全球市场一周回顾：特朗普上任“N把火”！日本加息至17年高位

　　特朗普上任的第一周，金融市场充满了兴奋，只是不是大多数投资者预期的那种兴奋。去年竞选期间非常流行的“特朗普交易”表现一般。

　　美股的确出现了上涨，标普500指数1.7%的涨幅是自1985年罗纳德·里根以来总统任期的最佳开局。然而，在一个近两年一直牛劲十足的市场里，这些涨幅并不那么引人注目，更重要的是，与其他地方的上涨相比，这些涨幅也不算亮眼，不及日本和德国，甚至不及部分新兴市场。

　　美元大跌，经历了自2023年11月以来最大单周跌幅 ，这标志着至少自20世纪70年代以来总统任期开局的最差表现。美国国债市场整个星期都很平静，多数债券收益率悄悄走低。预测美国国债波动率的MOVE指数跌至自大约12月中旬以来的最低点。

　　本周油价出现今年的首次周线下跌，周四特朗普发表讲话之后，原油价格立即下跌，他要求沙特和其他欧佩克国家降低油价。由于俄罗斯总统普京重申他愿意与特朗普讨论乌克兰和油价问题，周五原油延续跌势。

　　周五金价上涨接近去年10月份创下的历史高点，本周上涨了近3%，特朗普推动降息和关税不确定性推动金价连续第四周上涨。

　　尽管如此，如果特朗普的第一任期可以作为参考，那么过多解读他总统任期初期的表现是错误的。特朗普可能还会在下周引发更多混乱，届时在美联储政策会议和大型科技公司财报季之间已经拥挤不堪的交易期内，将有更多行政命令出炉。

　　外汇市场：美元指数本周整体大幅下挫，将连续第二周录得收跌。其中，周一，因特朗普在就职演讲中并未提及征收更高的关税，美指日内大跌超1%至108附近；周四，因特朗普呼吁降息，且仍未就关税问题作出明确表态，美指震荡下行，本周收于107.45，经历自2023年7月以来最大单周跌幅。非美货币方面，美元兑日元整体走势震荡，日本央行进行鹰派加息，利率上升至17年以来新高且暗示未来继续上调，但美元兑日元呈现先跌后涨的走势。英镑兑美元止步三周连跌，本周大幅上涨，有望录得去年8月以来的最佳单周表现；欧元兑美元也大涨至去年年底以来的最高水平。

　　黄金市场：现货黄金在弱美元的提振下大幅上行，本周料将连续第五周收涨，且录得11月中旬以来最佳单周表现，创近三个月以来新高，本周收于2770.89美元/盎司，接近历史高位。

　　原油市场：国际油价连跌六个交易日，本周录得五周来首次收跌，主要跟特朗普的能源表态相关。他承诺将提高美国原油产量，并呼吁沙特和欧佩克降低油价。

　　本周要问回顾

　　1. 特朗普宣誓就职，火速签署一系列行政令

　　当地时间20日，美国当选总统、共和党人唐纳德·特朗普在美国首都华盛顿特区举行的就职典礼上正式宣誓就任美国第47任总统，并发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。

　　上任当天，特朗普就签署了一系列行政令，创下了美国总统就职当日签署最多总统行政令的纪录。其中，特朗普宣布美国将再次退出旨在应对气候变化的《巴黎协定》、退出世界卫生组织、给予TikTok“不卖就禁用”法律75天宽限期、宣布废除非法移民或合法临时居留者在美出生子女的“出生公民权”、宣布南部边境进入紧急状态、将“墨西哥湾”更名为“美国湾”、赦免约1500名“国会山骚乱”参与者、宣布美国首次在全国范围内进入能源紧急状态、终结拜登政府“绿色新政”，等等。

　　值得一提的是，在他就职前夕，特朗普推出个人加密货币“TRUMP”引发抢购热潮，价格从几美分一度暴涨至75.35美元，市值超过120亿美元。次日，特朗普妻子梅拉尼娅也推出她自己的代币后，特朗普代币价格在十分钟内就腰斩。

　　另外，关税并未成为特朗普上任当天的新政重点，但随后他表示，考虑对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并最早于2月1日对中国出口到美国的商品征收25%的关税。我国外交部发言人毛宁表示：“关于这个问题我们多次表明了中方的立场，我们始终认为贸易战、关税战没有赢家，中方始终坚定维护国家利益。”加拿大总理特鲁多回应称，支持对美国关税进行1比1报复的设想。

　　周四，特朗普在上任后首次向美联储发难，质疑美联储主席鲍威尔在利率决策上的判断，并表示他计划在“合适的时间”与这位央行行长交谈，“我认为我比他们更了解利率，而且我确信我比主要负责做出该决定的人更了解利率。”他还表示，将要求立即降低利率。

　　2. 中长期资金入市政策落地！中国资本市场迎来重磅方案

　　1月22日，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从五方面入手鼓励中长期资金入市，包括提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比；优化资本市场投资生态。

　　1月23日国新办发布会提到，关于中长期资金入市，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股；针对公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等均要建立实施三年以上长周期考核；强化基金公司高管、基金经理和投资者利益的绑定，进一步降低基金销售费用；坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，等等。中信证券分析称，入市资金规模或达万亿。

　　3. 特朗普与普京或将会面，对俄发起关税威胁

　　美国总统特朗普本周表示，如果俄罗斯拒绝与乌克兰就结束俄乌冲突举行谈判，美国“有可能”对俄罗斯实施制裁；如果没有达成协议，将实施关税和制裁。特朗普还说，新一届美国政府正在研究对乌克兰军事援助的问题，欧洲国家应在支持乌克兰方面做得更多。

　　据美国有线电视新闻网（CNN）援引消息人士称，特朗普已责成其团队在未来几天内安排与俄罗斯总统普京通电话。而据塔斯社报道，双方通话的准备工作尚未开始。特朗普还在达沃斯论坛上表示，非常希望能尽快与普京会面，促进俄罗斯与乌克兰之间和平协议的努力目前有望启动，如果石油价格下降，俄乌冲突将立即结束。

　　普京此前也表示，俄罗斯随时准备与美国新政府就乌克兰问题进行对话，但危机的根源必须消除，解决问题的目标应该是持久和平，而不是短暂休战。乌克兰总统泽连斯基说，普京将要求乌克兰将军队规模削减五倍，乌方不会允许这样做。泽连斯基还就停火开出条件，称20万维和人员是最低数，且美国必须参与其中。他也表示，正在努力安排与特朗普的会晤。

　　4. 特朗普宣布5千亿“星际之门”计划，马斯克“泼冷水”

　　美国总统特朗普21日在白宫宣布，日本软银集团、OpenAI和甲骨文三家企业将联手打造一个名为“星际之门”的项目，初始投资1000亿美元，并计划在未来4年内扩展至5000亿美元，用于在美国建设数据中心以支持AI基础设施。

　　特朗普说，这是“史上最大”的AI基础设施投资项目。据美国媒体报道，首个建设的数据中心将设在美国得克萨斯州，随后将扩展到其他州，预计将创造10万个就业岗位。该项目的其他合作伙伴还包括微软、阿联酋公司MGX，以及晶片制造商Arm和英伟达等。

　　“星际之门”计划启动后，微软将不再是OpenAI的独家计算能力提供商。但其在周二表示，它与OpenAI的关系仍然处于有利位置。未来，当OpenAI寻求额外的计算能力时，微软将拥有“优先拒绝权”，在OpenAI与其他方接洽之前，微软可以首先决定是否提供资源。

　　另外，马斯克对“星际之门”项目泼冷水。他在社交媒体X上发文写道：“他们实际上没有钱。”马斯克随后又补充道：“软银现在的资金远低于100亿美元，我有可靠的消息来源。”随后，OpenAI首席执行官奥尔特曼直接反驳了马斯克的说法。特朗普回应说，他讨厌的只是其中某个人。

　　5. 日本央行如期加息至17年高位

　　周五，日本央行如预期加息25个基点，将目标利率从0.25%上调至0.50%，加息幅度为2007年以来最大，利率升至2008年10月以来新高。自去年3月份重启加息后，日本央行在不到12个月的时间里进行了三次加息。

　　日本央行以8票对1票的结果做出本月的利率决定，日本央行审议委员中村豊明对加息决策提出异议，他认为日本央行应在下一次货币政策会议上确认企业盈利能力的提升后，再决定是否调整货币市场操作的指导方针。

　　日本央行暗示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。另外，在季度展望报告中，日本央行上调了物价预测，原因是工资涨幅扩大的前景日益看好，将有望持续实现通胀目标。周五早些时候的报告显示，不包括新鲜食品在内的CPI上涨了3%，远高于日本央行的通胀目标。