关注12月非农数据，贵金属或继续反弹向上

　　11月底年报推出直到目前为止，贵金属走势的逻辑，均与年报预测和前期周报阐述一致，所以在此重复观点:

　　美联储收紧货币政策仅根据菲利普斯曲线，当前仍然有效。同时，12月议息会议显示，美联储对就业复苏保持期待，并未承认劳动参与率下降为永久情况。在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，选择不贸然迅速结束taper和加息。尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。在此背景下，铜、黄金等海外商品出现明显反弹。

　　此时，美国实际经济状况决定实际利率状态，因此贵金属获得支撑，并出现反弹。隐含的经济逻辑是，由于（1）当前美国供应链问题尚未解决；（2）同时原油供需基本面仍然偏紧；（3）疫情导致的服务业就业仍未完全恢复，因此美国经济短期出现见顶征兆。当美联储为了等待就业恢复维持相对宽松的货币政策，经济短期见顶就为贵金属带来了阶段性的反弹机会。

　　本周关注12月非农数据，考虑到新增感染人数和就业此消彼长的关系，如果新增就业人数不及预期，或带来加息时点再次延迟，利多贵金属。考虑到"买预期，卖现实"的市场规律，近期贵金属价格或提前反映，出现反弹。

　　如果未来出现新变化，我们会推出相应报告阐释并预测，请密切关注。