唱衰日本央行加息前景！英国最大资管跟市场“对着干”

尽管关于日本央行可能进一步加息的猜测日益加剧，但英国最大的资产管理公司Legal & General Investment Management（LGIM）押注该央行的政策行动将不及市场预期。

上述资管巨头预计日本当局的任何干预都无法支撑受创的日元，因此预计日元兑欧元将进一步走弱。它还购买了7至10年期日本国债，并用美国国债进行对冲，因预计日本央行不会像预期那样大幅加息。

这些押注都是在逆势而为。许多市场参与者预计，继日本央行上个月历史性地将利率从负值区间上调后，日元将走强，而债券将下跌。此外，日元在接近被视为干预门槛的152水平后停止了下滑，而日本债券则面临压力。

LGIM管理着约1.5万亿美元的资产，该公司的宏观策略主管杰弗里（Christopher Jeffery）表示：“很多人认为日本国债市场将会崩溃。” 日本10年期债券收益率已从1月中旬的0.56%飙升至目前的0.79%左右，市场预计日本央行将在未来21个月内加息近50个基点。

他在接受采访时表示，“我们认为这是一个相当高的门槛，尤其是在全球通胀压力似乎正在蔓延的环境下。日本央行取消收益率曲线控制（YCC）并不一定意味着利率必然面临上行压力。”

LGIM的押注瞄准了近几个月全球市场的关键主题：各国央行将在多大程度上调整政策，以及各国央行之间的分歧是否会带来交易机会。

日本央行行长植田和男本周暗示，今年下半年可能进一步加息，因为实现2%通胀目标的可能性将继续上升。

然而，杰弗里认为，除非美联储开始大幅降息，否则两国之间的高利差将导致日元持续走软。他倾向于押注日元兑欧元而非日元兑美元下跌，以避免美国利率前景变化带来的波动。

他说：“尽管目前日元汇率处于引发当局外汇干预的危险水平，但日元仍可能继续走弱。当日本利率接近零而美国利率高达5%时，日元的走势并非完全是‘投机性的’，而是由基本面的驱动，日本当局很难阻止这种趋势。”