美联储下周仍可能制造“鹰派惊喜”

　　周四欧洲央行兑现承诺加息50个基点，坚持对抗通胀，无视一些人要求在银行业动荡缓解之前暂缓加息的呼吁。对此，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）表示赞赏，并表示美联储下周也应采取同样规模较小的举措。

　　“拉加德今天（周四）拿到了A+”，如今担任哈佛大学教授的萨默斯说道。

　　他在普林斯顿大学组织的一次网络研讨会上表示，面对最近的金融市场动荡，拉加德不仅坚持加息，她还从金融稳定的担忧中划分了货币政策，并明确表示欧洲央行有不同的工具来解决每个问题。他说，他“非常坚定地认为”，美联储应该在下周加息25个基点。

　　在银行业近期陷入困境后，美国的银行在向经济提供信贷方面可能不那么慷慨。美国M2出现了史上首次收缩，如果银行在压力之下收紧信贷，将成为美国经济下行的重要风险来源。但萨默斯表示，考虑到美联储面临的通胀问题，他认为影响不会大到足以让美联储暂停加息。他说，暂停加息可能不仅会提高通胀预期，还可能会惊到消费者和企业，令他们相信经济比他们想象的更糟，从而增加衰退的几率。

　　评级机构标普最新确认美国"AA+"评级，前景展望为稳定。标普称，政府总体债务负担居高不下，对该国评级构成了限制，而前景仍为稳定。该机构预计美国国会将会及时解决债务上限僵局。对于近期出现的银行业风波，标普认为美联储反应迅速，应对及时。

　　眼看欧洲央行在银行业危机面前并没有“怂”，市场又开始重新押注美联储下周将加息。欧洲央行被认为是测试潜在银行业危机将如何影响全球货币政策的先行者。交易员又一次逆转了对美联储的预期，目前预计美联储在本月加息25个基点的概率为79.7%，按兵不动的概率为20.3%。也就是说短短两周，对于美联储3月份的主流政策预期已经经历了一大轮剧烈变动，从加息50个基点，到25个基点，到暂停加息，甚至到降息，现在又回到了加息25个基点。

　　外媒对经济学家们的调查证实了这一点，绝大多数经济学家预计3月美联储将加息25个基点，而不是本月早些时候许多人预期的50个基点。但仍有少数经济学家预计将暂停加息，例如野村证券。另外，调查还认为，联邦公开市场委员会在其季度点阵图中的预测中值预计将显示，2023年底的政策基准利率为5.4%，比经济学家预期的实际利率高出25个基点，而去年12月的预测为5.1%。若真如此，将给投资者带来一个鹰派的惊喜。对经济学家的调查是在3月10日至15日进行的。

　　美联储对经济预测的总结可能表明，政策制定者希望美国经济增长更快，失业率低于去年12月的预期。他们可能将2023年的经济增长预期从去年12月的0.5%上调至0.8%，同时预计失业率将升至4.2%。美国上个月的失业率为3.6%。该委员会在其预测中可能认为，2023年和明年的通胀率将分别为3.3%和2.5%，略高于去年12月的预期。

　　在经济学家看来，银行业动荡可能会影响经济前景。近一半的人认为这将降低经济增长，四分之一的人认为这将降低明年的通胀。略占多数的经济学家认为美国有可能陷入衰退。其余大多数国家认为经济将出现硬着陆，即一段时间的收缩或零增长，但略胜于正式衰退。在预测经济下滑的人士中，四分之三的人预计经济将在第二或第三季度开始下滑。

　　超过一半的经济学家预计下周的FOMC会议上会有不同意见，这将打破FOMC基本一致的投票。有人认为美联储应对高通胀的速度太慢，也有人认为当前的紧缩政策将导致数百万人失业，但半数经济学家表示，目前的货币政策大致正确，其余经济学家则对货币政策是过于鹰派还是鸽派持不同意见。

　　“我非常怀疑SVB危机是否会改变货币政策”，Hugh Johnson Economics LLC主席Hugh Johnson表示，“我相信危机将得到控制，系统性风险相当低”。

　　Bloomberg Economics的美国首席经济学家Anna Wong说:

　　“在暂停加息和加息25个基点之间，将是一个艰难的抉择。就目前的情况来看，我们仍倾向于加息25个基点。金融市场困境向实体经济传导的最重要渠道之一是信贷息差，迄今为止，信贷息差还没有扩大到意味着经济大幅放缓的程度。目前的危机对实体经济产生更大的负面影响是一种风险，到目前为止，这不是一个可以预见的结果，甚至也不是一个可能的结果。”

　　Naroff Economics LLC总裁Joel Naroff说:

　　“美联储应该比以往更清楚地表明，重要的是通胀，而不是软着陆。即使最近金融市场出现问题，美联储也必须做自己该做的事，而不是通过修改货币政策来掩盖银行管理不当。”

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk则表示，美联储需要采取强硬的暂停加息措施，以评估金融稳定性，防止更大的信贷市场崩溃。