涨起来分歧更大！基金经理们都怎么看？

　　3月17日A股呈现连续上涨。截止收盘，上证综指收涨1.4%至3215.04，守住3200点。创业板收涨2.87%至2710.73点，涨幅在宽基指数中依然靠前。成交额较此前进一步放大至1.28万亿，北上资金净流入超50亿，在此前8个交易日持续出现较大程度流出后，首次出现了明显回流。

　　在多家公募基金看来，国务院金融稳定委员会传递的会议精神起到了稳定市场悲观情绪的作用。高层直面近期出现的金融风险，纠正市场对于房地产、中概股、平台经济等方面过于悲观的预期，同时强调有关部门要积极出台对市场有利的政策。在这种情况，短期信心将修复，国内外微观流动性层面的担忧有望缓解。

　　不过在面对短期市场走向公募之间也存在分析，有部分基金公司认为，当前投资者面临的盈利预期的下行，以及贴现率预期的上升和高波动的状态在短期内还难以看到趋势性扭转预期的信号。也有基金公司表示，国内市场不确定性风险已得到了一定释放，A股短期将继续超跌反弹。

　　短期市场会如何发展？

　　在招商基金看来，A股市场能够强力反弹，是国务院金融稳定委员会传递的会议精神起到了稳定市场悲观情绪的作用。缓释了投资者当前浓厚的悲观情绪和交易结构踩踏的压力，是今日市场强力反弹的主要原因。“我们认为金稳会的表态最大的作用在于避免了市场悲观预期和股价下跌的负向螺旋。”

　　不过针对市场到底是短期反弹还是就此逆转，公募基金的观点也出现了分歧。

　　前海开源基金表示，近期市场出现了多重利空因素，受地缘政治影响，市场避险情绪进一步升温，国内疫情持续反复，市场对经济恢复的动能存忧，以及美联储加息时点趋近，市场流动性趋紧。短期来看，市场风格还是停留在防御型资产这一边，市场对于负面信息的消化还需要一段时间。

　　富安达基金表示，A股在多重因素推动下今日全面大涨。国务院金融委会议对当前国内疫情爆发背景下宏观经济走势、房地产政策以及平台经济等市场担忧的焦点问题进行了专门研究，预计后续各部门或将会有相应支持政策落地，未来需要关注后续支持政策落地后国内经济数据走势。

　　富安达同时强调:“当前A估值处于历史偏低水平，建议保持定力，控制仓位，择机优化持仓结构。”

　　“与2018年政策前置但缺乏信心相比，本轮市场调整的核心在于实物资产通胀与经济需求通缩，政策相对后置，在本次金稳会的稿件未有看到实质、有效的稳定经济的方案。因此当前投资者面临的盈利预期的下行，以及贴现率预期的上升和高波动的状态在短期内还难以看到趋势性扭转预期的信号。”招商基金直言。

　　不过也有多家基金公司认为国内市场不确定性风险已得到了一定释放。海富通基金就表示，海外及国内市场上不确定性的风险已得到了一定释放，部分个股估值回归蕴含投资机遇，配置上可适度均衡。

　　“金融委专题会议的召开，意味着政策底逐步开始明朗化，美联储首次加息也已经靴子落地。因外部环境不确定而导致外资流出的情况大概率缓解，A股短期或将继续超跌反弹。”鑫元基金表示。

　　上投摩根基金经理杜猛也表示:“站在当下时点，大量优质的长期资产的估值已进入有价值区间，未来市场下跌幅度有限。短期市场出现非理性、恐慌性的快速调整，甚至是一定程度上的超跌，一些我们关注的优秀标的被明显错杀。”

　　泰达宏利则强调了对短期信修复作用更大。“短期来看，国务院金融稳定发展委员会专题会议的召开对于市场信心的重塑起到重大作用。”泰达宏利基金认为，高层直面近期出现的金融风险，纠正市场对于房地产、中概股、平台经济等方面过于悲观的预期，同时强调有关部门要积极出台对市场有利的政策。

　　“这也意味着后续不排除降准甚至降息等政策会落地的可能性，在这种情况，短期信心将修复，国内外微观流动性层面的担忧有望缓解。”

　　股市有望进一步好转

　　尽管短期来看仍有分歧，但是就长期而言，多家公募仍旧坚定看好。前海开源表示，随着时间推移，我们坚信基本面良好的成长型企业依然是有力的投资方向，从投资未来的角度，危与机相辅相成，在这些成长股杀估值的阶段，反而是相对较好的布局未来的良机。

　　招商基金表示:“A股市场中长期配置价值凸显，但还需待需求侧政策和信用宽松效果清晰之后，我们认为股票有望进一步好转。”

　　在具体投资思路上，招商基金将在投资结构上围绕着高盈利确定性的思路来布局，寻找低估值与盈利改善的交集，重点关注基建与消费，先价值后成长，继续维持A股市场短期震荡但中长期投资价值凸显的观点，期待未来稳增长与企业盈利齐发力。

　　中信保诚认为，市场后续两大核心变量值得关注。一是国内稳增长进展，二是美联储加息节奏和美股波动。两会的政策定调以及之后稳增长政策的不断落地，有利于市场的信心恢复，随着不确定性的逐步消除，中长期来看A股配置价值较为凸显。从方向来看，无论估值或拥挤度压力，科技成长板块均显著改善，同时，“稳增长”板块明确，银行地产等行业仍有修复空间。

　　富安达基金认为，可关注估值趋于合理的新能源、受益国产化替代逻辑的半导体以及有望受益政策放松的地产链公司等。

　　杜猛则仍将关注盈利能力突出且可持续的高景气赛道。具体来看，看好三类投资方向，一是能源革命背景下的新能源产业。二是产业智能化趋势下的高端制造业。三是消费升级驱动下的新兴消费。

　　“2022年，我们相信中国经济依然是全球增长的主要动力。稳增长、宽信用、稳货币一定是全年的政策主线，契合中国长期发展方向的行业和公司，特别是基本面向好，盈利稳定的个股，未来预计会有更好的投资回报率和发展潜力。”前海开源表示，权益市场的波动起伏并不能改变长期价值投资的主旋律，权益市场的核心动能没有改动，依然是优质企业良好的基本面和盈利能力。

　　基金公司这样建议

　　随着近两天市场的反弹，越来越多的基金公司集中发声。在致致投资者的信中，除了对当下市场的分析和判断，有些基金公司选择在信中叙述了当前的投研工作，也有的则会对投资者提出投资建议。

　　中信保诚这样写道:在市场的下跌中，我们投研团队已经选出了一些种子，这些种子变得越来越便宜，这意味着未来收获的确定性随之提升。在目前阶段，我们最需要做的是寻找这些未来可能长大的种子，播种以后，跟踪其生长状况，映射到投资上，我们则需要定期去跟踪企业的基本面情况。

　　价值成长是我们选择深耕的土壤，即采取从基本面研究出发的价值投资方法投成长股。一是拥抱时代变化，聚焦中国经济的未来，坚持在具有长期成长性的方向上做投资。二是坚持投资优秀的公司，分享公司成长红利。三是坚持安全边际，即成长追求的增长性，要更加偏向于高增长，对可能的确定性，容忍度要大一点。而价值投资也是要成长的，不会仅仅因为便宜就去买，一定要有空间。

　　“投资就像种庄稼，当前是一个好的播种期。”

　　前海开源基金则是建议投资者在时间维度和空间维度进行分散投资，采用基金定投来抵御择时风险，减少集中度，均衡配置不同资产属性、不同风险等级的基金，以时间换空间，穿越投资迷雾，静待春暖花开。

　　“经济环境错综复杂，理性看待市场波动，当前我们需要做的不是大量的行动，而是耐心。如果能战胜恐慌心理，尝试逆向投资，或许更能把握反弹机会。”