关注 27 日议息会议结果，贵金属仍 维持偏多思路

　　昨日贵金属回调。10 年美债利率 1.75%.10 年期 tips 录得-0.63%（前值-0.59%）；通胀预期 2.34%（前值 2.33%）。昨日市场剧震，美股大幅下挫后反弹，美债利率从1.8%高位继续回挫，验证我们之前报告的观点:美联储加息和紧缩受到经济增长和金融市场的约束，短期经济见顶下贵金属有支撑。

　　本周核心为 27 日凌晨的美联储议息会议结果，我们认为，当前供应链问题正在缓解（通胀预期回落至 2.33%），通胀有自行缓解可能，此时美国经济没有新的刺激下短期见顶，因此货币政策将趋于"模糊化",措辞或表达严厉，但时间点不会让市场确认。具体分析，请关注之后报告。

　　重复基本面逻辑:货币政策调节需求端，供给端问题无法缓解，只会使经济受到抑制。同时当前货币对维持部分就业仍有效力，同时美国货币政策面临经济增长和债务约束。综上，美联储货币政策相对慎重，贵金属具有支撑，反弹行情或持续。而美债利率上行体现taper和部分加息预期，但已被price in,因此逻辑不在其上涨，而在其具有"天花板".贵金属拥有支撑，半年内维持多头思路。

　　关于白银:前日美股新能源汽车板块和有色价格集体拉升，国内经济驱动新的增长点之一是汽车新能源化带来的产业升级，因此未来或有相应政策，此时白银或将受到商品和金融属性的双支撑，未来仍有继续向上可能。

　　操作建议:1.在低位试仓多单，控制仓位。

　　风险因子:1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引