鲍威尔放鹰，直击三月降息预期！

北京时间2月1日凌晨3点，美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.5%不变，继续按此前计划进行缩表。政策声明显示，美联储指出经济活动稳步扩张；就业增长有所放缓，但仍保持强劲，失业率也保持在较低水平。过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位，需要继续高度关注通胀风险，不过实现就业和通胀目标的风险正在趋向更好的平衡。

在利率前景方面，美联储表示，在考虑对联邦基金利率目标范围进行任何调整时，将仔细评估最新数据、不断变化的前景和风险平衡，而且，在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不认为降低利率是合适的。

今晚鲍威尔旗帜鲜明地喊出“3月不可能降息”，一个原因是为了与政治撇清关系。去年12月发布会上，他上演180度大转弯令市场揣测这是在向耶伦靠拢，为拜登拉选票。而且，近日还有重量级民主党议员致函，公开呼吁美联储降息，如果鲍威尔再给出任何鸽派希望，市场肯定一骑绝尘，认准3月降息。这是鲍威尔放鹰的第二个原因，避免市场预期过于超前，以至于3月会议骑虎难下。

经历了误判通胀之后，鲍威尔不愿意再次犯错。就算到了3月，数据都到位了，鲍威尔和其他美联储官员仍可通过口头干预调整市场心态，毕竟他多次表示，在美联储实际加息之前，金融环境就已经自动收紧了。何况，3月还有点阵图和经济预期，将为今年降息周期的开启奠定基础。

鲍威尔发布会的重点

就业市场依旧紧俏，但供需正在进一步恢复平衡

通胀在过去一年大幅下降，但仍高于2%的长期目标水平

需要看到更多证据显示通胀正可持续降至目标

相信政策利率可能处于峰值。如果经济进展预期，在今年某个时间点消除政策紧缩是合适的

过早降息可能会导致通胀进展逆转

问答环节

提问：你提到说，在对通胀降温有更大信心之前，不会降息。你需要看到什么数据？

回答：我们现在有信心，只是需要更大信心。希望看到现在的好数据能够持续。去年经济强劲，就业市场紧俏，我们仍希望看到强劲增长和就业。我们可能会获得更大信心，过去6个月通胀数据很低，但需要看到更多证据，表明通胀在可持续下降。

提问：大幅加息为了避免通胀螺旋式上升，以及通胀预期失控。现在ECI通胀持平在4%，通胀预期指标显示不变。现在为何仍需将利率维持在5%以上？

回答：经济预期显示今年有三次降息，但我们希望看到更多证据显示通胀可持续下降，然后才能开始减少限制性。不能确定中性利率水平，现在处于风控模式。

提问：是否要等到通胀降低至2%才降息？

回答：通胀已经快速大幅回落，要关注是否可持续，我们要看更多数据。

提问：多快才能获得更大的信心？

回答：现在还没有讨论降息细节，时机未到。委员会对降息存在广泛的观点分歧。

提问：在评估未来行动时，是否会考虑包括租金在内的一些房市指标？

回答：认为租金下降将反映在PCE通胀中，但时间不确定。正在关注所有与使命相关的信心。核心通胀仍远高于2%，还有一段路要走，不能宣告胜利。

提问：经济当前受到的限制性水平有多高？开启降息时，经济需要多大限制性？

回答：紧缩政策影响到了经济活动和支出，尤其是对利率敏感的行业。

提问：就业市场是否回归了“正常”？

回答：就业市场接近正常，但未完全恢复。例如，职业空缺和薪资增长尚未回归长期正常水平。ECI显示，薪资仍在以健康的速度增长。我们处于正确的轨道，只是需要更多时间完成这一进程。

提问：你似乎不担心强劲增长，那是否看到任何迹象显示通胀会反弹？沃勒称等待2月9日CPI修正数据，你也是吗

回答：存在通胀反弹风险，所以我们维持开放选项。会关注修正数据。

提问：是否排除硬着陆可能性？华尔街认为，如果继续维持当前利率，通胀最终会低于2%，你怎么看？

回答：就业率过去两年低于4%，是50年来未见之现象。预计随着供应链和就业市场政策化进程完成，经济将放缓。不认为通胀会直接回落至2%，这是逐渐的过程，希望其稳定在2%。

提问：首次降息将是一次性，还是标志着降息周期的开启？

回答：在评估何时降息时，会考虑很多数据，并在逐次会议上决定。基于现在的数据，认为3月不太可能降息。具体情况要看数据。

提问：阐述一下生产力对通胀和就业的影响。

回答：不确定生产力是否会持续提高。短期内AI可能无法提高生产力。目前，生产力不再是影响人们进入就业市场的因素。

提问：是否在密切关注租金和房价？如何回应国会议员要求美联储降息，以支持房市？

回答：不锚定房价通胀。清楚住房领域对利率极其敏感。目前住房供应不足，但美联储没有工具解决。物价稳定对人们至关重要，尤其是低收入人群。因此必须使用利率工具降低通胀。

提问：是否讨论未来数月放缓缩表步伐？

回答：缩表进程顺利，今天没有讨论缩表，打算在3月会议上详细讨论。

提问：提到说过去6个月的通胀数据还不够，那你大概需要多少个月的数据才能有更大信心？

回答：没有具体数字。我们只是希望有更大信心，这是对公众最负责的方式。我们会持续与市场沟通。

提问：放缓QT时会考虑什么？要等存款准备金降至0吗？

回答：3月会议时会进行详细讨论。没有必要等存款准备金降至0。

提问：希望再次连任美联储主席吗？

回答：不予置评。只关注实现美联储使命。

提问：过去6个月核心PCE是1.9%，如果接下来6个月通胀维持不变，你们会怎么做？

回答：会综合其他数据一起考虑。如果通胀强劲且回升，会放缓或延迟降息，反之亦然。

提问：调查显示消费者信心强劲，是否与通胀下降有关？

回答：这是一件好事，有助于支撑消费，但信心尚未回归之前的水平。

提问：鉴于数据时常会被大幅修正，委员会是否认为有些信息没有被数据捕捉到？

回答：12个地区联储会与当地企业和商界人士建立定期沟通，并在会议上进行交流。整体而言，我们听到的反馈是情况在好转。

提问：是否更加关注强劲经济增长？

回答：不是很担心经济过于强劲。我们专注于降低通胀。美联储有双重使命，除了充分就业和物价稳定之外，我们会也关注经济增长，但仅限于其对两大使命的影响。