未来一周预测：欧元和不断下跌的日元准备迎接通胀测试

　　随着所有主要央行决策的出台，下周的焦点将转向新一轮的通胀释放。欧元本月一直走高，但是否还有剩余空间将取决于通胀数据对欧洲央行政策的影响。与此同时，日元已经被摧毁，由于外汇干预似乎不太可能，日本可能需要通胀大幅加速才能止血。

　　欧元还能继续走下去吗?

　　欧元本月表现稳健，投资者押注欧洲央行(European Central Bank)加息幅度将超过此前预期，欧元因此获利。尽管有越来越多的迹象表明，通胀正在降温，经济活动正在停滞，但欧洲央行仍决定传达其加息的意图。

　　最终，这种预先承诺可能会被证明是一个错误，因为它束缚了欧洲央行的手脚，但就目前而言，欧洲国债收益率的上涨已使欧元成为一个更具吸引力的投资目的地。欧元的另一个幸事是美元的疲软，最近日元更是如此。毕竟，外汇是一个相对的游戏。

　　展望未来，问题是欧元涨势是否还有一些动力。这可能取决于周五的通胀报告，以及该报告对欧洲央行路径的暗示。今年以来，通货膨胀率一直在稳步下降，最新的商业调查显示，这一趋势在6月份仍在继续，销售价格涨幅降至两年多来的最低水平。

　　市场已经消化了未来几个月再加息两次的预期，不可否认的是，在通胀放缓和经济已经处于温和技术性衰退的情况下，欧洲央行将极其难以超出这些预期。

　　因此，欧元可能无法指望货币政策的进一步支持。如果其他主要货币持续贬值，美元仍有可能走高，但欧元不太可能再为涨势提供“动力”。

　　在周五欧元区范围内的CPI预览值公布之前，投资者将从周四的德国数据中了解到预期结果。

　　日元贬值转向通胀数据寻求帮助

　　在日本，日元因日本央行拒绝收紧货币政策而遭受重创。自然，日圆兑由鹰派央行支撑的货币跌幅更大，因此欧元/日圆和英镑/日圆出现抛物线走势。

　　随着日圆直线下跌，日本当局加大了对汇市干预的警告力度，但市场参与者似乎并不相信这些警告。美元/日圆隐含波动率几个月来一直在下降，因此银行交易商和投资经理并没有针对日圆大幅波动进行恐慌性对冲。

　　事实上，日本官员的干预言论也没有达到“峰值”。到目前为止，这位财政部长一直避免使用暗示干预迫在眉睫的措辞。相反，他的言论更加慎重，这使得外汇干预的风险目前看起来相对较低。

　　因此，日元要想有任何反弹的机会，就需要依赖于对日本央行(Bank of Japan)下个月可能调整政策设置的猜测。这使得东京的CPI通胀数据格外受到关注，该数据将于周五冲击市场。

　　预计东京6月份的核心CPI将有所上升，尽管增幅很小。这样的加息可能不足以让市场对日本央行7月份的政策转变感到兴奋，这意味着日元可能会在一段时间内继续走低。

　　美元关注个人消费支出通胀

　　周二美国将公布5月耐久财订单和新屋销售数据，周五将公布核心个人消费支出物价指数，与此同时，美国还将公布当月个人消费和收入数据。

　　最近几周，美联储官员和市场参与者之间上演了一场“懦夫游戏”，政策制定者暗示今年还会再加息两次，但投资者只预计会加息一次。因此，持续存在的通胀压力将决定谁是正确的，从而推动美元走强。

　　总体而言，美元本月承压，部分原因是市场对美联储的鹰派信号持怀疑态度，部分原因是股市的乐观情绪减少了避险资金的流入。

　　然而，美元仍有一定的复苏空间，因为美国经济似乎比其竞争对手更具弹性，而且随着美国财政部继续提高现金水平，今年夏季的几个月可能会出现流动性状况收紧的情况。

　　最后，在邻国加拿大，5月份的通货膨胀数据将于周二公布。尽管油价下跌，加元最近仍在上涨，主要是受加拿大央行发出的鹰派信号的影响，因此通胀报告将是决定本轮涨势能否持续的关键。