大幅低于2022年6月峰值9.1%，较5月份的4%也有所下降。通胀上次接近3%是在2021年3月。

　　Timiraos写道，投资者对这些数据欢呼雀跃，这证实了美联储在遏制高通胀方面正在取得进展。美联储官员仍可能在7月25日至26日的会议上将利率提高至22年来的高点，因为经济活动放缓程度并未达到预期，但通胀报告让人质疑美联储是否会像大多数官员上个月预测的那样加息（即再加息两次）。

　　彭博经济研究所和彼得森国际经济研究所的高级经济学家David Wilcox表示：“我的猜测是，他们对7月份的另一次加息非常着迷，因此他们会继续这样做。它将产生的主要影响是真正强化关于7月加息是最后一次的论点。”

　　尽管美联储加息，美国经济今年仍保持弹性，无视经济衰退的预测。6月份招聘虽放缓 ，但仍然强劲，失业率处于历史低位。根据亚特兰大联储的最新估计，在最近结束的第二季度，美国经济产出年增长率为2.3%。

　　美联储官员表示，他们不想对月度通胀数据的积极数据反应过度，并希望确保一种有意义的趋势正在开始。通胀是否持续下降将取决于未来几个月经济的疲软和物价压力的消退。

　　Timiraos称，美联储力求将通胀率长期保持在2%，这是通过其首选指标——个人消费支出价格指数（PCE）来衡量的。美联储政策制定者可能会从6月份的报告中得到安慰，因为排除波动较大的食品和能源类别的核心价格出现了两年多以来的最小月度涨幅。6月份核心CPI同比上涨4.8%，为2021年10月以来的最低涨幅，低于5月份的5.3%。美联储官员关注核心通胀，因为他们认为核心通胀比总体通胀率更能预测未来通胀。

　　经季节调整后，6月份总体消费者价格环比上涨0.2%，而5月份则上涨0.1%。核心消费者价格上涨0.2%，略高于2021年2月通胀飙升之初的涨幅。根据《华尔街日报》的计算，6月份不包括商品、住房和能源的更狭义的通胀指标与上月基本持平。

　　“价格总体上涨速度较慢，因此好消息是美国消费者的情况并没有变得更糟，但这并不意味着他们一定会变得更好”，研究公司Numerator首席经济学家Leo Feler表示。

　　根据周三公布的美联储定期经济调查（即褐皮书），随着通胀显示出缓和迹象，物价自5月底以来仅小幅上涨。一些企业不愿提高价格，因为消费者对通胀越来越敏感，而另一些企业则发现强劲的需求使他们能够维持利润率。美联储报告称，对未来物价上涨的预期总体稳定或较低。

　　Timiraos表示，6月份通胀率的下降很大程度上反映了同比的有利情况（即基数效应）。2023年下半年，这种比较将变得不那么有利，这意味着，到2024年初，同比通胀率可能不会进一步放缓。即使每月价格变化与6月份一样温和，通胀也可能加速。通胀是否持续下降可能取决于疫情相关的异常是否是其推动因素。例如，汽车价格在2021年和2022年飙升，但现在正在降温。分析师表示，汽车价格上涨反过来推高了汽车保险费率，该费率可能会持续到明年初。

　　Timiraos提出，一些经济学家仍然担心，即使疫情驱动因素完全消退，强劲的劳动力市场仍将继续推高通胀。如果经济增长不进一步放缓，工资可能会继续快速攀升，对商品和服务的强劲需求会推动工资上升。如果消费者对自己的工作感到有保障，他们可能会继续消费，从而加大降低通胀的难度。