现货黄金探底回升，能否成功控通胀，FED存在不可控因素

　　周三(4月20日)，现货黄金在创下4月8日以来新低至1938.90美元/盎司后反弹转升，尽管越来越多的美联储官员推动加大年内升息力度，但美元指数在101整数关口遭遇卖压。此外，地缘政治形势恶化也有利于资金避险需求流入黄金市场。

　　北京时间20:04，现货黄金上浮0.06%至1951.13美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.28%至1953.5美元/盎司；美元指数下跌0.51%至100.466。美指早盘创2020年3月下旬以来新高至101.038。

　　美国经济表现积极

　　芝加哥联储主席埃文斯周二(4月19日)表示，美联储可能在年底前将政策利率目标区间上调至2.25%-2.5%的中性水平，然后评估经济状况。但如果通胀仍然居高不下，可能需要进一步加息。

　　埃文斯在纽约经济俱乐部的一次活动后告诉记者:“我们应该寻找通胀压力缓解是否取得明显进展，否则我们将需要更加关注我们必须做多少事情。”他并补充说，如果核心通胀率停留在3.5%，美联储可能需要将利率提高到中性以上， “直到今年年底，可能到明年，我才能对此做出判断。”

　　针对最近公布的美国通胀报告，埃文斯指出了其中一些“积极”迹象。该报告显示，尽管3月份消费者价格同比暴涨8.5%，创逾40年新高，但包括二手车在内的一些商品通胀放缓。如果这种情况持续下去，它可能有助于推动更广泛的通胀下降。

　　尽管美元指数受到一些抛售压力，但美元指数未来走势将继续取决于美联储升息路径。此外，美元走强也仍然受到美国经济稳健表现的支撑。

　　美联储无法控制的力量

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周二表示，如果全球供应链进一步被破坏，美联储将需要采取更积极的行动来降低“过高”的通胀率。

　　卡什卡里称，在最佳情况下，新冠大流行逐渐消失，供应链恢复，更多供应重新上线。但如果这种预期落空，“那么我们的工作将变得更加艰难……我们将不得不动用货币政策工具做更多事情，以降低通胀率。”

　　就在六个月前，卡什卡里还认为，即便美联储不收紧货币政策，通胀也会自行消退。此后，他与其他同事逐渐达成共识，即美联储今年确实需要一系列加息来完成这项工作。

　　但俄罗斯入侵乌克兰导致全球能源和食品价格飙升。卡什卡里也强调，美联储是否能在对抗通胀方面获得成功，很大程度上取决于其无法控制的力量。

　　但他补充说，形势已大不同于往昔，随着俄罗斯入侵乌克兰，供应链紊乱进一步加剧，通胀数据也可能继续走高，“如果通胀由于某种原因开始重新加速，那将是一个非常令人担忧的原因。”就在一个月前，埃文斯还没有看到今年连续两次加息50个基点的必要性。

　　人们普遍预计，美联储将在5月和6月召开的政策会议上接连加息50个基点。此后，美联储若在年内剩余的政策会议上每次加息25个基点，政策利率区间最终达到埃文斯预期的中性水平。

　　由于乌克兰危机导致的通胀担忧加剧，促使投资者转向黄金市场避险，金价周一逼近重要整数关口每盎司2000美元。黄金随后出现的跌势不意味着金市发生了结构性变化。

　　乌克兰战争导致IMF下调全球增长预期

　　俄罗斯对在马里乌波尔的乌克兰守军发出的最后通牒于周三下午到期，后者没有大规模投降迹象，俄军继续在乌克兰东部发动攻势，西方政府承诺向乌克兰提供更多军事帮助。

　　在近八周的战事中，俄罗斯未能占领乌克兰任何一座大城市。在上个月对基辅的袭击被击退后，莫斯科被迫从乌克兰北部撤退，并为本周开始的乌东战事重新投入部队。

　　国际货币基金组织(IMF)周二将2022年全球经济增长速度预期从4.4%下调至3.6%，理由是乌克兰战争(严重扰乱供应链)，并警告称通胀现在对许多国家来说是一个“明显而现实的危险”。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克周二表示，全球经济放缓可能性是美联储在未来几个月加息时应当“保持谨慎”的原因。“我认为很难确定经济将在夏季和秋季继续保持多强，(IMF下调预测)表明，我们在推进收水时需要谨慎。”

　　因此，在地缘政治形势恶化也有利于资金避险需求流入黄金市场。但从技术角度来看，2000美元/盎司是关键技术阻力位，突破该价位后，金价后市才能持续走高。