OECD大幅下修今年全球经济增速预期 预计衰退风险有限

　　当地时间6月8日，经合组织在最新一期《经济展望》中指出，尽管全球经济可能可以避免1970年代式的滞胀，但俄乌冲突已使增长前景变得更加黯淡。受此影响，该组织下调了今年全球增长预期并抬高了通胀预期。

　　经合组织预测，全球经济今年将增长3%，比去年12月的预测值低了1.5个百分点；而且明年全球经济将进一步降至2.8%，比此前的预测值低了0.4个百分点。

　　经合组织秘书长马蒂亚斯·科尔曼(Mathias Cormann)在新闻发布会上指出，俄乌冲突确实给全球经济带来了沉重的代价，“随着通胀的攀升和持续存在，全球经济增长将大幅下降”。但他补充道，尽管前景存在许多下行风险，但经合组织并未预测会发生经济衰退。

　　与此同时，成本飙升不太可能得到迅速缓解，经合组织国家今年的整体通胀率预计将达到8.5%的峰值，随后在2023年下滑至6.0%。而在此前的预测中，经合组织国家今年的通胀率将在5%触顶，然后在2023年逐渐回落3%。

　　根据经合组织的预测，随着新冠救助财政刺激措施逐渐退出，美国经济今明两年将分别增长2.5%、1.2%，分别低于此前预测的3.7%和2.4%；而受疫情反复的影响，中国经济今明两年将分别增长4.4%和4.9%，均低于此前预测的 5.1%。

　　经合组织首席经济学家劳伦斯·布恩(Laurence Boone)表示，世界上最贫穷的国家将受到最大的伤害，特别是在粮食安全方面。她说，俄乌冲突可能引发饥饿，这可能导致社会动荡和政治动荡。

　　将重现1970年代滞胀局面？

　　尽管经济增长放缓、通胀预期上升，但经合组织认为，重现1970年代中期式的“滞胀”风险有限，当时油价冲击使得通胀失控、失业率飙升。

　　该组织认为，与1970年代相比，现在的发达经济体更受服务业驱动、能源密集度更低，中央银行可以更自由地对抗通胀，而不受更关注失业问题的政府的影响。

　　“为了减轻通胀成本，需要在利润和工资之间分担负担，即雇主和雇员通过谈判以公平的方式分摊这一成本，避免工资价格螺旋式上升。”布恩说道。

　　无独有偶，世界银行在最新一期《全球经济展望》中也专门对照1970年代的滞胀对当前全球经济状况进行了系统评估。该组织认为，明年全球通胀将有所回落，但很多经济体的通胀水平可能仍会高于通胀目标。

　　在世行看来，当前的经济形势在三个关键方面与1970年代类似:持续的供给侧扰乱推高通胀，而在此之前主要发达经济体采取了很长一段时间的高度宽松货币政策；增长前景放缓；控制通胀所需的货币政策收紧将给新兴市场和发展中经济体造成不利影响。

　　不过，世行认为，现在的形势也有很多与1970年代不同的地方:美元处于强势，和1970年代的美元严重疲软形成鲜明对比；大宗商品价格上涨幅度比1970年代要小；主要金融机构的资产负债表总体状况良好。更重要的是，与1970年代不同，稳定物价现在已是发达经济体和许多发展中经济体央行的明确使命，其中很多在过去30年里已经建立了实现通胀目标的可信记录。

　　世界银行预测局局长艾伊汉·科斯表示:“发展中经济体必须在确保财政可持续性与减轻当下的多重危机对最贫困人口的影响这两方面保持平衡。清晰地传达货币政策决策、充分利用可靠的货币政策框架并保护央行的独立性可以有效地锚定通胀预期，降低为实现控制通胀、促进经济活动的特定效果而需实行的政策紧缩规模。”

　　世行警告，如果通胀持续居高不下，而有关国家采用如同解决70年代滞胀那样的政策措施，则可能导致全球经济急剧下滑，一些新兴市场和发展中经济体会出现金融危机。

　　欧元区滞胀风险正抬升债务风险预期

　　在俄乌冲突的严重冲击下，根据经济组织的预测，欧元区经济今明两年将分别预计增长2.6%和1.6%，分别低于此前预测的4.3%和2.5%。而英国经济今年将增长3.6%，2023年增幅为0.0%，是20国集团(G20)中除俄罗斯外所有国家中的最低的增长预期。

　　工银国际首席经济学家程实认为，尽管疫情后欧元区经济持续恢复，但受到俄乌冲突影响，欧元区主要经济体的产出缺口整体进一步扩大，反映欧元区经济增长中长期仍显动力不足。其中，德国作为欧元区经济增长的火车头的产出缺口较2010年欧债危机时期相比有所上行。更加糟糕的是，在严峻的高通胀威胁下，欧元区经济的滞胀风险将进一步加剧欧元区债务风险预期抬升。

　　程实认为，实际上，在俄乌危机前，欧元区新增的债务赤字原本已经安排用以支持控制疫情，供应链恢复以及经济逆周期政策。然而，俄乌冲突的爆发阻碍了经济进一步充分恢复并开始弱化欧元区中长期劳动生产率水平。这一方面导致了欧元区更低的财政收入，另一方面能源供应收缩带来的高通胀加剧了欧元区的财政支出压力(尤其是对欧盟内居民部门，乌克兰难民以及国防武装的财政支出显著增加)。

　　“尽管欧元区金融机构风险敞口较欧债危机时期显著收窄，欧元区对债务风险已经具备更强的抗压能力。然而，短期内滞胀风险将加剧财政收支的不平衡性，这将提高市场对欧元区局部债务风险的预期，导致欧元进一步弱化。”程实说。