鲍威尔今日两度亮相：会否击碎降息美梦？

　　纽约联储主席威廉姆斯周四重申，美联储的基准贷款利率处于或接近峰值水平，并表示货币政策“相当具有限制性”。

　　威廉姆斯周四在纽约联储举行的布雷顿森林委员会（Bretton Woods Committee）会议上表示：

　　“利率估计将是25年来最严格的。我预计在相当长的一段时间内保持限制性立场是合适的，这样才能完全恢复平衡，并使通胀率持续回到我们2%的长期目标。”

　　威廉姆斯在演讲结束后对记者说，他“不会因为市场预测而睡不着觉”，并补充说，降息将取决于通胀和经济的发展情况。 威廉姆斯表示，他预计通胀率将继续下降至美联储2%的目标，并预测美联储首选的物价指标将在明年降至略高于2%的水平，然后在2025年接近这一目标。周四公布的政府数据显示，10月份个人消费支出价格指数（PCE）下滑至3%。

　　尽管如此，这位纽约联储主席表示，如果物价压力比他预期的更持久，“可能需要采取更多的政策紧缩措施”。与他的同事们一样，威廉姆斯也强调需要继续关注新的数据，以评估当前的政策立场是否足够严格。

　　威廉姆斯告诉记者，他预计美国明年的经济增长将低于趋势，但“相当积极”。经济学家普遍认为，2%左右的增长才符合趋势。 美联储也在缩减其庞大的资产负债表，即所谓的量化紧缩，威廉姆斯承认这正在按计划进行。他说，在银行准备金余额缩减到仍被视为充裕、不需要美联储干预的程度之前，还有相当长的路要走，尽管这一水平很难预测。

　　同日，旧金山联储主席戴利在接受德国《伯尔尼日报》采访时，与其他政策制定者一样提出了维持利率不变的理由，并指出利率处于控制通胀的“非常有利的位置”。戴利说，现在宣布战胜通胀还为时过早，美联储现在根本没有考虑降息。 在戴利和威廉姆斯发表评论后，交易商减少了对美联储2024年降息幅度的押注，美国国债收益率周四上涨。

　　鲍威尔不会认可市场对快速降息的预期？

　　从本周六（12月2日）起，美联储将进入噤声期。综合本周美联储官员的讲话来看，他们转变了基调，逐渐接近市场长期以来一直在讨论的话题：美联储何时开始降息？ 最近几天，包括六位将在明年拥有FOMC投票权的决策者在内的多位美联储官员都表示，在通胀下降趋势和显示经济放缓的数据的鼓舞下，他们对在12月份的会议上保持利率稳定感到满意。

　　尽管美联储官员对讨论降息问题的兴趣不大，但市场特别关注到了美联储理事沃勒的言论。沃勒是华尔街密切关注的通胀鹰派人物，他承认，如果通胀继续下降，美联储将考虑降低利率，这符合他们使用的典型政策指导方针。

　　美联储主席鲍威尔周五将在亚特兰大斯贝尔曼学院发表演讲，并参加与该校校长海伦-盖尔（Helene Gayle）的炉边谈话。他更有可能重申现在宣布胜利还为时过早，而不是讨论降息。对潜在通胀重新抬头的担忧可能会使FOMC继续预测2024年的利率将远高于市场定价。本月早些时候，鲍威尔提醒市场，美联储仍倾向于进一步加息。

　　经济学家们周四表示，不要指望鲍威尔会发表什么言论来支持市场对明年3月降息的不断升温的预期。鲍威尔很可能“倾向于反对即将进行降息的说法”，巴克莱银行驻纽约高级美国经济学家乔纳森-米勒（Jonathan Millar）说。

　　Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩-谢泼德森（Ian Shepherdson）表示，鲍威尔将重复“美联储仍保留再次加息的选项，但市场已经转移，不会再听他说”。

　　毕马威首席经济学家戴安-斯旺克（Diane Swonk）表示：“鲍威尔将谨慎行事，不会开香槟酒塞，但他的口号很快就会从‘更高更久’转变为‘足够高足够久’。通胀回落的速度比他们预期的要快，这意味着他们很可能会比9月份时愿意降息的幅度更大。”

　　B.Riley Financial首席市场分析师Art Hogan表示，鲍威尔周五发表演讲时，可能会回避本周一些较为鸽派的评论，试图穿针引线。“我们怀疑鲍威尔将在周五重复他的‘我们现在甚至没有考虑降息’的言论，以收回本周初美联储的一些较为鸽派的言论。这似乎比FOMC在12月再次加息的可能性要大得多。”

　　CFRA首席投资策略师Stovall也预计，鲍威尔在降息问题上的立场将比他的一些同事更为保守。“不是更加鹰派，而是持续鹰派。美联储希望提醒我们，他们依赖数据，不会屈服于市场过早降息的愿望，”Stovall告诉《国际金融报》。“他们将等待数据告诉他们何时该降息。”

　　他还认为，美联储将在2024年降息，但很可能会等到第三季度，以确保 “通胀的余烬完全熄灭”。他说：“我们认为美联储已经完成了本轮加息，这缓解了10年期美债收益率的上升压力。我们认为，10年期美债收益率将在4%的低位考验200日移动均线，然后继续其长期上涨趋势。”

　　法国巴黎银行高级美国经济学家叶莲娜-舒利亚季耶娃（Yelena Shulyatyeva）表示，“鉴于沃勒最近的言论，对鲍威尔主席就降息发表意见的预期明显升温。他可能不会坚定地验证新的鸽派基调。毕竟，美联储的目标不一定是实现软着陆，而是让通胀率回到2%的目标。”

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席固定收益策略师凯西-琼斯（Kathy Jones）并不认为鲍威尔会在明年第一季度打开降息的大门，并指出他可能会尽量避免提供任何形式的时间框架。“但他可能会反映出对目前情况的满意度——通胀下降，失业率保持低位。”

　　目前，FOMC明年3月会议降息25个基点的几率已上升到50%，5月份降息更是被完全定价。市场认为明年年底前的降息幅度将超过100个基点。相反，根据美联储官员9月份公布的预测中值，他们预计2024年底的利率为5-5.25%，仅比当前水平低25个基点。

　　华尔街的一些预测甚至更加大胆。德意志银行预测明年将出现轻度衰退，该行本周重申了其观点，即美联储很可能在明年6月开始降息，并在年底前总共降息175个基点。亿万富翁投资者比尔-阿克曼（Bill Ackman）认为，美联储最早会在2024年第一季度降息。