日本通胀数据全面超预期 加息前景更稳了

　　日本内务省周二公布的最新数据显示，日本1月份的基准通胀率超过预期，支持了日本央行在未来几个月取消负利率的理由。不包括新鲜食品在内的消费者价格较上年同期上涨2%，符合日本央行的通胀目标，超过1.9%的普遍预期。数据公布后，日本国债收益率随之飙升，两年期国债收益率攀升至2011年以来的最高水平。

　　三菱日联银行摩根士丹利证券公司驻东京的固定收益策略师Kazuya Fujiwara说：“这份报告加剧了人们对日本央行最早将于3月结束负利率政策的猜测，并成为抛售债券的催化剂。”他说，1月份的CPI报告凸显了持续的通胀压力。

　　高于预期的通胀数据将维持市场对日本央行接近2007年以来首次加息的猜测，多数央行观察人士预计日本央行将在4月前加息。

　　日本的银行股因预期盈利能力增强而延续涨势。在通胀数据公布后，日元也小幅走强，而隔夜指数掉期目前显示，日本央行将在6月前取消零利率政策的可能性加大。“今天的数据支持日本央行在未来几个月进行政策正常化。该行离通胀目标又近了一步。即使存在一个特殊因素，但通胀数据也没有跌破2%，这对该行来说是件好事。” SMBC日兴证券资深分析师Koya Miyamae表示。

　　导致通胀超过预期的主要因素之一是出国旅游套餐价格上涨了63%。虽然日元贬值吸引了大量游客来到日本，但也推高了日本人出国旅游的成本。日本央行行长植田和男表示，他对将通胀控制在2%以上的前景充满信心。他上周说，他预计物价、工资和就业的良性经济循环将会加强。

　　随着政府价格抑制措施的影响在同比比较中逐渐消退，预计日本2月份的通胀数据也将出现反弹。这些措施在去年首次推出时，相当于将整体通胀率拉低了一个百分点。彭博社调查的25位经济学家的预估中值显示，2024年第一季度和第二季度不包括生鲜食品的核心通胀率平均为2.4%。Miyamae表示，核心通胀率可能在2月份突破2.5%。

　　彭博经济学家Taro Kimura称，“为准备退出负利率而加强沟通的日本央行，可能会对这一消息表示欢迎。但CPI报告也为人们对经济的解读增添了变数。 ”

　　这已经是连续第22个月通胀率达到或超过日本央行的目标。一项不包括新鲜食品和能源价格的通胀指数（衡量潜在价格趋势的关键指标）也超出了市场预期，上涨了3.5%。经济学家此前估计，该指数将上升3.3%。服务业增长放缓至2.2%。尽管如此，如果日本央行选择开始加息，目前的经济基本面仍值得其谨慎沟通。去年年底，随着消费者和企业削减支出，日本经济陷入技术性衰退。工资增长落后于通胀，给家庭预算带来压力。这在一定程度上解释了日本首相岸田文雄支持率下滑的原因。

　　日元兑美元在数十年低点附近徘徊，也可能令进口驱动的通胀再度抬头，并进一步损及消费。由于海外投资者的强劲需求，疲软的日元推动日本股市创下历史新高，但这并没有提振日本的人气。日本个人往往不像其他发达经济体的同龄人那样积极投资股市。

　　周二的报告显示，1月份电力和天然气价格较上年同期下降了20%以上。政府对电力和天然气的补贴继续使总体通胀率下降0.48个百分点。一直作为通胀关键驱动力的加工食品的价格上涨了5.9%，较去年12月的6.2%放缓。住宿价格上涨了27%，低于之前的59%。

　　经济学家和投资者将密切关注将于下周公布的东京2月份通胀数据。这些数据将首次表明，在补贴的最初影响被排除在外后，价格涨幅将会攀升多少，并可能进一步推动近期加息的预期。