美国8月非农就业数据前瞻:分析黄金价格对非农就业数据意外的反应

　　从历史上看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大?在这篇文章中，我们展示了一项研究的结果，我们分析了黄金兑美元对之前35个非农就业数据的反应*。

　　在美国劳工统计局(BLS)准备於9月1日周五发布8月份就业报告之际，我们提出我们的调查结果。在7月非农就业人数低於预期，只增加18.7万人後，预计8月将增加17万人。

　　*我们省略了在4月的第一个星期五发布的2021年3月和2023年3月的NFP数据，因为复活节星期五期间缺乏波动。

　　方法

　　我们在非农就业数据发布後的15分钟、1小时和4小时间隔绘制了金价对非农就业数据的反应。然後，我们比较了黄金价格对NFP实际发布结果与预期结果偏差的反应。

　　我们使用FXStreet经济日历来获取偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配了一个偏差点，以显示实际数据和市场共识之间的差异有多大。例如，8月(2021年)NFP数据与市场预期的75万相差甚远，偏差为-1.49。另一方面，2月份(2021年)的非农就业数据为536,000，而市场预期为182,000，这是一个积极的意外，该特定发布的偏差为1.76。好於预期的非农就业数据被视为利好美元，反之亦然。

　　最後，我们计算了相关系数(r)，以找出黄金在哪个时间框架与NFP意外具有最强的相关性。当r趋近於-1时，表示存在显着的负相关，当r趋近於1时，表示存在显着的正相关。由於黄金被定义为黄金兑美元，乐观的非农就业数据应该会导致金价小幅下跌，并指向负相关。

　　在之前的35次发布中，不包括2021年3月和2023年3月的数据，NFP有14次负面意外和21次正面意外。平均而言，令人失望的数据偏差为-0.76，强劲的数据偏差为1.36。数据发布15分钟後，如果非农就业数据低於市场预期，金价平均上涨3.84美元。另一方面，由於意外的利好消息，金价平均下跌4.43美元。这一发现表明，投资者对强於预期的数据的直接反应可能会稍微更强烈一些。

　　我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数不够接近-1，不能被认为是显着的。最强烈的负相关性出现在数据发布後15分钟和1小时，r在-0.53左右。数据发布四小时後，r上升至-0.43。

　　有几个因素可能正在发挥作用，削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时後，投资者可能会将获利押注伦敦定盘价，导致金价在最初的反应後逆转走势。

　　更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美国联邦储备委员会(美联储)坚持其依赖数据的方法，而总的非农就业数据，加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。