2024年预测系列：十大惊奇启示（上）美国大选年对投资市场有何影响？

　　若以大周期看商品价格，较多以周期整理为主，较少出现延续数年的牛市，以近20年的情况看，大周期的牛市往往来自於重大的黑天鹅事件，透过避险情绪升温、资产恐慌推升避险情绪以及地缘危机升级所推动。鲍威尔及众多经济学家亦曾表示过：「经济衰退非线性可预预测，并会透过黑天鹅事件爆发！」这样，2024年有哪些黑天鹅事件值得关注？

　　在过去37年的每年年底，大摩及黑石策略师韦思(Byron Wien)亦会发布「十大惊奇」，多年来准确提示大量重要黑天鹅事件，让操作者作好准备，这一年是他最後一年的分享，究竟今年的10大惊奇有甚麽？当中，又如何影响市场？对黄金操作者又有何启发？

　　惊奇1：美国出现首位女总统

　　大选年自然关注选情，拜登或因健康问题退选，而民主及共和两党亦有机会由女性候选人作代表！英伦认为，若拜登退选对投资市场及美元的稳定性，有一定的影响，一般在政治前景不明确的情况下，美元偏软，若此，有机会为金价带来软支持。

　　惊奇2：前摩根CEO戴蒙出任新国务卿

　　若前华尔街高管作为新任美国国务卿，英伦认为中美关系有机会在新一任政府走出困局，但有关影响要等待选情明朗化後才会反映在市场中，亦即，即使预言成真，对市场的正面作用亦要等待至2024年底才会显现。

　　惊奇3：地缘政治危机升级，油价上试 110美元

　　分析指美对乌援助或减，同时陷入苦战，或被迫割地；而朝鲜及中东危机亦有机会升级。英伦认为情况发生的机会不低，借镜过去50年的美国大选年地缘政治状况，民主党在大选年面对地缘危机升级的机会并不低，加上现在民主及共和两党瓜分国会，美对外援助在大选年更成为选举议题，打击对外援助力量，触发地缘不平衡。若分析如预期出现，料对金价亦有一定支持，相信在二季度至三季度风险升级的机会较高，值得关注。

　　惊奇4：美国进入「滞胀」

　　美国经济预期有机会放缓，但通胀则挥之不去。英伦认为若以上的情况发生，即油价再度上扬，而国际政局动荡，加上拜登或民主党或失去白宫，料美国出现滞胀属大机率事件，当滞胀出现，早前对金价的支持有限，因为市场会再次忧虑加息，但随着市场认为美联储无力进一步加息，但通胀压力不减，则金价获支持逐步增加，因为美元购买力下降支持金价。料有关状况在年中有机会发生，後市续需要关注就业及通胀数据表现。

　　惊奇5：标普攻4900乏力，重回4100

　　分析指标普2024年或以窄幅整理为主，而坚持至2024年4季度则开始回软，有机会跌幅达10%。英伦认为预期美股大升是较低概率实现事件，因为流资推动的2023美股行情己经反映，当然由於货币资金的规模依然庞大，若美联储真正能解决通胀问题，同时避开衰退而减息，有机会进一步吸引资金轮动，但正因为大选年的特殊因素，黑天鹅及选举警奇往往可以扭转主导预期，所以分析指美股全年窄幅整理自是合理。而因为白宫具有印钞能力，预美股恐慌式下挫亦过度悲观，若这种局面真的发生，不排除金价同受影响而出现非趋势行情，而是在周期整理中发展。

　　留意2024年选举年节奏

　　2024年为美国总统大选年，同时亦需要重选国会，而国会的选情会在3月後开始，重要摇摆州的支持度有机会影响市场对拜登能否持续执政的重要参考，若市场认为拜登及民主党有机会失去执政地位，一方面或打击美元及美股信心，另一方面，或迫使拜登或民主党透过进取至激烈的外交动作，分散市场视线以重新争取选票，在西方民主选举商业化的体系中，或进一步催生极端主义。所以，在进入选举後期，候任者的货币及金融政策对市场的影响，有机会与其领先支持度挂鈎，成为投资市场的风向标。