黄金交易提醒：美债收益率大跌帮助金价守住布林线中轨

　　周四（9月5日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于246.45美元/盎司附近。金价周三探底回升，盘中一度创近两周新低至2471.77美元/盎司，收报2495.45美元/盎司，受助于美元和美国国债收益率下跌，此前美国职位空缺减少，提升了美联储9月份降息50个基点的预期。

　　美国职位空缺数降至三年半以来最少，但恐不足以令美联储大幅降息

　　美国7月职位空缺数量降至三年半以来的最低水平，暗示劳动力市场正在失去动能，但这一下降可能不足以推动美联储考虑在本月大幅降息。

　　美国劳工部周三公布的的职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)显示7月空缺职位降幅大于预期。7月，每名失业者对应着1.07个空缺职位，为2021年5月以来最低，低于6月的1.16个。职位空缺与失业人员之比在2022年达到略高于2.0的峰值。

　　不过，就业市场可能并未恶化。美联储在褐皮书报告中称就业水平“最近几周总体持平或略有上升”。

　　投资者和美联储官员都在密切关注劳动力市场，此前失业率连续四个月上升，加剧了人们对经济衰退的担忧。经济学家们坚持他们的预测，即美联储将在9月17日至18日的会议上降息25个基点。这在很大程度上取决于定于周五发布的8月就业报告。

　　"这份报告是否暗示9月有必要降息50个基点?" Brean Capital高级经济顾问Conrad DeQuadros问道。“我们会说不，因为……以历史标准衡量，职位空缺与失业人员之比仍然很高。”

　　美国劳工统计局表示，7月最后一天职位空缺较6月底减少23.7万个，降至767.3万个，这是2021年1月以来的最低水平。6月底职位空缺数下修至791.0万个，前值为818.4万个。职位空缺是一个衡量劳动力需求的指标。

　　经济学家此前预测7月职位空缺数为810万个。职位空缺数在2022年3月达到1,218.2万个的峰值，一年来减少了110万个。职位空缺减少主要集中在小企业。职位空缺率从 6 月的 4.8% 降至 4.6%，这是2020年12月以来的最低水平。

　　招聘人数增加 27.3 万人，达到 552.1 万人。招聘率从 6 月的 3.3% 上升至 3.5%。裁员人数增加 20.2 万人，达到 176.2 万人，为 2023 年 3 月以来的最高水平。不过，从历史标准来看，裁员人数仍然较少。

　　裁员率从 6 月的 1.0% 上升至 1.1%，仍处于较低水平。美联储周三公布的褐皮书报告也强调了裁员较少。褐皮书显示，五个地区报告8月底整体就业略微或小幅增加。

　　不过，报告指出，“一些地区报告称，企业减少了轮班和工作时间，未填补空缺的广告职位，或者通过自然减员减少了员工人数，但裁员仍然很少。”

　　美国贸易逆差扩大

　　美国商务部经济分析局周三发布的一份报告显示，贸易逆差扩大7.9%，达到788亿美元的2022年6月以来最高，这强调了国内需求强劲。

　　商品进口增长2.3%，达到2,782亿美元的2022年6月以来最高水平。其中资本财进口增加33 亿美元，创纪录新高，主要受助于电脑配件。

　　美国拜登政府此前宣布计划对从亚洲大国进口的电动汽车、电池、太阳能产品和其他商品征收更高的关税。

　　美国政府上周表示，将在"未来几天"公布最终决定。人们还担心，如果前总统特朗普在11月5日大选后重返白宫，将对亚洲大国商品征收更高的关税。

　　具有政治敏感性的对华商品贸易逆差增加49 亿美元，达到 272 亿美元。

　　出口增长 0.5%，达到 2,666 亿美元。商品出口增长 0.4%，达到 1,751 亿美元。经通胀因素调整后，商品贸易逆差为 976 亿美元，增长 6.9%。

　　美联储褐皮书：美国经济活动扩张速度放缓，企业减少招聘

　　从7月中旬到8月下旬，美国经济活动扩张速度放缓，企业减少了招聘，这些信号凸显了美联储将于本月晚些时候开始降息的理由。

　　美联储对经济健康状况的最新体检报告还显示，通胀压力适度，美联储12个地区中，除一个地区外，其他地区都认为投入成本普遍有所缓解。

　　"有三个地区的经济活动略有增长，而报告经济活动持平或下降的地区数量则从上一份报告的五个增加到本次报告的九个，"美联储周三在这份被称为"褐皮书"的调查报告中说，该报告截至8月26日对每个地区联储银行的商业联系人进行了调查。"雇主在招聘时更具选择性，不太愿意扩大员工队伍，理由是对需求和不确定的经济前景感到担忧。"

　　美联储主席鲍威尔和他的同事们已经明确表示，他们打算在9月17日至18日的政策会议上将联储指标利率从目前的5.25%-5.50%区间下调，这一区间已经维持了一年多。唯一的不确定性在于，因应劳动力市场状况的疲软，是需要将指标利率下调25个基点，还是比正常幅度更大的下调50个基点。

　　根据这份大约每六周发布一次的报告，美联储大多数地区的消费者支出都有所下降，在上一报告期内消费普遍保持稳定。

　　美联储博斯蒂克警告不要将限制性政策维持太长时间，否则会损害就业市场

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克周三表示，美联储不应将过高的利率维持太长的时间，否则有可能对就业造成太大的损害。

　　博斯蒂克在亚特兰大联储网站上发表的一篇文章中说："我们不能将限制性政策立场维持太久。"

　　他说，等到通胀率实际回落到美联储 2% 的目标后再降低借贷成本，"将面临劳动力市场遭到破坏的风险，可能会带来不必要的痛苦"。

　　博斯蒂克补充说，最近的物价上涨报告增强了他的信心，即通胀率目前正走在回归美联储目标的可持续道路上，定价压力正在迅速而广泛地减小。

　　博斯蒂克表示，企业联系人提到了招聘放缓，但只有少数联系人提到有裁员计划。

　　"我并没有感觉到即将发生崩溃，也没有感觉到企业联系人的恐慌。然而，数据和我们的基层反馈表明，经济和劳动力市场正在失去动力，"博斯蒂克说。

　　亚特兰大联储主席还表示，现在宣布战胜通胀还为时过早，他和他的同事们必须保持警惕。

　　利率期货市场认为美联储9月降息50个基点和25个基点的概率接近

　　美联储决策者在为本月晚些时候的政策会议做准备时越来越关注美国劳动力市场，他们对就业市场健康状况的评估将是决定降息幅度的关键。

　　分析师普遍预计美联储将坚持降息25个基点，因为雇主仍在继续招聘，尽管速度比以前慢，而且失业率虽然上升，但仍处于4.3%的相对较低水平。

　　不过周三公布的数据发布后，金融市场增加了对美联储在9 月 17-18 日会议大幅降息的押注。利率期货市场目前认为降息50个基点和降息25个基点的可能性接近。

　　ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak,写道：“报告暗示劳动力市场正在降温，而且降温的步伐可能正在加快。”她是少数认为美联储应该在 7 月就开始降息的分析师之一。

　　利率期货交易商增加了对美联储将在9月17-18日会议上降息50个基点的押注，这种可能性从数据公布前的41%提高至约49%。

　　High Ridge Futures金属交易主管David Meger称："数据改变了人们的预期，现预计美联储会议上降息超过25个基点的几率更高一些。"

　　Meger补充道，美国劳工部职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)表明，人们预期经济开始有所放缓，导致美元回落，利率继续下降，这对黄金市场有支持作用。

　　美联储决策者此前表示，他们预计周五将发布的月度就业报告和下周的8月消费者物价指数（CPI）数据将为他们即将做出的政策决定提供参考。

　　美元因美国职位空缺减少而下跌

　　美元指数周三下跌 0.45%，收报 101.29，盘中一度创近一周新低至101.21。此前美国7月职位空缺数据暗示劳动力市场驱软，这进一步增加了美联储大幅降息的可能性。

　　周二公布的美国制造业数据疲软，加剧了市场对全球最大经济体硬着陆的担忧。

　　美元兑一篮子货币在8月急挫超过2%，但随着全球金融市场波动加剧，对更安全货币的需求上升，美元已经企稳。

　　"美元已经反弹，但在获得更多信息之前，不敢进一步反弹，"富瑞全球外汇主管Brad Bechtel在一份报告中称。"周五的数据公布后，我估计美元指数要么是100或更低，要么是104或更高。"

　　接受路透调查的经济学家预计，周五的报告将显示8月美国就业岗位增加16.5万个，7月为增加11.4万个。

　　投资者还将密切关注周四的失业金请领人数报告。

　　美国两年期国债收益率触及15个月低点

　　美国国债收益率周三下跌，对利率敏感的两年期国债收益率触及 15 个月低点，此前数据显示美国 7 月份职位空缺数降至三年半低点。

　　受到密切关注的美国两年期和 10 年期国债利差也自 8 月 5 日以来首次转为正值。

　　两年期国债收益率周三尾盘下跌10.5个基点，报3.783%，盘中触及3.772%的2023年5月以来最低。

　　10 年期国债收益率周三下跌 6.6 个基点，报 3.778%，此前触及 3.767% 的 8 月 20 日以来最低。

　　BMO Capital Markets驻纽约的美国利率策略主管Ian Lyngen说："本周的重头戏是周五的就业报告。这在很大程度上将为我们提供美联储的预期路线图。就业数据现在已经盖过了通胀，成为近期政策预期的最大风险。"

　　交易员们认为，到2025年底可能会降息237个基点。

　　根据路透调查的经济学家的估计中值，美国失业率预计将从7月份的4.3%降至4.2%。

　　技术分析

　　日线图来看，金价依然受到5日均线的压制，MACD和KDJ死叉信号仍在，仍需提防金价的进一步回调风险，继续关注布林线中轨支撑，目前在2475.26附近，关键支撑在8月2日低点2470.69附近，若跌破该支撑，或将打开短线下跌通道。

　　上方留意2500关口和10日均线2506.64附近阻力，若意外顶破10日均线，则增加短线看涨信号。