美股难言见底！以史为鉴：华尔街恐慌指标暗示抛售尚未结束

　　美股近来“流血不止”，但出人意料的是，以华尔街“恐慌指标”衡量，市场上的恐慌情绪仍远未达到极限。这意味着，美股当前难言见底。

　　自1990年以来，当市场处于底部时，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）的平均水平为37，而最近的水平约为32。

　　VIX指数是一个基于期权的指标，反映未来30天标普500指数预期波动率。该指数也被称为华尔街的“恐慌指数”，因为当股票下跌时该指标往往会上升。

　　一些投资者认为，这意味着尽管标普500指数已经从历史高点下跌近20%，但恐慌性抛售尚未达到高潮（这往往伴随市场触底而出现）。

　　“市场情绪消极，但没有真正的恐惧，没有恐慌感，”波动性对冲基金The Ambrus Group的联合创始人Kris Sidial表示。“你没有看到投降。”

　　不过，VIX指数当前仍远高于17.6的长期中值水平。

　　许多投资者认为，随着市场消化鹰派美联储、飙升的通胀以及俄乌冲突引发的地缘政治不确定性，波动性可能仍将居高不下。

　　市场参与人士表示，尽管在股市恢复平静之前VIX指数进一步走高并非必要条件，但该指数未能升至远高于35左右的水平，可能表明股市抛售尚未结束，这对那些想要趁市场疲弱买入的来说更加危险。

　　“我只是认为我们还没有看到那种标志着底部的事件。”盈透证券（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示。

　　在2020年3月COVID-19驱动的抛售期间，VIX指数曾创下82.69的收盘高点，之后随着美联储降息并实施其它宽松货币政策来支持经济，标普500指数上涨了一倍多。VIX指数在2018年触及36.07点，当时股市因担心美联储收紧政策而差一点进入熊市，而在大衰退期间，恐慌指数最高达到80.86。

　　“我希望看到这个市场出现更多恐慌，”CAPTRUST首席投资官Mike Vogelzang表示。“我希望看到VIX在40或45。”

　　投资管理公司Brandywine Global的投资组合经理帕特里克?卡瑟（Patrick Kaser）表示，现在人们持观望态度，希望股市反弹，但要想抛售结束，市场需要经历一个“备受瞩目的失败和痛苦时刻”。

　　波动率指数相对较低的一个可能的原因是，逐渐的抛售让投资者降低了对股票的配置。

　　德意志银行（Deutsche Bank）的分析师估计，投资者的总股票头寸已降至2020年COVID-19抛售以来的最低水平。