鲍威尔预计9月加息75个基点 美联储“决心”降低通胀率

　　FOMC今天投票决定将所有政策利率再次“异常大幅”地上调75个基点，这是连续第二次加息75基点，是1994年以来最强硬的举动，没有人反对，甚至上次反对的埃斯特·乔治也加入了。

　　这使得美联储的联邦基金利率目标区间在2.25%至2.50%之间，考虑到CPI通胀率已飙升至9.1%，这一区间仍然很低，但比2月份接近0%的水平高出很多。

　　在会议结束后的新闻发布会上，这是我听过的最强硬的新闻发布会上，鲍威尔试图向市场传达这样的信息:降低通胀是第一要务，美联储会让通胀回落，无论发生什么情况。

　　鲍威尔预计9月份将再次加息75个基点。

　　为了确保每个人都能理解，他多次表示，“下次会议上可能会出现一次不同寻常的大幅加息”，这取决于通胀数据，因此在9月份的会议上再次加息75个基点。

　　如果美联储在9月份再加息75个基点，联邦基金利率目标区间将达到3.0% - 3.25%。

　　几个月前，一些持紧缩否认态度的人荒谬地大肆宣扬的9月份“暂停”的想法被抛到了一边。

　　鲍威尔还表示，如果通胀数据火爆，“我们将毫不犹豫”加息，因此可能加息100个基点。

　　他一再表示，委员会“决心”收紧金融状况，“有必要”减缓经济增长，“有必要”减缓需求，“有必要”减缓劳动力市场的增长，以使通胀回落。

　　鲍威尔说:“低收入人群正遭受高通胀。他说:“我们知道通货膨胀太高了……尤其是对那些靠薪水过日子的人来说。”“中产阶级和较富裕的人有应对通胀的资源，”他说。但低收入人群没有。

　　他说，在低收入人群中，“我们看到食品消费的实际下降”。他指出，这一收入类别的人把所有的钱都花在必需品上，比如食品、汽油和租金。正是这些必需品导致了最严重的通货膨胀，这些人受到通货膨胀的冲击，却最无力承受。

　　经济衰退会阻止加息吗？

　　在所有这些鹰派言论之后，他被问到，经济衰退将如何改变美联储的政策。

　　“我们认为有必要让增长放缓，”他说。"我们需要一段增长低于潜力的时期，"他预计"就业市场状况将有所软化"，而这种软化将是"必要的"。

　　他反复强调，从长期来看，高通胀会阻碍经济增长和“充分就业”，因为它会引发各种问题，降低通胀是实现美联储物价稳定和充分就业双重使命的必要条件。

　　“我们将专注于降低通胀，”他说。他说，“物价稳定是经济的基石”，也是强劲劳动力市场和经济增长的基石。

　　他说，如果通胀不回落，经济增长和就业市场就不会强劲。“恢复价格稳定是我们必须做的，”他说。

　　他被问及“做得太多”、加息太多的风险。

　　他表示，“做得太少”的风险在于，通胀可能不会下降，这将增加通胀在通胀真正根深蒂固时降低通胀的成本，届时降低通胀将更加困难，“更加痛苦”，因为一旦人们开始将高通胀因素考虑在内，摆脱通胀就会变得非常困难和痛苦。

　　“软着陆是我们的目标，我们一直在努力实现它，”他说，但这是“一个非常不确定的事情”。

　　在“提前”加息——1次25个基点、1次50个基点、2次75个基点，9月份可能还会再加息75个基点——之后会发生什么?

　　鲍威尔说:“随着货币政策的立场进一步收紧，在我们评估我们的累计政策调整对经济和通胀的影响时，放慢加息步伐可能是合适的。”

　　因此，11月和12月的会议可能会分别加息25个基点。

　　这是有道理的，因为他们今年早些时候已经把利率推得比想象的高得多，如果他们不以这些“异常大规模”的加息来放缓速度，到年底可能会接近5%，我觉得没问题，但这将是一个巨大的飞跃，2月份接近0%。

　　他说，他预计，根据美联储6月份的指引，美联储的政策利率将在今年年底前“适度限制”，6月份的意思是在3.0%到3.5%之间。但在每次会议上，所有紧缩预测都被向上修正。所以我们会看到。

　　今天，美联储将所有政策利率上调75个基点:

　　联邦基金利率目标区间为2.25% - 2.50%。

　　支付给银行的准备金利息为2.4%。

　　隔夜回购利率为2.5%。

　　支付隔夜反向回购(RRPs)的利息为2.3%。

　　向银行收取的一级信贷利率为2.5%。

　　降息？没有那么快。

　　鉴于美联储对联邦基金利率的目标区间为2.25 - 2.50%，未来联邦基金的实际利率(EFFR)将在2.37%左右。

　　但现在的CPI通胀率为9.1%，而“实际”EFFR为负6.7%，这是美联储落后于通胀的最低水平。它在应对通货膨胀方面的迟缓在现代是前所未有的。此时此刻，美联储仍在给通胀火上浇油。但现在它正试图迎头赶上，并以1994年以来最快的速度增长。

　　美联储什么时候降息？几个月前一些人认为，美联储今天就应该降息，或者不迟于9月份。

　　但当CPI高于EFFR时，美联储从未开始降息。如果这在本轮周期中成立，那么在美联储降息之前，CPI必须低于EFFR，或者EFFR必须高于CPI，或者两者兼而有之，而从表面上看，这可能需要一段时间。