【科斯托拉尼】崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘收尾

欧洲证券教父——科斯托拉尼，自称为一个“彻头彻尾的投机者”，他曾教导自己的信徒：到药店买安眠药吃，然后买下各种绩优股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。一个投机者教导自己的信徒买入绩优股并长期持有，这看起来有点矛盾，但对于科斯托拉尼来说却又合情合理，因为他不是技术派的投机者，而是基本面派的投机者。24岁那年，科斯托拉尼曾融券卖空了股价如日中天的奥斯堤公司股票，成交价在180法郎左右。一段时间后，奥斯堤公司股票的价格跌至3法郎，科斯托拉尼的账户因为这笔交易盈利超60倍！为什么选择卖空奥斯堤公司股票？并不是他搭建了什么了不起的交易系统，而是观察到了奥斯堤公司脆弱的现金流和极高的融资成本，并且判断未来将进入紧缩货币周期，故而大举入市做空。

从科斯托拉尼身上我们发现，基本面分析同样可以进行“投机”，只要你能够把握住那些导致市场剧烈波动的事件和政策。科斯托拉尼曾说过：崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘收尾，一再重复。由重磅政策或者突发事件所驱动的行情，往往呈现出急上急下的特征，使用基本面分析进行交易的人，应当把更多精力放在“崩盘”“暴涨”等极端行情中来，忽略掉那些震荡或者温和的上涨、下跌走势。导致行情极端运行的因素并不经常出现，除非你生活在一个不平凡的时代。

科斯托拉尼就生活在一个动荡的年代，他经历过两次世界大战和1929年大萧条，所以他对行情的理解要更加极端，也能够在极端的行情变化中获利。21世纪是一个和平的时期，全球经济整体保持着温和的复苏态势。那些能够导致行情“暴涨”“崩盘”的因素，出现的频率越来越低。对于那些“今天买入股票，明天就期望上涨”的技术派投机者，或许没有多少机会可供参与。但是，对于能够忍耐几年时间等待的交易者来说，机会虽不算多，但也不能说少。2000年初的科技股泡沫、2008年次贷危机、2011年欧洲危机、2020年大流行病、2022年俄乌冲突，23年时间里出现了5件具有全球影响力的事件，平均4.6年发生一次。无论抓住哪一次机会，都能够成就投资者，实现财务自由、阶层跃升。
极端行情波动是检验一个人是否具备深厚交易素养的试金石。2020年大流行期间，国际油价跌至负值，所有人对原油避之唯恐不及。“崩盘通常以暴涨为前导”,原油的崩盘正在为以后的暴涨做铺垫。2022年，国际油价最高触及130美元/桶，如果交易者能够在2020年大举入市持有原油，并且持有时间超过一年，“最后必将惊喜连连”。但是，人的本性具有“随大流”的特征，那些在原油价格没有跌至谷底时，就盲目入场做多的人，在亏损之后，发出阵阵哀嚎。“原油无底部”的言论充斥在互联网当中，又有多少人能够在巨大的心理压力下持有原油多单到峰回路转呢？