美联储利率决议前瞻（2023/12/12）

　　美国联邦储备委员会将于北京时间12月14日（周四）02:00公布利率决议，随着公布时间的临近，以下是10家主要银行的分析师和研究员预测的预期。

　　市场普遍预期美联储将连续第三次会议按兵不动，但美联储可能会坚决回击升高的降息预期。新的宏观预测和位图将发布。鲍威尔新闻发布会将在声明发布后举行。

　　澳新银行（ANZ）

　　9月通膨表现优于FOMC预测，可能导致通膨和联邦基准利率目标(FFR)预测下调。与9月的预测相比，明年的位图可能会降低至少50个基点。鲍威尔将需要维持鹰派指引，因为应对通膨上升的工作远未完成，FOMC不希望冒金融条件过于宽松的风险，因为这可能会破坏其将通膨率持续恢复到2%的目标。

　　德意志银行（DeutscheBank）

　　我们预期央行将维持利率稳定，并发出软性紧缩的讯号。展望未来，他们认为2024年第一季将出现温和衰退，6月将首次降息。

　　荷兰合作银行（Rabobank）

　　我们预期FOMC将继续按兵不动，并强调其对数据的依赖性和谨慎行事的意图。在记者会上，我们预期鲍威尔将重申，现在就满怀信心地断定货币政策已达到足够的限制性立场或猜测政策何时可能放松为时过早。不过，我们预计未来几个月FOMC将继续按兵不动，因为他们认为软着陆已经在望，不太可能冒险进一步升息。不过，我们认为失业率的升幅将高于FOMC的预期，这将为他们在6月首次降息做好准备。同时，鉴于美联储对数据的依赖性，要想令人信服地推翻市场对提前降息的预期仍将非常困难。

　　道明证券（TDS）

　　预计美联储将连续第三次会议延长暂停升息的时间。我们认为，近期收益率暴跌给美联储的沟通带来了挑战，因为透过声明和经济预期概要(SEP)表达的鸽派态度可能会夸大降息的定价。有鉴于此，我们预计鲍威尔将回击"任务已经完成"的观点。美联储将无法发出鹰派讯号，尤其是在下调SEP的情况下。虽然这将在美联储会议日对美元构成压力，但我们提醒，数据仍是主导因素。整体数据显示美元将进一步下行，但我们对在年底和美国CPI期间追逐美元持谨慎态度。美元的大方向是走低，短期内有不稳定反弹的风险。

　　北欧联合银行（Nordea）

　　我们预期新的经济预测将下调通膨前景，但上调GDP。他们将取消额外升息，明年仍将降息50个基点。远低于市场呼吁的125个基点。这是否会给市场敲响足够大的警钟还是个未知数。这至少是市场在本轮周期中第6次对近期降息进行定价，我们也不确定他们这次是否正确。

　　法国兴业银行（SocGen）

　　美联储官员倾向于保持政策选择的开放性。他们应该不会在12月的FOMC会议后进一步升息，但同时也希望避免增加市场对2024年降息时机和幅度的猜测。这是一种微妙的平衡，既要表明他们尚未讨论削减政策，又要维持9月位图中显示的两次削减政策。

　　荷兰国际集团（ING）

　　市场普遍预期美联储将联邦基金目标区间维持在5.25%-5.50%。美联储各委员的预测可能会成为更大的新闻--他们会在多大程度上支持市场对即将大幅降息的看法？我们强烈怀疑这其中会有很多反驳。我们预计美联储将保持相对乐观的经济评估，并在2024年降息50个基点，这与他们在9月份的预测相同，不过鉴于他们上次预测的12月份最后加息25个基点不会实现，因此降息幅度会较低。我们认为美联储最终会转向更鸽派的立场，但这可能要到2024年第一季末才会出现。美国经济目前持续表现良好，就业市场依然紧张，但越来越多的证据表明，美联储的升息和相关信贷条件的收紧已开始产生预期效果。我们预计2024年降息150个基点，2025年初再降息100个基点。

　　花旗银行（Citi）

　　预期美联储将维持政策利率不变，但沟通与经济预期概要(SEP)位图修正可能偏向鸽派。我们预计美联储将下调2023年的核心PCE通膨率，鉴于官员们没有在2023年实现他们预期的最后一次升息，2024年和2025年的SEP中值点可能下调50个基点，分别为4.625%和3.375%。这样，2024年的中位数将意味着2024年总共削减75个基点，比9月的中位数点所显示的要多。鲍威尔主席可能会在记者会上表示，现在猜测减息还为时过早，委员会将逐次决定是否需要维持利率稳定或提高政策利率。

　　加拿大商业银行（CIBC）

　　尽管鲍威尔的团队在首次降息的时机上可能不像市场那样鸽派，但FOMC没有理由改变方向，而且对未来的看法分歧太大，无法提供明确的指导。

　　西太平洋银行（Westpac）

　　几乎可以肯定的是，FOMC和主席鲍威尔将继续强调通膨风险仍是他们的首要关注点。虽然新闻发布会上的讨论也可能包括对经济成长和劳动力市场下行风险的评估，以及承认在不削减名义利率的情况下，政策的实际立场将随着通膨的缓解而继续收紧。如果我们3月开始降息的日期是正确的，那么在1月的会议上，经济活动很可能会取代通膨。