只有尽早改变当前的货币政策，日元才有可能长期升值

　　昨天，我们首次体验到了日本银行(BoJ)新任行长上田硕(Kazuo Ueda)的新角色。一切都保持不变。一开始这是日元贬值。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann分析了日元风险的管理。

　　上田没有改变一切

　　“他不得不说的话对日元毫无积极意义，因为他强调他将继续其前任的超扩张性货币政策。这方面的指标是收益率曲线控制(YCC)，在可能的退出情景中，这可能是第一个改变的要素。但是上田拒绝了这种改变。换句话说，一切都没有改变。”

　　“如果及早改变当前的货币政策，日元只可能长期升值。否则，这将意味着:如果日本央行等待太久，尽管(实际)收益率上升，但日元可能很容易受到影响。或者通胀回落到日本央行的目标水平(2%)以下。到那时，我们将回到起点，这意味着不太可能放弃超扩张性的货币政策。短期、中期和长期。”

　　任何已经阅读过IMF最新《世界经济展望》(World Economic Outlook)并遵循其观点的人，都可能得出这样的结论:在当前的通胀冲击逐渐消退后，世界其他地区的实际收益率将回到低位。这种观点的追随者可能不会对日元过于悲观，因为在这种情况下，日元的实际收益率劣势将是相当温和的。”