世界著名的投资大师十三：约翰·坦伯顿

　　“20世纪最伟大操盘手”坦伯顿

　　20世纪备受推崇的全球投资先驱约翰·坦伯顿爵士（John Marks Templeton）于2008年7月8日辞世，享寿95岁。坦伯顿在1954年提出全球化投资的观念，并成立第一档全球股票基金-坦伯顿成长基金，更进一步推广到全世界。

　　约翰-坦伯顿1912年11月29日出生在美国田纳西州温契斯特小镇，靠着自力更生和奖学金，1934年以优异的成绩毕业于美国耶鲁大学，并获得罗德奖学金前往英国留学，1936年从英国牛津大学巴里欧学院（BalliolCollege）毕业，取得法律硕士学位，随即回美国进入华尔街工作，开始他近一甲子的投资生涯。

　　在投资及生活领域，坦伯顿深信绝对不要追随群众，而应逆势操作（Dont follow the crowd）的理念，他独具慧眼的前瞻视野，以及严谨的研究精神，将其终生成就臻至巅峰。

　　当市场仍局限于美国华尔街投资时，坦伯顿在1954年提出全球化投资的观念，并成立第 1档全球股票基金-坦伯顿成长基金，并将全球化投资可网罗更多投资机会、分散风险的视野，推广至全世界。1999年美国《钱杂志》（Money Magazine）尊称坦伯顿为“20世纪最伟大的操盘手”（the greatest global stock picker ofthe century）。

　　1987年，坦伯顿成立坦伯顿基金会，奖助研究宗教与科学融合、人格发展及自由等多元研究及教育性质的活动，并被英国女王伊丽莎白二世授予爵士的封号。

　　1992年，坦伯顿将创设的坦伯顿投资公司售予富兰克林公司，共组富兰克林坦伯顿基金集团，此后，坦伯顿自投资管理界退休，毕其心力于慈善事业。

　　富兰克林坦伯顿基金集团表示，虽然1996年之后，坦伯顿并未参与富兰克林坦伯顿基金集团任何的营运，但坦伯顿坚守长期投资与价值投资的理念，早已深深影响并引导着富兰克林坦伯顿共同基金集团。

　　坦伯顿的名言是投资人要避免焦虑，财富自然滚滚而来。坦伯顿认为投资要成功，就要保持冷静，避免焦虑，遵守投资纪律，财富自然滚滚而来，这位在20世纪写下投资传奇的坦伯顿，将近一百年的人生岁月，可以说是相当精采。

　　投资编辑 播报

　　一、坦伯顿10大投资心法

　　1.投资要看“实质”报酬率（Invest for total real returns）:进行长期投资计划时，应该要着眼于“实质报酬率”，因为将投资利得扣除“通货膨胀”与“税赋”后才是真正的报酬率，如果投资人忽略通货膨胀与税赋的影响，长期投资的路途将会步履维艰。

　　2.投资策略应随时保持弹性（Keep an open andflexible mind）:投资人应该随时保持开阔且充满弹性的心胸，勇于吸收各种投资新知，而非独钟单一金融资产。

　　3.千万不要追随群众，懂得逆势操作（Never follow the crowd）:如果你买的证券跟别人相同，绩效会跟别人一样；除非你跟大多数人不同，否则不可能创造优异绩效。要在别人失望卖出时买进，在别人贪婪时卖出，需要最大的毅力，但可以得到最大的报酬。

　　4.世事多变化（Everything Changes）:空头市场总是相当短暂，多头市场也一样。股价通常会在景气循环走到谷底前1个月到前1年上涨，会在景气循环走到最高峰前1个月到前1年反转下跌；如果一种产业或一种证券类型受投资人欢迎，受欢迎的时间总是相当短暂，失去投资人的欢心后，可能很多年内都不会翻身。

　　5.避免流行 （Avoid the popular）:当任何选股方法变得流行后，投资人要转换至较不流行的选股方法。

　　6.从自己的错误中学习（Learn from yourmistakes）:“这次不一样”是历史上代价最高的一句话。有些人认为“避免犯下投资错误唯一的方法，就是永远不再投资。”其实，这种悲观的想法才是最大的错误！投资人不妨从错误中吸取教训，成为未来投资理财致胜的重要关键。

　　7.在市场悲观时买进（Buy during times ofpessimism）:多头市场总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在陶醉中死亡；最悲观时是最好的买进时机，最乐观时是最好的卖出时机。

　　8.全球化投资（Search Worldwide）:避免将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，最好的方式就是全球化投资，不仅可以寻找更多更佳的获利机会，也可以分散投资单一市场的波动风险。

　　9.价值投资慎选个股（Hunt for bargains amongquality stocks）:投资应该以个股的价值为考虑，而非市场前景或经济趋势。因为个股的表现将决定大盘的涨跌幅，而非大盘的走势决定个股的价格，纵使空头市场也仍有逆势上扬的个股。选择价值被市场低估的股票长期投资，静待市场回升至合理价值，才能让我们赚取超额的利润。

　　10.无人知晓天下事（No one knows everything）:在当前这种金融商品推陈出新、信息爆炸的时代，没有人能够掌握所有的理财信息，也没有人能够永远精准判断市场前景。我们应该以谦冲的态度不断学习新知，并且多方征询专家意见，而非听信单一名嘴或分析师的建言，因为成功的投资人总是不断为新的问题寻找新的答案。

　　二、投资策略及理论:以价值投资为根基的逆市投资策略。看重的是个股品质。

　　三、理论阐述:价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。

　　四、具体做法:永远在市场最悲观的时候进场。在市场中寻找价廉物美的股票。投资股票好比购物，要四处比价，用心发掘最好的商品。投资者应运用相同概念在股市中。买低于帐面值的股票，长线持有。信奉复利的威力。

　　五、遵守的规则与禁忌:16条投资成功法则:

　　1、投资，不要投机。

　　2、实践价值投资法。

　　3、购买品质。

　　4、低吸。

　　5、没有白吃的晚餐。

　　6、做好功课。

　　7、分散投资。

　　8、注意实际回报。

　　9、从错误中学习。

　　10、监控自己的投资。

　　11、保持弹性。

　　12、谦虚。

　　13、不要惊慌。

　　14、对投资持正面态度。

　　15、祷告有益投资。

　　16、跑赢专业机构投资者。

　　六、对大势与个股关系的看法:基本上股价的短期波动常常会受投资者的情绪影响，但长期来说，企业价值始终会在股价上反映出来。投资者应该投资个别股票，而非市场趋势或经济前景。对股市预测的看法:就算是专家也未必能预测市场。

　　七、对投资工具的看法:要灵活应变，当运用的投资策略效果很不俗时，仍需小心，要预备随时改变，坦伯顿认为没有一套投资策略是经常有效，在不同的市况应运用不同的投资方法。

　　八、名言及观念:最好的投资时机，是当所有人都恐慌退缩的时候。投资价值被低估的股票，其挑战是如何判断它真是具潜力的超值股，还是它的价值就只是如此而已。投资者很容易在赚了钱之后，对市场过度乐观，在赔了钱的时候，过度悲观。

　　九、其它及成就:1912年出生于美国，是价值投资之父、本杰明。格雷厄姆的学生。1954年成立坦伯顿增长基金，45年每年平均复式增长15.2%。

　　十、坦伯顿投资法则

　　坦伯顿投资法则 （Mobius Rules）-通往海外投资致富之道

　　坦伯顿投资法则一:当市场最悲观的时候，就是进场时点

　　坦伯顿投资法则二:新兴市场的投资绝非易事，但采取逆势操作，终究能投资成功

　　坦伯顿投资法则三:以资产净值（NAV）判断是否值得投资

　　坦伯顿投资法则四:如果您想参与全球经济最快速地区的获利成长，就必须投资新兴国家

　　坦伯顿投资法则五:下跌的市场终究会回升，如果您有耐心，就不需要恐慌

　　坦伯顿投资法则六:如何参予新兴市场的首度公开发行（IPO）投资

　　坦伯顿投资法则七:经营团队的素质，是选股投资的最高标准

　　坦伯顿投资法则八:逢低布局时，基金表现可能落后，但是也扩大未来领先大盘涨幅的空间

　　坦伯顿投资法则九:政治不确定性会压抑股价，但如果您相信您的基本分析，不确定性反而是您买进原本可能价格过高的大型蓝筹股的好机会

　　坦伯顿投资法则十:请耐心投资五年，然后再打电话给我

　　坦伯顿投资法则十一:当您投资的地区里的每个人都认为“我们是第一、我们是最棒的、没有一个国家比得上我们”的时候，就是卖出这个国家的股票的时机

　　坦伯顿投资法则十二:新兴国家的总体面常常与个别公司的未来成长性互相矛盾

　　坦伯顿投资法则十三:请好好检视您的投资组合。您若发现手中持股一年涨幅超过100%，而该公司获利并未跟进成长，并且未来五年后的展望不佳时，请考虑抛售持股

　　坦伯顿投资法则十四:所谓“危机（Crisis）”，就是人们开始觉醒的理由

　　坦伯顿投资法则十五:选择新兴市场国家的投资标的时，如果只靠技术分析等投资方法往往会误判情势，必须辅以实际的田野调查

　　坦伯顿投资法则十六:一个流动性高的市场，代表的不只是容易进入的市场，同时也是资金容易外逃的市场

　　坦伯顿投资法则十七:当其他人以“占有率”的成长率、“用户”的成长率来衡量股价的同时，我关心的是——到底这家公司的“获利”成长性如何

　　坦伯顿投资法则十八:新兴市场国家的电信使用普及率越低，未来成长潜力越大

　　坦伯顿投资法则十九:幸好股市有涨有跌，因为从股市重挫中学习，可让你在市场复苏时赚钱

　　坦伯顿投资法则二十:如果股市或个股因短期因素而出现剧烈下跌，但其基本面未变的话，投资建议立刻从‘持有’改为‘买进’

　　坦伯顿投资法则二十一:当投资任何一个新兴国家股市时，除了基本面的研究外，考虑当地文化民情，也是不容忽视的重点

　　坦伯顿投资法则二十二:投资要保持清醒的头脑

　　坦伯顿投资法则二十三:一旦不确定成为确定，任何人皆可预测事件的后果时，先前的风险贴水（risk premium）便会如轻烟一班立刻消失

　　坦伯顿投资法则二十四:在“坏”时机买进“好”股票，在“好”时机买进“坏”股票

　　坦伯顿投资法则二十五:新兴市场金融风暴中，最先遭受打击的国家通常也是率先复苏者

　　坦伯顿投资法则二十六:如果股价近期下挫了20%，或是从高点大幅重挫而投资价值浮现时，就应该赶快进场建立部位

　　坦伯顿投资法则二十七:顾及小股东权益的企业，才有长期投资价值

　　坦伯顿投资法则二十八:新兴国家利率水准变动时的投资建议

　　坦伯顿投资法则二十九:将新兴市场货币波动的不利因素，转成潜在获利机会

　　坦伯顿投资法则三十:如果你密切注意一国的银行体系经营状况，你就会发现，银行体系的借贷模型其实就是反映一国总体经济的概况，他同时是投资该国股市的重要指针

　　坦伯顿投资法则三十一:如何掌握新兴国家国营企业民营化的获利契机

　　坦伯顿投资法则三十二:如果你在评估股市投资时，将情绪因素排除，并将你的投资策略，一切回归长期基本面，不论市场行情是涨是跌，你的投资组合应都能战胜大盘表现

　　坦伯顿投资法则三十三:输与赢——错误的投资决策通常让我们学到较多宝贵的经验。

　　十一、坦伯顿成功理财心法，摘其精要如下:

　　心法1:多储蓄少消费

　　坦伯顿信两个最传统的美德:储蓄与辛勤工作。他在25岁结婚时，就跟太太定“将薪水的50%储蓄起来”的目标，他从不借消费贷款，连买第一栋房子都是百分之百现金支付。

　　即使成为身价数十亿美元的超级富豪，住巴哈马豪宅，开着劳期莱斯轿车，坦伯顿仍然洋洋得意告诉朋友:劳斯莱斯轿车是以极低价格买进的二手车。他坚信:“赚钱要快、花钱要慢！”

　　心法2:精确计算风险

　　散户都只想着要赚多少钱，但坦伯顿却总是先评估风险，算清楚风险之后才进场投资。

　　心法3:买股票不追价

　　坦伯顿是典型的价值投资才，他操作坦伯顿成长基金长达50年，平均每支股票持股超过5年，坦伯顿不买那些大家追逐的趋势股，只买价值被低估的股票。很多人跟他抱怨:这样的股票难找。坦伯顿笑着回答:赚钱本来就是不容易的事。