短期热点还是长期机遇？“东数西算”如何布局？

　　上周四盘后，国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

　　作为近期市场的最强题材，大数据、云计算概念股迎来爆发，万得IDC概念指数连续两个交易日更是大涨超13%。

　　“东数西算”方向是短期热点还是长期机遇？投资者应该如何布局？接着看，带你好好捋一捋。

　　“东数西算”具备怎样的建设意义？

　　作为国家重要战略工程，“东数西算”的意义可以类比当年的“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”。其中，“数”指数据，“算”是算力，即数据的处理能力。算力越强，可以处理的数据量就越大，速度也就越快。

　　算力作为数字经济的核心生产力，在当下已成为全球战略竞争的新焦点。2021年11月，工信部在《“十四五”信息通信行业发展规划》中明确指出要增强我国数据与算力设施服务能力，我国数据中心算力2020~2025年年均复合增速要达到27%，2025年新建（超）大型数据中心PUE要降低到1.3以下。

　　PS:PUE指电源使用效率，计算方式是“数据中心总能耗/IT设备能耗”。其中，数据中心总能耗包括IT设备能耗和制冷、配电等系统的能耗，所以PUE值会大于1.越接近于1，代表该数据中心的绿色化程度越高。

　　加快推动算力建设将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程，催生新技术、新产业、新业态、新模式，支撑经济高质量发展。“东数西算”就是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。

　　以内蒙古、宁夏枢纽承接京津冀枢纽；甘肃、成渝枢纽承接长三角枢纽；贵州枢纽承接粤港澳、成渝枢纽。围绕8大枢纽布局张家口、芜湖、长三角、韶关、贵安、重庆、天府、庆阳、中卫、和林格尔10大集群。

　　那么为什么要进行这样的规划安排呢？

　　因为当下全社会对算力的需求仍十分迫切，数据中心需要深入建设，但我国数据中心大多分布在东部地区，随着土地、能源等资源日趋紧张，很难再大规模发展。

　　但是，我国西部地区，可再生能源丰富，具备非常好的发展数据中心、承接东部算力需求的条件，可以将后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务迁移到西部处理。而一些对网络要求较高的业务，比如，工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等，可在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽布局。

　　“东数西算”战略工程的推进，一是有利于提升国家整体算力水平；二是有利于促进绿色发展；三是有利于扩大有效投资，针对我国算力做出统筹规划布局；四是有利于推动区域协调发展。（来源:发改委、Wind）

　　科普向:啥是“数据中心”？

　　有的朋友可能会问，看来“东数西算”的重点就是数据中心了。那么数据中心是什么呢？

　　“数据中心”就是Internet Data Center，简称IDC，就是用来集中管理（存储，计算，交换）数据的地方，可以通俗地理解为专业级的大型计算机房，是为计算机系统（包括服务器、存储和网络设备等）安全稳定持续运行提供的一个特殊基础设施，内部主要用于放置计算机设备、服务器设备、网络设备、存储设备等，这些关键设备是数据中心的核心，也是企业的大脑。

　　随着互联网的快速发展，企业用户会把越来越多的业务通过互联网来进行处理，这使得企业可以更好地节约成本、提高效率。但是，如果企业自己构建这样一个平台，就需要自己建机房、建系统、聘请很多的开发及维护人员，不仅需要大量的资金投入，而且也很难达到专业级的服务品质，IDC就可以为企业提供这一系列的支持。

　　IDC产业链主要由上游基础设施、中游IDC专业服务及相关解决方案（云服务商为主）和下游最终用户构成。

　　上游:上游是基础设施，主要为建设数据中心的硬件供应商，包括IT设备（服务器、交换机、路由器、光模块等）、电源设备（UPS、变压器等）、土地、制冷设备、发电设备和基础运营商提供的带宽服务等。

　　中游:IDC服务商方面，目前国内主要为运营商数据中心（即电信、联通和移动）和第三方数据中心，提供IDC集成和运维服务（7*24h），目前运营商数据中心依然占据较大份额，但随着网络流量的爆发和增值服务需求的提升，第三方数据中心快速发展。云服务商方面，主要为基础电信运营商和云计算厂商，运营商提供互联网带宽资源和机房资源，云计算通过租用或自建（以租用为主）数据中心的方式来提供IaaS/SaaS等云服务。目前云计算需求的快速增长成为IDC行业增长的主要驱动力。

　　下游:即最终用户。数据中心对互联网流量的增长起到基石作用，最终用户包括所有需要将内容存储/运行在IDC机房托管服务器的互联网企业、银行等机构单位、政府机关、制造业、传统行业等。

　　“东数西算”的投资前景如何？

　　“东数西算”是“数字经济”领域下的重要分支，而数字经济近期在政策端利好频出。

　　1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确表示要推进云网协同和算网融合发展，并加快实施“东数西算”工程建设，部署了八方面重点任务，提出到2025年数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。

　　1月15日，《求是》杂志发表国家领导人重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，文章指出，发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。数字经济健康发展，有利于推动构建新发展格局，有利于推动建设现代化经济体系，有利于推动构筑国家竞争新优势。

　　两次高层文件印证我国数字经济战略地位达到空前高度。根据中国（深圳）综合开发研究院技术团队预测，2020-2025年，中国数字经济年均增速将保持在15%左右。到2025年数字经济规模有望突破80万亿元，相当于2019年日德英三国GDP之和，占GDP比重达到55%。

　　正是因为这个原因，在之前的推文中提到过，数字经济将会成为一个值得长期挖掘的领域。以一年维度来看，数字经济也有望反复活跃。背后的逻辑较为清晰:

　　其一，因为今年宏观经济的重心是“稳增长”，而稳增长需要新老基建共同发力。以“数字经济”方向为代表的新基建未来大有可为，这不仅体现在2022开年以来全国超25万亿元投资中的“新基建”权重上，也体现在“东数西算”这样全国一体协调调配资源的举措中。据华安证券测算，IDC投资建设资本开支中，25%为土建工程、15%为动力环境、10%为系统集成、50%为ICT硬件设备。通过新建数据中心，也将拉动土建、动环、配电网、变电站等传统基建投资，进一步助力投资拉动稳增长。（来源:华安证券）

　　其二，在互联网快速普及、物联网加速渗透的背景下，全球数据规模呈现爆发式的增长。据IDC预测，到2025年，全球数据总量将扩展至163ZB，即目前的3.2倍，由此所产生的海量数据将催生出对数据中心（IDC）的迫切需求，大数据产业迎来战略性机遇。中国信通院预测，未来三年数据中心产业投资或达1.4万亿元，年均投资达近5000亿元。在新基建发力逆周期调节下，5G基建和应用、千兆宽带、工业互联网年内有望爆发。

　　投资者如何布局？

　　从题材投资的角度来看，东数西算主题主要可以关注以下三个方向:

　　一是前文中重点提到的IDC，第三方IDC服务商也是目前市场一致性最高的方向，最直接受益的是具备中国西部市场IDC产业链的企业。此外，高能耗是IDC行业的一大痛点。“双碳”目标下，低PUE成为数据中心未来发展趋势。从规划批复看，PUE值的要求是贵安、庆阳、和林格尔、中卫低于1.2；长三角、芜湖、张家口、天府、重庆、韶关低于1.25.而目前数据显示，国内2021年平均PUE为1.49，华南、华中地区接近1.6，改造需求较大。小数据中心由于改造成本较高，关停并转可能性大，数据中心市场格局将进一步集中。大型数据中心将直接受益于网络成本下降和上架率提升，且利润增速有望高于收入增速，具备地区优势和全国连锁的大型IDC企业有望受益。

　　二是精密温控，可以简单地理解为机房空调和冷却系统，是数据中心的必要设备，在能耗指标PUE日益受到重视的背景下有望迎来发展。在IDC的能耗构成方面，IT设备系统所产生的功耗约占数据中心总功耗的45%，这部分较难压降，而温控环节占据了总功耗的40%，将是未来提高能源效率的重点。在液冷技术的趋势下，设备价值量较风冷也有望实现进一步增长。而这部分和大热的储能概念有明显的交集，因为温控系统也是电化学储能系统的重要组成部分。

　　三是设备商，主要包括ICT设备（服务器、交换机、路由器、光模块、软件等）和电源设备（UPS、变压器等）。ICT设备与光模块是算力网络的基础，数据中心集群建设有望推动服务器、交换机、路由器、光模块的扩容与升级。（来源:中信证券、天风证券、华安证券）

　　不过整体来看，数字经济算是一个相对比较宽泛的概念，东数西算涉及的板块也众多，建议对于细分领域没有深入研究的投资者，可以考虑通过云计算和大数据相关ETF进行布局，把握大方向上的机会。

　　此外，作为重要的硬科技赛道，中证云计算与大数据主题指数（930851）目前市盈率-TTM为48倍，位于近两年的5.8%分位数处，中证大数据产业指数（930902）目前市盈率-TTM为62倍，位于近两年的6.9%分位数处，从2020年7月回调至今，估值消化已经相对充分，有望在政策利好之下迎来较好的估值修复行情。依然提醒大家要结合市场行情进行综合判断，警惕短期追高的风险。