明星基金遭大额赎回：5位顶流的基民损失90亿 主题基金异军突起

三季度在头部基金公司规模进一步扩大时，其主动权益规模却在缩水，特别是一些老牌明星基金规模骤降。这些基金规模较小时业绩好，长期净值漂亮，但在规模暴增后业绩陷入泥潭，规模骤降背后是投资者忍痛止损。以张坤为例，去年规模提高迅速，但仅三季度一只基金赎回了200亿。

与此同时，一些小而美基金继续冲高，崔宸龙一个季度的在管规模增加了190亿。 明星基金遭大额赎回 东兴证券在其研报中称，截至三季度，市场上的偏股主动型基金规模达到41648.55亿元，偏股主动型基金规模的同比增长率达44.95%，环比增长率为-5.66%，环比增长率已经连续四个季度下降，主动型基金整体规模从二季度的历史新高位置回落。 明星基金经理管理的产品规模在三季度出现了明显的下降，顶流张坤的在管规模是所有基金经理中缩水最多的，合计减少287亿。张坤的规模骤增是在去年，以其代表作蓝筹精选为例，得益于他在去年95%的业绩和成立三年年化34.94%的收益，去年4月起，连续三个季度规模翻倍，从90亿跃升至677亿。 

蓝筹精选在今年2月10日实现其成立来的最高收益率，投资者闻风而动，今年一季度基金迎来最大申购量，规模也在6月底达到899亿的峰值。然而，张坤的基金今年表现不佳，蜂拥而至的投资者没有分享到明星基金净值上涨带来的红利，全部处于亏损中。粗略估算，不含各种手续费，三季度赎回的200亿元，损失约30亿元。 

武汉中证通投资顾问公司首席分析师丁炳良对《华夏时报》记者表示，今年3月开始投资逻辑发生根本性变化，市场转为主题投资，特别是以核心科技、核心军工和核心新能源为代表的“三大核心”成为市场的主赛道。今年基金业绩波动主要看配置主流赛道品种及仓位情况。

 投资者被教育要长期投资基金，但规模较小时业绩好，但规模暴增后业绩陷入泥潭，让投资者买在了山顶的基金并不少见。 交银施罗德的杨浩和景顺长城的刘彦春管理的基金仅三季度的回撤均在15%左右，以此推算，各自赎回的130亿资金分别损失20亿；兴证全球的谢治宇和泓德基金的邬传雁三季度的回撤大概为10%，二人规模减少也在百亿以上，赎回资金的损失规模均超过10亿元。 

 新秀基金扩张迅猛 根据景顺长城、富国、交银施罗德分析三家公司交易记录数据发现，购买明星基金相较全部基金的平均收益率有所提升，但幅度并不突出，原因之一是背后有较低的认购客户留存率，第二与明星基金的最大回撤数据有关。 富国基金总经理陈戈表示，A股市场是快牛长熊，投资者反应过来想买时已经到顶点了，所以每一次基金投资客户数的大量增加都是在牛市的顶点，这批追涨的人往往也是受伤最严重的。 某大型券商分投资顾问王宇告诉《华夏时报》记者，二季度时一些明星基金虽然业绩不佳，但市场还没有明显调转方向，有些客户认为主流龙头消费股还会涨回来，还在补仓。直到后来市场风向明显改变，投资者大规模赎回才显现出来，将资金投向顺周期行业。 

在明星基金经理的在管规模大幅度缩水时，一些新秀基金经理管理的产品三季度扩大迅猛。 前海开源的崔宸龙担任基金经理一年四个月，管理的公用事业和新经济两只基金是年内唯二翻倍基，优秀的业绩使得两只基金的规模在三季度增加了惊人的190亿。国投瑞银的施成、大成基金的韩创、易方达的祁禾管理的基金业绩全部名列前茅，三季度规模增加均在百亿以上。

 不同于老牌明星基金经理重仓的是消费龙头股，4位新秀均是行业主题基金，是两种截然不同的投资风格。 在新秀施展拳脚的同时，刘格菘8月发行的一只封闭期长达三年的新基金，仍然募得了近150亿的资金，可见其市场号召力还在。王宇告诉《华夏时报》记者，投资是概率的游戏，能赚钱是一回事，能长期稳定地赚钱又是另一回事了。