2024年预测系列：十大惊奇启示（下）美股或成计时炸弹

　　过去37年的每年年底，大摩及黑石策略师韦思(Byron Wien)亦会发布「十大惊奇」，多年来准确提示大量重要黑天鹅事件，让操作者作好准备，这一年是他最後一年的分享，在首五个惊奇中，亦围绕美国大选年的焦点，包括：1)拜登或因为身体状况退选、2)前摩根CEO成为新任国务卿、3)地缘政治危机升级、4)美国进入滞胀、5)标普或全年窄幅整理，而年底出现较大回吐等。当然，惊奇是不可以预测燃点时间，作为操作者只可以摸着石头过河，但要理解若以上惊奇成为新主题，即为金价带来入市机会。这样，余下的五大惊奇又有甚麽？当中，又如何影响市场？对黄金操作者又有何启发？

　　惊奇6：苹果地位或不保

　　分析预言指，由於全球经济面对下行压力，加上竞争环境恶化，美股超级七雄中的苹果或出现盈利倒退，在盈利追不上预期股价升幅的情况下出现崩溃！英伦提示有关苹果盈利忧虑己逐步在市场获得关注，相信在2024的1,4,7,10业绩月，企业盈利状况或十分敏感，留心，若美股前景不明确，有机会资金会暂时回归美元、债券或高息存款，为金价带来压力。

　　惊奇7：商业地产陷阱，银行危机再现

　　2023年的美国地方银行危机来自於美联储意外的高息环境，造成资金从地方银行流出，同时造成长短债帐目亏损，引发流动性恐慌。但十大惊奇指2024年或有新一轮的地方银行危机，有机会是因为美联储高息环境意外比市场预期长，加上在家工作续打击商业地产，同时引发地产结构性产品违约，再次触发地方银行危机。

　　英伦认为有关预测并不无道理，但还要关注数据的表现发展，同样业绩公告期为敏感时段。依终投资市场只是反映人类生活经济活动及习惯，若疫情後受科网及AI升级，续打击商业地产，由商业地产触发的地方银行危机就与2023年不一样，而且影响的时间更长及负债问题更严重，即使美联储及美国财政部再次注资或减，问题亦较难短时间解决，对金价的支持自然更大。

　　惊奇8：私募股权基金泡沬爆破

　　特殊私募股权基金在疫情後曾经一度大量炒作，吸引大规模资金入场，但分析指因为高息环境，及产业在疫情後快速升级，亦打击这类基金收益，有关泡沬爆破或触发新一轮的市场信任危机。英伦记得芒格曾经分享：「找好的拼购机会，并不轻松；要找一篮子的基金组合，更加难！」，目前拼购基金危机的情况反映芒格的高明。

　　若回顾历史，80年代的垃圾债转股收购泡沬，与今天的情况十分类近，当年最终更触发80年代低的股灾，有关风险更有机会在非美地区燃点，亦即不排除这次亦有机会从东南亚或欧亚市场爆发，随後打击全球资产市场。投资市场有一定的物理性，这类炒作已经超出企业盈性的合理性，出现调整亦不足奇，但留心，若有流动性危机出现，金价或在首段受压，因为商品基金亦有机会在首段行情中被拖累。

　　惊奇9：马斯克退下来

　　英伦提示大家，人物对市场的影响是不可以忽视，2024年有关美国龙头企业的高层动向有机会触发资金情绪。若2024年真的出现大量龙头企业或机构单位高层退下来，或反映2024年的经济或政治稳定性信心不足，并有机会推使资金提升避险部署。

　　惊奇10：串流平台现流动性危机

　　2024年的十大惊奇中，主体美股超级七雄表现亦见悲观，同时更指疫情後的风口企业有机会面对过炒作，若新一轮的资金出现缺口，或出现流动性危机，而当中非常烧钱的串流平台自然有一定隐忧！英伦提示在1,4,7,10美股业绩月，企业盈利状况及预期或成为资金方口焦点，留心，有关风险并不是只存在於美国，科网在疫後新一轮的泡沬定有机会构成新一轮的泡沬风暴。

　　美股不一定受惠於大选年

　　2016年英伦赞助广东股市广播到美国巴郡参与巴菲特年会，当时英伦研究部重点提示美股在大选年的普遍入市机会，加上次贷危机後的复苏及美联储货币政策正常化预期，同时看好美元；而2020年英伦研究亦维持有有关观点，即使当时面对疫情打击，但由於美国政府的大型救市方案，加上再次的量宽救市，及疫情推动产业升级，亦支持美股。但2024年，英伦研究部认为有关美国大选年支持美股的普遍性看法或面对压力，原因包括如下观点：

　　美股己累积一定升幅，市盈率并不吸引

　　市场过度炒作盈利预期、人工智能及企业拼购

　　市场对於美联储减息行动过於乐观

　　非美经济体面临衰退风险

　　滞胀风险未能排除

　　地缘政治不确性增加

　　产业可见盈利及创新能力升级空间收窄

　　反全球化打击全球经济

　　美国两党分化加深

　　中美纠纷延续