美联储还没有降息策略，留意这个表态可能刺激黄金

　　鉴于美联储将于本周维持利率不变，降息的想法可能会比许多人预期的更早提出，不过我们认为美联储主席鲍威尔并没有真正策略。美联储坚持目前的立场，希望事情能够以某种方式正常化，最终会发生的情况是美联储什么都不做。问题在于通货膨胀不是线性的，通胀数据也并不是美联储在9月、11月和12月采取行动的最可靠指标。

　　从历史上看，当经济疲软时，美联储就会调整并放松货币政策。但美联储承诺在更长时间内保持较高利率后，选择有限。我们将关注下一次通胀数据，美联储可能会在更长时间内采取更严格的限制措施，这也是我们不相信软着陆情景的部分原因。另一个问题是，美联储对经济变化反应迟缓，这就是他们之前加息很晚，而未来宽松也会很迟的原因。对经济增长放缓的延迟反应可能会导致更严重的衰退，美联储不想被指责重蹈20世纪70年代的覆辙，这就是为什么他们降息会很迟。

　　不排除美联储明年初降息的可能性，鲍威尔将会表示讨论降息不一定意味着放松货币政策，这种“心理体操”将在未来几个月的某个时候成为焦点。鲍威尔应该会说：“如果美联储要降息，那并不是真正的降息，因为它只是确保实际利率不会太高。”而黄金将受益于这个情形出现上涨。

　　随着美国经济放缓，市场将更加波动，人们不确定美联储将采取什么行动以及将产生什么影响。由于美国消费者已经失去动力，经济增长将受到严重打击，对经济增长造成的损害将比市场定价的更为严重，美国经济硬着陆的风险很大。2024年是选举年，经济形势将变得更加复杂。