昨日贵金属震荡偏强。10 年美债利率 1.78%.10 年期 tips 录得-0.63%(前值-0.63%);通胀预期 2.38%(前值 2.34%)。昨日美债利率并未进一步上行,美股继续大幅波动验证我们之前报告的观点:美联储加息和紧缩受到经济增长和金融市场的约束,短期经济见顶下贵金属有支撑。
本周核心为 27 日凌晨的美联储议息会议结果,我们认为,当前供应链问题正在缓解(通胀预期回落至 2.33%),通胀有自行缓解可能,此时美国经济没有新的刺激下短期见顶,因此货币政策将趋于"模糊化",措辞或表达严厉,但时间点不会让市场确认。
未来美联储货币准则或发生一些变化,具体分析请关注我们今日下午月度论坛和即将推出的专题报告。
重复基本面逻辑:货币政策调节需求端,供给端问题无法缓解,只会使经济受到抑制。同时当前货币对维持部分就业仍有效力,同时美国货币政策面临经济增长和债务约束。综上,美联储货币政策相对慎重,贵金属具有支撑,反弹行情或持续。而美债利率上行体现taper和部分加息预期,但已被price in,因此逻辑不在其上涨,而在其具有"天花板".贵金属拥有支撑,半年内维持多头思路。
操作建议:1.在低位试仓多单,控制仓位。
风险因子:1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引
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