“填坑”行情开启？各路资金借基“蜂拥入市”

　　A股市场经过一段时间的大幅震荡后，自上周第三个交易日开始企稳反弹。与此同时，各路资金也开始借道基金回流。

　　据不完全统计，今年以来已有近50家公募基金公司发起自购，实际自购金额超过20亿元；上周多只股票ETF迎来资金大举流入；部分QDII基金因为额度限制，不得不对涌入资金开启“限制申购”模式。

　　多家机构认为，高层的明确表态再次彰显了维护金融市场平稳运行的决心，极大地提振了市场信心。随着极端情绪逐步消散，市场终将回归基本面。

　　公募基金大举自购

　　在近期市场波动加剧的时刻，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，公募自购的步伐也在加快。据不完全统计，今年以来已有近50家公募基金公司发起自购，实际自购金额超过20亿元。

　　3月18日，中欧基金发布公告称，将于3月18日起的30个交易日内，使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金（FOF）合计1.5亿元。完成这次投资后，中欧基金今年以来自购旗下产品总金额将达到2.6亿元。

　　3月17日，天弘、易方达、交银施罗德、中庚、中加等多家基金公司也陆续发布了自购公司旗下权益类基金的公告。其中天弘基金公告称，公司于3月17日运用固有资金1亿元投资旗下偏股型公募基金，并承诺持有时间不少于1年。据了解，天弘基金本次主要认购了旗下天弘创新成长、天弘互联网、天弘医药创新、天弘云端生活优选4只主动权益产品，其中认购天弘医药创新的金额高达4000万元。

　　睿远基金日前也公告称，将于3月18日（含）起10个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。

　　除了自购以外，多只公募产品放宽了大额申购上限。3月17日，睿远均衡价值基金发布公告称，该基金限制申购及定期定额投资金额由1万元调高至10万元。同日，睿远稳进配置基金发布公告称，自3月18日起，限制申购及定期定额投资金额由2万元调高至10万元。

　　资金借道ETF和QDII抄底

　　市场大幅震荡后，各路资金借道ETF大举回流。

　　东方财富Choice数据显示，上周华泰柏瑞南方东英恒生科技份额增长17.25亿份，在所有股票ETF中排名首位；华夏恒生科技ETF、博时恒生医疗保健、易方达恒生国企ETF、华夏恒生互联网科技业ETF等多只ETF份额均增长超过8亿份。

　　按照上周成交均价计算，华泰柏瑞南方东英恒生科技、华夏恒生科技ETF、博时恒生医疗保健、易方达恒生国企ETF、华夏恒生互联网科技业ETF分别获得8.35亿元、4.87亿元、3.96亿元、6亿元、3.36亿元资金流入。

　　拉长时间来看，3月以来，多只港股ETF份额均出现大幅增长，其中，华夏恒生互联网科技业ETF份额增长80亿份，按照0.44元的成交均价计算，本月以来已有35.5亿元抄底资金涌入这一基金。此外，华泰柏瑞中证光伏产业ETF、华安创业板50ETF、华夏国证半导体芯片ETF的份额也均增长超过10亿份。

　　除了ETF，主投海外市场的QDII基金也获得各路资金热烈追捧。不过，由于涌入资金过多，不少基金不得不开启“限制申购”模式。

　　3月9日，易方达基金发布公告，宣布暂停旗下8只QDII的大额申购，每只产品单日认购上限均为300元。3月8日，交银施罗德中证海外中国互联网指数型证券投资基金也宣布，自3月8日起暂停申购（定期定额投资）业务。交银施罗德基金表示，基金境外证券投资额度接近上限，为稳定基金规模，追求平稳运作，因而宣布暂停申购。

　　反弹之后市场怎么走？

　　专业机构的信心源自何方？

　　机构提供的数据显示，复盘A股市场历次调整中偏股混合型基金指数的表现可以发现，除2008、2018两次极端熊市行情之外，市场的平均调整时间为57天，平均调整幅度为23.1%。但调整后反弹行情平均能持续240天，反弹幅度平均可达33.5%。换句话说，每一次“深蹲”都是为了跳得更高。

　　蜂巢基金投研团队表示，目前市场的流动性危机基本解除，但是否还有市场底，也即在本次反弹后二次探底，具有不确定性。“不过我们能确定的是，很多股票在下跌之后已经回到了估值较低的位置，而目前国内政策对股市利好，基本面也仍然强劲，当前不宜再盲目杀跌，如果有二次探底，反而是加仓的时机。”

　　反弹之后市场怎么走？华夏基金认为，当前的风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间。从结构上看，成长景气方向仍将是后续反弹的领涨方向，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。

　　嘉实基金表示，我国整体经济长期向好趋势并没有改变，随着各方面政策的陆续出台，预期会对经济高质量发展发挥进一步的积极作用。在投资方向上，从中长期角度来看，仍坚定看好绿色电力、智能汽车、生命科技、新兴消费等具有高成长空间的投资方向；从中短期角度，依然维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长领域的基建股，经济复苏主题中的物流、航空、农业，以及高景气的新能源、半导体等板块。

　　海通证券荀玉根团队研究认为，沪深300指数自元旦以来至3月18日最大跌幅达20.5%，全年的低点可能已经出现，随着市场环境出现积极变化，市场将进入到填坑行情之中。稳增长将是本次填坑行情的主线，稳增长政策发力有望直接带动新老基建投资的增长。新基建则是短期稳增长与中长期经济结构调整的平衡点，具体关注低碳经济和数字经济领域；此外，还可关注低估的金融地产券商等板块。