强美元不可持续！经济学家：衰退风险急升 若加息暂停美元走势将扭转

　　当前美元汇率仍接近20年高位，但一位顶级经济学家日前表示，美联储暂停激进加息行动或将扭转美元走势。

　　加州大学伯克利分校的经济学家、国际货币基金组织（IMF）前政策顾问Barry Eichengreen近日撰文称，由于美联储以快于全球其他央行的速度提高利率，美元兑其他主要货币的汇率2022年上涨了10%以上，升至2002年以来的最高水平。

　　Eichengreen表示，尽管俄乌冲突等地缘政治风险也支撑了美元作为投资避风港的地位，但归根结底，最近的美元汇率走势是由央行推动的。

　　他指出，由于美联储在抑制通胀方面落后于曲线，市场已经消化了美联储进一步加息的预期，这意味着未来的加息都不太可能推动美元进一步走高。与此同时，其他国家的央行在加息方面正变得更加积极，美元兑一篮子其他主要货币已经有所下滑。

　　经济衰退风险正急剧上升

　　Eichengreen表示，美国经济衰退的风险正在急剧上升，而当前的美元定价是基于对美联储将在经济扩张中继续加息的预期。

　　事实上，上周四公布的政府数据显示，美国经济已经连续第二个季度收缩——这是技术性衰退约定俗成的定义。

　　美联储上周三宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从1.50%-1.75%升至2.25%-2.50%。至此，美联储已连续四次货币政策会议加息，并且连续第二次加息75个基点。在6月的上次会议上，美联储决定自1994年11月以来首度一次性加息75个基点。

　　通胀没那么顽固

　　Eichengreen表示，在衰退环境下，通胀将保持在高个位数，美联储继续紧缩周期的想法是相当愚蠢的。

　　美联储主席鲍威尔上周三表示，随着利率更加收紧，放缓加息步伐也可能是合适的。但华尔街央行观察人士警告称，市场误读了美联储。

　　市场研究公司Renaissance Macro Research预计，通胀下降不太可能快到足以让美联储迅速调整政策的程度。

　　投行Piper Sandler表示，鲍威尔的言论“不是一个转向鸽派立场的美联储主席的言论”。投行NatWest Markets的分析师则表示，联邦基金利率可能进一步走高。

　　但在Eichengreen看来，几乎没有迹象表明通胀会顽固到需要美联储继续大幅加息的地步。他表示，“若经济和通胀下滑，美联储将暂停加息，美元走势将逆转。这一风险不容忽视”。