欧央行加息难兼顾各国 专家建议：不如欧元区国家各管各的

　　当地时间6月9日周四，欧央行公布最新利率决议，宣布维持三大利率不变，同时将在下月的货币政策会议上宣布加息25个基点，并在9月再次加息。

　　欧央行还在声明中表示:“根据目前的估计，管委会预计在9月之后，欧央行决定采取进一步措施，使货币政策正常化。”

　　此前不少投行估计欧央行将在今年内加息超过100个基点，货币政策将变得更加激进。其中美国银行(34.51, -1.38, -3.85%)最为鹰派，预期7月和9月欧央行都将加息50个基点，并在10月和12月继续加息25个基点。不少欧盟国家的央行行长此前也表示考虑在利率决议中加息50个基点的想法。

　　但欧央行并未改变适度加息的想法，仍坚持在7月加息25个基点。

　　市场对加息的强预期建立在欧元区5月居高不下的通胀水平之下，5月欧元区价格增长达到8.1%，超过4月7.4%的历史记录。欧央行提高关键利率被视为对抗通胀螺旋式上升的重要措施之一，然而却有专家认为，加息可能使情况变得恶化，引发一些欧盟国家的经济衰退。

　　经济结构分化

　　5月，放弃俄罗斯天然气(1.1, 0.00, 0.00%)的波罗的海国家继续引领欧元区通胀水平，爱沙尼亚报告通胀率为20.1%，立陶宛报告18.5%，拉脱维亚报告16.4%。此外，受能源价格飙涨影响，德国报告8.7%的通胀率，西班牙也触及8.5%高位。

　　为了降低国内通胀，各国纷纷出招。如德国政府推出公共交通9欧元月票，以降低民众对私家车的使用，减少汽油和柴油大幅涨价带来的痛苦；并降低汽油和柴油的税收。尽管如此，收入水平较低的柏林，仍有小报在头条上刊登《柏林连肉丸子都买不起》类似的标题。

　　不过，德国虽然报告历史高位的通胀水平，但同时仍报告第一季度季调后GDP0.2%的涨幅，GDP年率终值增长4%。

　　相比之下，因为设置了能源价格涨幅限制，法国5月的通胀水平为5.8%，数字上比其他国家好看很多。

　　但根据荷兰国际(10.74, -0.39, -3.50%)集团（ING）的分析，法国第一季度的GDP实际已下降了0.2个百分点，而不是此前估计的停滞。家庭消费大幅下降1.5%，加上国内需求同样收缩（-0.6%），法国第一季度实际上已经进入了衰退。对于法国来说，已经抬头的衰退的趋势和继续发酵的通胀正在往更恶性的“滞胀”发展。

　　然而，通胀只是一方面。欧元区国家另一大麻烦是债务，对于法国、西班牙、比利时和意大利来说，债务规模已经相当庞大，2021年债务占GDP比率分别为112.9%、118.4%、108.2%和150.3%，更不要提原来就在债务漩涡中的希腊（193.3%）了。

　　加息对部分国家而言，是牺牲了一些增长从而阻止通胀的大幅增长。但对另一部分国家而言，加息将进一步打击消费者信心，从而加速经济萎缩并扩大债务。

　　不如分而化之

　　法国高等社会科学学院工业化模型研究中心主任Jacques Sapir表示:“（欧央行）提高利率将造成一些后果，甚至可能使情况恶化。事实上，在赤字驱动的通胀下，使用传统的货币政策工具可能并没有太大的效果。”

　　他认为，提高利率时，应考虑欧元区不同国家通胀水平有所不同。“一方面，有一些通胀率相对较低的国家（如法国）已经处于经济衰退的边缘；另一方面，一些国家通胀率虽然很高但国内生产总值相对而言高增长。对于通胀率为5.2%和9%的国家来说，使用相同的关键利率水平并不会产生最优的结果。”

　　他还补充:“欧盟需要对其货币组织进行改革。现在最好的办法是让欧元区国家有权临时设定自己的关键利率。也就是说，欧央行至少要在未来的18月内，将部分的货币政策委托给其他央行。”

　　马德里康普顿斯大学经济学教授Miguel Sebastian也表示:“这项措施（加息）确实会导致经济衰退，尤其是在债务最高的国家……现在全球都存在高度的社会紧张局势，尤其是在欧洲，这一决定可能会加剧紧张局势。”

　　他指出欧央行在考虑加息时已陷入两难。但对于欧央行来说，此时也没有更好的路能走了。