国际经济前景：全球经济前景依然黯淡

　　预测变化

　　过去一个月，全球经济前景略显黯淡，限制性货币政策将对明年的经济增长前景构成压力。我们预测2023年全球国内生产总值（GDP）增长2.8%，与一个月前持平，而对2024年全球GDP增长的预测则略微下调至2.3%。

　　下调欧元区和英国的经济展望是本月下调全球经济增长预测的主要原因。

　　我们现在认为，欧元区在2023年下半年出现衰退的可能性更大。消费支出可能会继续低迷，尽管可能不会进一步疲软。然而，由于企业利润环境恶化和产能利用率下降，今年下半年的投资支出（和整体 GDP）将会下降。我们还预测明年经济只会逐步复苏，并将欧元区 2024 年的 GDP 增长预测下调至 0.5%。

　　我们对美元前景的建设性看法有所减弱，因为美国在降低通胀方面取得的进展表明，风险倾向于美联储提前而非推迟放松政策。尽管美国经济具有韧性，但这应减少美元的近期涨幅。明年美元也可能出现更明显的贬值，要么是美国经济温和衰退，要么是美国经济软着陆和美国收益率下降，从而导致美元失去一些避险支撑。

　　关键主题

　　令人失望的经济新闻的趋势正在变得更加广泛和普遍，这加强并强化了我们的观点，即 2024 年全球经济将出现增长放缓。限制性货币政策将继续拖累经济活动，而疲软的情绪调查仍与未来增长放缓相一致。除了普遍增长放缓之外，欧元区、英国和美国也是我们预计会陷入衰退的经济体之一。

　　主要发达经济体的通胀趋势已开始明显放缓，但整体物价上涨速度仍然过高，G10 央行暂时还不会考虑降息。不过，如果有利的通胀消息在未来几个月继续出现，那么到明年初，降息可能会更加明显。

　　我们认为，随着 2024 年的到来，在各种经济情景下，美元都有可能出现明显贬值。风险似乎倾向于美联储提前降息，随着时间的推移，这应该会拖累美元。我们对美国经济衰退的基本假设将强化美元下跌的前景。即使美国经济软着陆，只要能支持更广泛的金融市场情绪，也会减少对美元的避险支持，从而也会拖累美元。