总负债飙高至408亿美元！联想急需PC之外赚钱故事

　　联想集团（0992.HK）股价近日两连跌。

　　2月24日，联想集团在港股收于8.64港元，降1.48%。而在前一天，联想集团股价曾一度跳水跌超4%，截至当天收盘，联想集团8.77港元的价格下跌2.66%。

　　但就在这之前，联想集团在2月23日午间，宣布了2021/2022财年第三财季报告:去年第四自然季度，联想单季营业额1287亿元人民币同比增长16%，40.9亿元的净利润同比增长62%。另外的一个好消息还有，联想还将在3月7日重回恒指。

　　为何联想亮眼的上一季度财报，没能刺激港股资本市场？

　　亮眼财报

　　上季度，联想集团增长的不只是营收和利润。

　　联想方面还宣布，当期其净负债持续减少，5.2亿元净现金流则系5年来首次转正。

　　但另一方面，相较去年一季度末，即上一财年结束时，联想集团的总负债增加约65亿美元至408亿美元。这其中，包括71.54亿美元的非流动负债，和约337亿美元的流动负债。

　　不过有投资界人士告诉《华夏时报》记者，总负债增长的同时，如果总资产增长更快，并不意味着债务出现大的问题，“还要看负债结构，有息还是无息，长期还是短期，占款还是借款。”

　　财报显示，截至2021年12月31日，联想集团总资产为456.46亿美元。比去年一季度末增加了76.5亿美元。在这一时间点，联想总负债率约为89.4%，比去年一季度时略低。

　　同期增加的，还有联想的广告宣传费用。

　　财报显示，截至2021年12月31日止三个季度，联想集团广告及宣传费用为8.3亿美元，同比增加46%。需要提及的是，在截至2021年3月31日止的上一财年，联想集团这一费用约为8.16亿美元，同比仅增加0.2亿美元。

　　此外，上一季度联想集团35.1亿元的研发投入，同比增长38%。联想集团董事长兼CEO杨元庆在2月23日当天还透露，联想的研发人员在上个季度增长了40%，

　　杨元庆同时还表示，联想的研发投入除了对现有市场销售的PC、服务器等产品进行创新改善外，还将投入到边缘计算、云以及元宇宙所使用的AR、VR技术等方面，并“不仅仅在游戏和消费领域，更多是在B2B领域。”

　　而在边缘计算方面，他当天还提及，联想今年新成立了一个部门，将过去散落在各个部门里面的相关业务整合起来，涵盖了边缘的终端，边缘的网端和边缘的服务器等，由联宝此前负责人柏鹏来领导。

　　PC还是当家花旦

　　智能设备业务集团（IDG）依然是联想最大的收入来源。

　　上季度，IDG实现了1126亿元的营业额，同比增长16%，占据了联想集团总收入的87.5%；运营利润达到86.4亿元，同比增长21%。

　　据《华夏时报》记者了解，IDG由联想的个人计算机、平板、手机和其他智能设备业务组成。但这其中，非个人计算机产品仅占IDG总收入的19%。

　　杨元庆还认为，未来PC行业会继续保持增长，“PC的销售数量和上一年差不多，需求大概在3.5亿台的规模，但是平均单价会上升”。此外他还认为，除了从中低端转向中高端外，PC还在从消费性电脑转向商用性电脑，“商用电脑的增长有利于平均单价的增长。”

　　但另一方面，联想在PC领域面临着华为、小米等厂商的蚕食竞争，而联想也一直在寻找PC之外的增长引擎。

　　此前一直在收缩战场的手机业务，或许将有变化。

　　杨元庆在2月23日当天透露，联想的智能手机上个季度增长了46%，“在前十位的厂商里面增长最快。”他同时称，未来还将增大手机的销售，获得像PC那样的盈利，“这样就可以增加投入去驱动更多市场的扩展，尤其是在欧洲、亚太这些国家。”

　　Omdia首席分析师李泽刚告诉《华夏时报》记者，联想手机主要销售MOTO品牌，主要出货在美洲市场，“LG在北美市场的业务退出，是联想手机增长的原因之一。”李泽刚同时认为，联想在欧洲、亚太市场面临压力，“这两个市场的竞争都很激烈，联想在这些市场的占比，相对美洲市场来讲很小。”

　　需要提及的是，联想在2014年花了23亿美元，从IBM收购的X86服务器业务，在上一季度首次盈利。囊括这一业务的ISG（基础设施方案业务集团）上一季度营业额为123亿元，同比增长19%，运营利润则为1.08亿元。此外，联想去年才成立的SSG（方案服务业务集团）上一季度95.8亿元的营业额，同比增长25%。21亿元的运营利润，则增长44%。

　　但相对于PC，这些业务的盘子看起来还都太小。这或许也是资本市场保持冷静的原因之一。