2024年预测系列：投行眼中的十大黑天鹅！非美经济异动或成2024年重要主题

　　黑石2024年「十大惊奇」重点提示美国总统大选或有出人意表的结果，同时更暗示美股并不一定受惠於大选年，若此，必然影响市场对於减息周期的炒作，而有关注美股里的风险事件预期，包括苹果与SPEC基金危机，目前己经在市场发酵，可见惊奇预期发生亦不太意外。而除了黑石的十大惊奇，市场还对摩根的「十大意外」甚感兴趣。摩根分析师在今年公告的时表示：「全年没有『意外』，才是一年里最大的『意外』」。

　　英伦研究部十分同意有关观点，因为人类社会的对弈性，及天然灾害的不可抗逆风险，「转变」才是人类社会发展的主命题，作为投资者不可以忽视转变，而跌入惯性思维的陷阱。加上，现在大户时常运用媒体工具制造市场惯性，若忽视「转变」，很容易很为大户的点心。这样，摩根的「十大意外」有甚麽？当中，又如何影响市场？对黄金操作者又有何启发？

　　意外1＃美国经济出现硬着陆，政府陷入财困。

　　英伦提示大家，新一轮的政府停摆危机或在1月19日爆发，美国的政府负债己达34万亿美元，若美国国会否决白宫预算案，有机会出现评级机构降级风险，债息或再次抽升，而美股市面对缺乏财政支持而回软。

　　意外2＃美联储全年8次降息。

　　这个应是投行为满足市场炒点的话题之作，英伦提示大家，这个预测实现率较低，若真的发生，背後必定是因为美国出现严重的经济衰退，亦亦有机会引发全球金融危机，首波危机必定打击全球资金流动性，亦拖累金价，所以在炒作憧憬大幅减息前，要等明确事件确认，才能操作。

　　意外3＃美联储在6月降息前，先停止量化紧缩（QT）

　　英伦认为这选项发生机会存在，但同时暗示合理减息时间为年中。同样地，未来要续关注新公告的通胀及就业数据，以评估政策决定预期。

　　意外4＃义德债券利差减少，意外5#欧10,30年债利差收窄

　　英伦提示大家有关观点直指欧衰退风险增加，若欧再出现经济衰退忧虑，即打击美元弱周期炒作，亦不利金价。

　　意外6＃英央行降息早於预期

　　英伦提示英镑在2023年有较大升幅，主要来自於央行加息周期支持，但英国经济压力有增没有减，有投行己指英镑或是2024年跌幅最大的货币，原因是缺乏货币政策支持，可密切关注英伦银行的未来态度，同样地，若英镑大幅回软，亦打击美元弱周期炒作，不利金价。

　　意外7＃日央行正常化或迟於市场预期

　　英伦提示大家，日本的政府负债不足以承受正利率的环境，所以现在市场明显地对日央行利率正常化过於乐观，当然，炒作的阶段则为操作者带来入市机会。当市场每次炒作日央行正常化，亦打击美元，亦支持金价；反之，若预期落空，则支持美元，不利金价。

　　意外8＃英镑大升

　　首先，这里有多个假设，包括：英伦或解除脱欧重回与欧洲有紧密合作关注，甚至重回欧元区。而英伦同时解决经济问题的前题。英伦认为把英镑升值安排入意外事件，本身就在暗示英国目前困难重重，有关炒作点有一定吸引力，但有待事实核证。

　　意外9#澳元及加元疲软

　　基於全球生产力疲软打击商品价格，商品货币或面对压力。英伦认为有关观点在暗示中国经济尚未稳步复苏，2024年不可以忽视中国经济对全球经济的影响。从大周期看好中国经济的角度，若中国经济站稳回升，对商品价格包括黄金及原油亦有支持，当然支持商品货币。

　　意外10＃美通胀保值国债TIPS利率回到2019年前水平

　　英伦提示，若美TIPS利率回到2019年水平，即暗示通胀忧虑结束，摩根把这个预期放入10大意外之一，很有西方文化玩味性质，因为市场原本就预期通胀回软，现在再把通胀回软放入意外事件之列，即有机会暗示，市场或对通胀回软，过於乐观。

　　非美经济异动或成2024年重要主题

　　有别於黑石的十大惊奇，摩根的十大意外更集中在经济面，而当中有多於一半是来自於非美经济体，余下的为美联储政策，及美国政府停摆危机，暗示市场或过度关注大选，而影响全球资金流的焦点，或者在於非美经济体的发展，有关观点在黑石十大惊奇亦有包括，当然，英伦研究部认为有关判断是十分合理，因为目前拜登政府面对施政困难的局面，大选不明确机会更大，资金流方向从非美经济启动的机会不低。黄金操作者在新一年，真的不可忽视非美经济对美元的影响，从而把握入市机会。