日本央行决议前瞻：通膨率高於日本目标，但预计日本央行仍会将利率维持在负区

　　日本央行将於周五稍早宣布货币政策决定。日圆（JPY）可能会出现全盘波动，不是因为利率决议本身，而是涉及日本央行2016年初以来退出超宽松货币政策可能呈现的潜在信号。日本央行2016年1月将利率降至-0.1%之後，於9月宣布债券殖利率控管曲线政策，最初的目标是将10年期公债殖利率维持在0%左右。

　　9月22日日本央行利率决议投资人应了解的事项

　　美元/日圆交投於2023年新高附近，因联准会最新维持利率政策不变并释放鹰派论调，令美元受到提振。正如市场普遍预期的那样，联准会9月会议上维持利率不变，但为再次升息敞开了大门，并暗示借贷成本可能在更长时间内保持较高水准。联准会预测意味着联准会今年将再升息25个基点，2024年将降息50个基点，是预计降幅的一半。

　　尽管两年期公债殖利率继联准会升息後一度达到数年高点5.202%，即2006年以来最高水平，但日本央行宣布升息前市场维持普遍乐观情绪仍提振美元。随後美债殖利率有所回落，目前为5.14%。10年期公债殖利率为4.94%，收盘时维持不变。

　　8月全球通膨普遍高於预期，英国消费者物价指数月率上升0.3%，低於期值上升0.7%；年率为6.7%，低於前值6.8%，也低於期值7.1%。

　　英国央行（BOE）周四的决定使令市场人士感到意外，英央行连续14次升息後决定将基准利率维持在5.25%不变。在通膨数据降温的情况下，金融市场预期英央行将维持利率不变。然而，英央行11月升息的几率从宣布前的81%下降到宣布後的64%。

　　继联准会降息後、周四市场维持英国央行政策引发悲观前景加剧，美股收盘下跌。

　　日本央行将於何时宣布利率决定，这将对美元/日圆产生怎样的影响？

　　市场普遍预期日本央行将在9月的会议上再次维持-0.1%的利率不变。由於日本央行是出了名的“慢机器”，因此预计也不会调整债券殖利率控制曲线政策。

　　日本通膨愈一年维持处在日本央行2%的目标上方，政策制定者面临越来越大的压力，要求其调整方向，收紧货币政策。

　　不利的一面是，薪资成长依然低迷，央行曾表示，提高薪资是放弃货币刺激政策的先决条件。日本7月平均现金收入年增1.3%，较6月的2.3%放缓，但已连续第19个月增长。

　　随着通膨上升，央行对2债券殖利率曲线控制政策进行了调整，允许日本政府公债（JGB）10年期殖利率波动於更宽区间。总之，日本央行决定只在10年期日本公债殖利率超过1.0%时才介入。

　　令投资人感到困惑的是日本央行行长植田和男最新言论，可能会为央行的声明带来噪音。日本央行行长植田和男接受《读卖新闻》（YomiuriShimbun）采访时表示，7月份的货币政策调整是“调整货币宽松措施效果和副作用之间平衡的一种机制”。但他也补充说，重点将转向“悄悄退出”超宽松政策，以避免造成重大影响。

　　德国商业银行经济学家在一份研究报告中说："似乎日本央行行长们希望日圆走强，但这并不是基於对减少扩张性货币政策的预期。”

　　日本央行总裁植田和男讲话引起市场一些警觉。金融市场开始猜测日本央行可能会调整政策，即便不是今年。《日经新闻》报告说：“1月份决定结束负利率似乎是一个更现实的方案，但实际因素会将实施时间推迟到2月份。届时，日本央行将更新2023财年至2025财年的经济和物价展望，为解释政策变化的依据提供素材”。

　　如果日本央行推出鹰派转变，美元/日圆可能会暴跌。由於美元/日圆交投於今年高点148.45附近，1月触底127.21後大幅升值，跌幅可能会很大。

　　FXStreet首席分析师瓦莱里娅-贝德纳里克（ValeriaBednarik）说："没有任何技术迹象表明美元/日元的涨势已经结束。另外，在未来几周，美元/日圆可能会继续上涨，接近2022年高点151.93，特别是如果市场情绪仍然低迷，从而刺激市场对美元震荡的情况。”

　　从技术角度看，美元/日圆日线图上看涨，20日简单移动均线（SMA）维持朝北，若突破该水平，还存在看涨的大级别移动均线。20日均线目前位於146.90附近，如果日本央行出意外释放鹰派讯息，这里将成为潜在的看跌目标。若跌破该区域，则可能继续跌向146.05。

　　贝德纳里克补充说："值得注意的是日本央行决议後市场波动可能不会导致持久的趋势，尤其是如果日本央行政策与当前的看涨趋势背道而驰的话。此外，政府公债殖利率因日本央行政策出现的反应也能为市场对日本央行政策的预期提供线索。”