年内逾200只基金清盘 公募“迷你基”陷入清与不清两难

　　近日，随着民生加银、中金基金和中信保诚等多家公募旗下相关产品清盘，月内已有超过10只（A/C分开计算，下同）公募基金因触发合同约定而被动清盘。数据显示，年内清盘基金数量逾200只，且多数为迷你基金。

　　多位公募基金人士向《证券日报》记者表示，在行业头部效应持续影响下，中小型公募的生存空间越来越小，这些公司旗下相关产品运行也受到很大影响，导致长期以来“重首发、轻持营”的现象愈发明显，有的基金成为“迷你基”。

　　有基金设定清盘资产不低于2亿元

　　数据显示，今年以来有超过200只基金清盘。9月份以来又有逾10只产品清盘。《证券日报》记者梳理发现，多数基金清盘的主要原因为“连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形”，属于被动清盘。

　　不过，也有极少数基金清盘的原因是，虽然触发合同要约，但资产净值并非均是低于5000万元。有业内人士表示，基金清盘触发合同要约，主要看合同约定资产规模是多少，有些产品在成立时便将资产规定在5000万元以上，而并不是所有清盘基金均非因“迷你基”才被清盘的。

　　例如，近日，南方全球精选债券发起（QDII）基金发布清盘公告，因触发合同中约定:“基金合同生效之日起3年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元人民币（美元折算为人民币），基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。”

　　九泰基金副总裁王泳向《证券日报》记者表示，基金是否触发清盘条件主要看合同约定，在未有明确约定的情况下可以通过上报整改方案维持运作，除非有些特殊情况需要清盘，例如出现整改期间召开持有人大会投票始终不通过等。

　　北京某公募相关人士告诉《证券日报》记者，近期获批的大多数新产品合同中都规定了“连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元”，就会触发自动清盘条款。

　　迷你基金加速离场或成趋势

　　近年来，迷你基金虽然离场有所加速，但从目前还在运行的基金情况看，其数量依然居高不下。数据显示，截至目前，在运行还未清盘的迷你基金数量高达近千只。

　　王泳告诉记者，近年来，迷你基金数量居高不下的原因主要子在于，一是行业头部基金公司优势更加明显，中小型公司生存空间不断被挤占，大公司凭借资源优势在渠道进行销售；二是基金发行渠道的销售考核机制仍然是“重首发、轻持营”，新产品通常在成立3个月后便面临大量且持续赎回压力，持续营销难度较大；三是线上销售占比不断提高，客户群体以趋势性投资者为主，被流量吸引追逐“明星产品”，进一步加剧头部化效应。

　　迷你基金何以难以清盘？在多位公募基金人士看来，公募对迷你基金的“清与不清”均有顾虑。一方面在于清盘会对新产品营销产生消极效果，另一方面则是迷你基金数量较多也会对新产品申请产生直接影响。

　　王泳表示，迷你基金持续运行不清盘是行业历来的通行做法，因为每只产品的首发满足2亿元是成立的前提条件，且首发的营销成本相当高，因此，公募机构对迷你基金能保尽保，迷你基金在特定时候也会出现规模攀升的情况。

　　整体来看，公募对迷你基金的“清与不清”有所犯难，但对于迷你基金的加速离场趋势看法则是一致的。

　　王泳表示，近年来，监管考虑到新产品审批速度不断加快、老产品合同条款存在瑕疵等原因，相对鼓励行业主动对迷你基金进行清盘。同时，加速迷你基金清盘有助于产品弃陈推新、良性循环。

　　北京某公募基金人士也表示，现阶段，基金发行数量大幅提升，行业规模快速增长，但基金产品经理管理能力的不平衡现象也凸显出来，例如迷你基金数量偏多问题就比较明显。从行业发展趋势来看，基金公司对于产品的发展方向要做出深刻思考，更加审慎合理布局。